杨德龙：牛股现身说法 业绩决定股价

　　原标题：牛股现身说法 业绩决定股价 来源：上海证券报

　　⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　本周A股市场围绕3000点展开拉锯战，震荡幅度较大，没有延续上周强劲上攻的走势，这说明市场投资者的信心依然不足，需要更多利好消息的提振。

　　四季度行情已经展开，但是市场上涨往往一波三折，不是一帆风顺的。中长期来看，影响市场的主要因素还是经济基本面和资金面，所以大家不必过度关注短期市场的不确定因素。

　　国家统计局周五公布了前三季度经济数据，前三季度GDP增长6.2%，基本符合市场预期。和过去8%以上的增速相比，目前的增速确实有所回落，但是在全球主要经济体里面，仍然是名列前茅的。在GDP一万亿美元以上的经济体中，我国的经济增速是最好的，中国经济增长仍然是推动全球经济增长最重要的引擎。

　　年初政府出台了一系列逆周期调节的政策，其良好效果正在逐步显现，预计四季度经济增速有望企稳回升。虽然在猪肉价格大涨的作用下，9月份CPI上升到3%，但是由于CPI上涨主要是由食品价格上涨带来的，核心CPI仍然是下降的，因此，预计CPI的回升不会改变央行既定的货币政策。

　　回到资本市场，经济的稳步增长将对四季度A股行情起到很大的支撑作用。本周迎来6124点12周年。这12年来，A股市场发生了巨大的变化。上证综指虽然只有当时的一半，但是上市公司的数量翻了一倍，A股的市值也翻了一倍。虽然指数上表现不佳，但是仍然有11只个股在6124点后上涨了10倍以上，也就是“10倍牛股”。“10倍牛股”中有4只是TMT行业，还有几只是生物医药行业。由此可见，决定上市公司股价长期上涨的是其业绩。一些题材股、概念股都是昙花一现，最终尘归尘土归土。所以，我一直建议大家要坚持价值投资理念，做好公司的股东，抓住A股市场的大机会。否则，很有可能在市场震荡中不断亏损。

　　机构投资者已逐步主导A股市场，机构普遍偏向于基本面研究，偏向于价值投资、长期投资，将来A股市场上最主流的投资理念就是价值投资。建议大家一定要认识到市场生态的深刻变化，转变投资理念。