被动投资变身“高帅富” 广发基金打造优势品种

　　市场上的投资产品主要分为两类：一是以超越市场为目标，创造超额收益的主动管理基金。二是跟踪指数的被动基金。巴菲特是著名的投资大师，个人资产排名长期位居富豪榜前列。许多投资者曾向巴菲特请教投资秘诀，但他推荐的品种只有指数基金。

　　从资产管理行业的发展趋势看，被动投资逐渐成为市场主流之一。过去10年，1.35万亿美元净流入美国被动投资股基，目前其资产规模几乎追平主动管理股基。国内市场的被动投资正处于快速发展期，即便是在A股震荡调整的5月份，非货币ETF的总份额也增加了222亿份，创下今年以来的月度新高。

　　被动投资时代来临

　　被动投资正成为全球市场主流的投资方式之一。晨星近期发布的美国公募基金月度报告显示，截至2019年4月底，美国被动股基规模为4.305万亿美元，主动管理股基规模为4.311万亿美元。在过去超长时间的牛市中，主动股票型基金10年间净流出1.26万美元，被动投资的股票型基金同期净流入1.35万亿美元。这里所说的被动股票型基金包括场外指数基金和场内交易型基金ETF。

　　为何指数基金规模出现大幅增长？第三方研究机构认为，这与两个因素有关：一是美国股指走势强劲，指数投资的赚钱效应凸显。截至2019年4月30日，标普500指数走出震荡向上的长牛行情，10年来累计涨幅达237.19%。二是在长期趋势向上的市场中，主动管理基金很难战胜低成本的指数基金。在此背景下，指数基金成为个人投资者和机构资产配置的主流工具，例如，美国的401（K）养老计划中有很大一部分比例投资于指数基金。

　　与美国等发达国家相比，我国的ETF业务起步较晚，目前正处于快速发展阶段。2018年，A股市场大幅调整，但指数基金的份额逆势增长，全年指数基金总份额5662.33亿份，总规模6767.62亿元，较2017年底分别增长65.36%和40.32%。2019年5月，尽管A股在2800点至3000点间反复震荡，当月非货币ETF的总份额却增加222亿份；而在4月，总份额净增加100亿份。

　　广发基金指数投资部总经理助理刘杰表示，ETF作为工具型产品，具备流动性好、透明度高、费率低等优势，未来有两大因素会推动被动投资进一步发展：一是投资者理念的转变。近年来，随着股票数量的增加以及市场有效性的提升，通过主动投资获取超额收益的难度增加，越来越多的投资者会选择指数基金作为配置工具。二是投资者结构的转变。随着A股被纳入MSCI、富时罗素等，越来越多的外资进入A股市场。此外，养老金、FOF、保险、银行理财等长线机构陆续入市，也会催生新的配置需求。

　　两思路挑选心仪指基

　　随着被动投资逐渐成为主流的理财方式，越来越多新客户开始接触和了解指数基金。所谓指数是指数开发公司按照某种规则挑选出的一篮子股票。基金公司开发一只基金产品，按照指数规则买入种类、数量和比例几乎一样的一篮子股票，这只产品就是指数基金。例如，上证50代表的是投资上交所的大型企业，沪深300代表的是投资沪深两市中市值规模排名靠前的300家企业，中证500指数投资的是沪深两市的中型企业。从选样方法看，中证500跟踪的股票与上证50、沪深300不重叠，因此，其表现也与两者不同。

　　因为指数基金是以指数作为模仿对象，采取完全复制的策略，因而它的表现与指数的表现非常接近。Wind统计显示，截至2019年5月31日，中证500指数自基日（2004年12月31日）以来的累计收益率为391.20%，年化收益率12.14%，领先同期上证50、沪深300、中证全指等市场代表性宽基指数。

　　“指数基金之父”约翰博格在创建指数基金时介绍，低成本是指数基金战胜其他股票基金的最根本的制胜法宝。目前基金行业有几十只产品跟踪中证500指数，我们选择指数基金的第一个思路是挑选历史优久、规模较大、费用较低的产品。

　　广发基金自2008年开始发展指数基金，2009年推出中证500指数基金，2013年成立中证500ETF，产品运作时间较长。从资产规模看，广发中证50ETF在2019年一季度末的资产净值合计为42.52亿元，规模在跟踪中证500指数的交易型产品中排名第2。从产品费用看，广发中证500C份额免申购费，持有7天以上享受0赎回费，销售服务费（按日计提）为0.2%/年。

　　此外，作为跟踪指数表现的被动产品，跟踪误差和超额收益是评估指数基金表现的重要维度。广发中证500ETF在完全复制、保证紧密跟踪指数的前提下，长期坚持为客户争取超额收益，2017年超额收益为0.98%，2018年超额收益达到1.29%。在业绩表现上，截至5月31日，在所有规模大于10亿元的ETF中，广发中证500ETF近3个月、近半年、近1年收益率均排在同类第一。（CIS）