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第二家平安系科技公司启动上市 金融壹账通价值几何?

2019年11月14日 14:46 来源:财联社
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平安集团孵化的科技子公司的上市进程再进一步。

消息显示,11月13日,金融壹账通宣布向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书,将以美国存托股票(ADS)的形式首次公开发行普通股,拟募资金额为1亿美元。目前每股ADS所代表的普通股数量、将要发行的ADS和普通股数量以及拟公开发行的价格区间等尚未确定。摩根士丹利、高盛(亚洲)、J.P. Morgan Securities LLC、中国平安证券(香港)将担任此次股票公开发行的牵头联席簿记人;美银证券及HSBC Securities (USA) Inc.将担任其他联席簿记人;中信里昂证券及美国科本资本市场公司将担任此次股票公开发行的联席经办人。

定位B端赋能平台

自金融壹账通2018年启动对外融资,并获得75亿美元估值以来,独立上市就成为市场对其的普遍预期,脱胎于平安集团,金融壹账通经过多年的发展,业务定位也从早前为C端客群提供一站式的金融生活服务切换至为中小金融机构提供全产业链的科技赋能方案。

公开资料显示,目前金融壹账通的业务范围主要包括依托人工智能、区块链、大数据打造的金融科技SaaS云平台来为各类金融机构提供覆盖银行、保险、投资等领域前中后台的12大解决方案。但在早期业务推进过程中,金融壹账通却面临客户"既渴望转型,又无法承受转型成本压力"的尴尬局面。为解决这一业务开拓的痛点,金融壹账通开始推行为客户定制"技术+业务"双赋能方案的模式,通过提供客户推荐、科技产品设计、营销推广、交易便利化等服务,迅速帮助金融机构实现了收入、效率、服务质量的提升与风险的降低。例如帮助中西部某农商行新增放款近30亿,占新增放款量的61%,给银行带来近2.1亿收入;北方某农商行通过金融壹账通的风控放款,新增放款量30亿,不良仅2300万;东北某省联社通过线上直销银行建设,一次性上线80家银行,大幅提升系统建设效率。基于双赋能模式,金融壹账通的服务广度和深度不断延伸,迅速抢占市场。目前已累计为3700余家各类型金融机构提供服务,包括中国所有的主流银行(6大行及股份制银行),99%的城市商业银行以及46%的保险公司。

曾有业内人士分析,战略转型后的金融壹账通,把握住了整个技术浪潮从C端消费互联网转向产业互联网的历史机遇,成功将自身从与蚂蚁金服、京东数科等电商场景型的红海竞争中抽离出来,发掘出金融机构亟需数字化转型的产业升级机遇,并且依托母公司多年来在金融全领域的产业经验与持续大举投入后形成的科技能力,开辟出对外输出全链条金融科技服务的创新商业模式。技术和产业场景融合的竞争优势是平安壹账通所独有的,平安的技术能力在其自身全牌照业务的流程中充分打磨、运用并产生实效之后,可验证的业务成果成为金融壹账通在行业复制、拓展的利器,迅速帮助其占领市场高地。相关咨询公司的调研结果也佐证了这一点,据奥维咨询数据显示,2018年中国金融机构在科技投入上的市场规模为1,522亿人民币,预计到2023年,将按21.4%的复合年增长率增至4,008亿人民币,但目前大部分金融机构缺乏资本、人才及研发实力,无法独立支撑这个漫长且昂贵的过程,因此需要借助外部的解决方案来实现转型,这其中便蕴藏着巨大的市场机会。

持续投入追求更长线盈利

对于资本市场来说,盈利水平和发展前景始终是衡量公司最核心的指标。公开数据显示,金融壹账通目前尚未实现盈利,但金融壹账通的净亏损在总营收中的占比从2017年的104.3%下降到2018年的84.2%,而2019年前三季度这一数据已经下降到67.5%。分拆财务数据可以看出,如果扣除研发和摊销等成本费用,目前金融壹账通已经接近盈亏平衡。平安集团联席CEO陈心颖曾在平安集团中报业绩发布会上公开回应金融壹账通的盈利问题。她表示:"平安科技业务的孵化和成长分为四个阶段,从建平台、引流量,到产生收入,最终产生利润。而目前集团对于金融壹账通的定位还在第二到第三个阶段之间。金融壹账通50%的成本是放在新产品上,如果不做新产品的话马上可以盈利。但金融壹账通还会持续进行创新产品的开发和投入。"

有金融科技分析师认为,对金融壹账通而言,持续的投入,尽管表现为一定周期的成本压力,更重要的意义在于长期产品交叉销售带来的客户关系深化和平台深度融合,而这又与其基于交易的差异化收费模式息息相关。传统提供SaaS软件技术服务的平台通常以销售系统或解决方案作为收入来源,但金融壹账通则以基于交易量或业务量来收取费用,一方面出于对产品效果的信心,另一方面更是获得了持续分享收益的机会,而基于同一云平台上各类产品的交叉销售,兼容压力更小、黏性更高、变现方式更多元,这将为金融壹账通的营收打开巨大想象空间。数据显示,2018年金融壹账通77%的收入就源于交易的收费模式。

随着孵化的科技子公司次第开启登陆资本市场之旅,平安集团作为大蓝筹加科技股的属性愈发被市场所认知。率先登陆港股的子公司平安好医生在2019年中报披露之后,随着核心指标的强劲增长和国际化战略启动,股价近几月持续上扬,累计涨幅超过60%。而在不久前,中央又提出将区块链作为核心技术自主创新的重要突破口,区块链技术应声站上科技行业的最前沿。中国平安则是目前在金融科技领域,区块链专利申请数量、备案项目最多的主体,并在金融、医疗、汽车、房产、智慧城市部署了超4万个节点,2018年全年交易规模超20万亿。而金融壹账通则是平安区块链技术开发和应用的大本营,承接了集团所有的区块链应用需求,并且为香港金管局主导的区块链跨境贸易融资平台提供技术方案,与天津口岸合作落地全国首个跨境贸易区块链试点项目,联合中小银行互联网金融联盟打造了基于区块链的贸易融资网络。

海通证券曾在深度研报中指出,中国平安的市值应该享受科技溢价,目前平安已将人工智能、区块链、云、大数据等核心技术应用于不同场景,显著改善了客户体验,强化风险管控。同时,在"金融+科技""金融+生态"战略下,科技赋能的"金融、健康、汽车、智慧城市"五大生态圈正在逐步形成。报告认为公司当前科技板块的市场估值远高于固定权益,预计随着金融科技持续释放利润、投入不断加大,估值空间有望持续上升。

本材料摘自招股书和相关公开发布信息,不构成对相关采访报道和研究的建议。完整版招股书可以从美国证券交易委员会:https://www.sec.gov/ 获得。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(责任编辑:任宪奎 CF001)

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