亏损68亿元幸福人寿命运生变 已有20余险企股权变更

2018年业绩巨亏68亿元的幸福人寿，站在了新的十字路口。近日，中国信达发布公告称，拟出清所持幸福人寿全部股份。

根据21世纪经济报道记者统计，今年已有20余家保险公司发生股权变更。

一位保险公司人士对21世纪经济报道记者指出，优秀保险公司的股东往往具备合格资质和良好的资金或技术实力，对保险行业规律的正确认知，对回报周期、回报水平的合理预期，可以利用自身资源和技术支持保险公司业务发展。

幸福人寿股权转让逻辑

根据中国信达发布的公告，拟通过省级以上产权交易所对外公开转让公司所持全部幸福人寿股权，股权占比50.995%。

究其原因，中国信达回复21世纪经济报道记者称，此次转让是信达围绕“突出主业”做出的战略选择。转让幸福人寿股权，将使信达进一步集中资源，做精专业，巩固主业优势，做强主业长项，更好地服务实体经济发展。

中国信达还认为，此次转让将使信达进一步调整结构、提升效率。转让幸福人寿股权，将优化资源配置，有效提升改善信达资本充足状况，优化资产结构，提高资本的运营效率。

幸福人寿是中国信达在2007年为了救助问题金融机构，进行问题机构托管过程中组建的。工商信息显示，幸福人寿成立于2007年11月，先后历经多次增资后，注册资本从最初的11.59亿元增至如今的101.3亿元，股东包括中国信达、三胞集团有限公司（持股14.182%）、深圳市亿辉特科技发展有限公司（持股9.271%）、陕西煤业化工集团有限责任公司（持股8.185%）、深圳市拓天投资管理有限公司（持股7.104%）等17家公司。

不过，幸福人寿的经营业绩并不理想。幸福人寿2018年四季度偿付能力报告显示，2018年，幸福人寿全年净利润亏损高达68亿元，在所有寿险公司中居首位。对此，幸福人寿称，受资本市场大幅下行影响，幸福人寿的权益类投资出现较大规模的损失，造成公司该年度较大幅度亏损。

21世纪经济报道记者注意到，2019年1月，在幸福人寿披露这一信息前，中国信达便发布公告称，2018年，中国信达净利润较2017年同比下降30%左右，主要原因之一为“权益类资产受资本市场冲击影响，本集团附属公司幸福人寿产生了较大的归属于本公司股东的应占亏损”。

目前来看，幸福人寿的经营情况有所改善。其2019年一季度偿付能力报告显示，截至一季度末，幸福人寿净利润2.63亿元，核心和综合偿付能力充足率分别为116.65%和216.19%。

不过，这并非中国信达首次转让保险公司股权。2016年12月，中国信达曾通过北京金融资产交易所，作价42.2亿元将信达财险41%股权转让给深圳市投资控股有限公司，中国信达只保留10%的股权。目前，信达财险也更名为国任财险。

值得一提的是，幸福人寿的其他股东也在回归主业。公开信息显示，幸福人寿第二大股东三胞集团董事长袁亚非提出“100亿瘦身计划”，将做“减法”，专注健康产业，出售或清理现有资产，2018年年底将实现100亿元回笼资金。例如，2018年8月，三胞集团获批将持有的紫金信托4.89%股权转让给南京新工投资集团有限责任公司。

国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对21世纪经济报道记者表示，企业进行股权转让是基于自身运营情况考虑的市场行为，在目前的市场环境下，一些企业是为回归主业、降低负债率。

严格投资人准入条件

根据21世纪经济报道记者统计，2018年有12家保险公司股权变更获批通过，1家保险公司股权变更未获批通过。2019年至今，已有20余家保险公司发生股权变更。

例如，此前不久，国华人寿注册资本变更获批，其控股股东天茂集团以及三家新股东完成95亿元增资，创下近三年来寿险行业增资数额之最。在大手笔增资国华人寿的同时，刘益谦还在出清安盛天平的股份。

6月15日，天茂集团发布公告称，控股子公司国华人寿前五月累计原保险保费收入235.65亿元，同比下降16.71%。

近期拟进行股权转让的也不只幸福人寿。国联人寿日前发布公告称，股东无锡广电拟将持有的2亿股（占股份总数10%）的股份进行转让。同时，通过公开挂牌、电子竞价方式，国联人寿股东无锡国联发展（集团）受让此2亿股股份。

值得一提的是，2018年唯一一家未被批准变更股东的保险公司便是国联人寿。彼时，无锡报业拟向宁波金润资产转让所持国联人寿的2.4亿股，但宁波金润资产未按要求提供2017年经会计师事务所审计的财务会计报告，并且存在利用同一笔资金循环出资的可能。

2018年3月，监管部门出台的《保险公司股权管理办法》，明确了各类股东具体的资格条件和入股资金要求，并且建立了三项负面清单，严格投资人的准入条件。

对此，中国信达强调，将按照金融企业国有资产转让相关规定，本着充分发挥市场配置资源作用的原则，通过省级产权交易机构挂牌的方式，依法合规公开转让，受让方需符合银保监会对保险公司股东的相关规定要求，并经监管部门最终进行审批后进行转让。幸福人寿股权转让将严格遵循公开、公平、公正原则进行。

中国信达表示，未来，将恪守过渡期责任，支持幸福人寿平稳运营，支持幸福人寿更好发展，确保客户继续得到优质专业的金融服务。

“保险业尤其寿险业的一大特性在于，利润实现的滞后性与当期绩效评价的错位匹配，这也使得保险公司估值和评价标准有别于其他金融行业，更需要股东方和管理层遵循保险行业特性。”某保险公司人士对21世纪经济报道记者指出。

朱俊生表示：“很多中国的企业家想学习巴菲特，但巴菲特投资的保险公司都是财险公司，因为财险公司只要控制好综合成本率，通常是有承保利润的，从而可以获得成本极低的现金流。巴菲特的成功不仅在于成功的资本运作，更在于保险公司的成功经营。”