陆金所赴美上市 谁将接棒金融科技IPO

时代周报记者黄坤发自上海

陆金所控股上市传闻靴子落地，多年“夙愿”得偿。

10月8日，中国平安集团旗下金融科技公司陆金所控股有限公司（下称“陆金所控股”）向美国证监会SEC首次公开递交F-1文件（注册上市公告）。

伴随陆金所控股拟在纽交所上市，这也标志着国内金融科技领域三大独角兽—蚂蚁集团、京东数科、陆金所控股齐聚IPO。互联网系与金融机构系的头部金融科技公司，今年下半年以来密集登陆资本市场。

值得关注的是，蚂蚁集团正在寻求“A+H”同步上市，京东数科的科创板上市申请已受理，陆金所控股拟赴美上市。

10月10日，中央财经大学金融法研究所所长黄震表示，这是因为随着科技与金融的深度融合，金融科技公司主打“科技”属性，面向未来的可能性更广泛，金融科技企业凸显“科技”也会获得高估值。

10月10日，零壹研究院院长于百程告诉时代周报记者，这一方面意味着金融科技的价值被资本市场所看好；另一方面也意味着金融科技公司发展进入规模化、快速化盈利的阶段，并且通过登陆资本市场，头部效应将更明显，未来将获得更多的发展机会。

上市地点迥异

10月8日，鹏华、汇添富和华夏创新等5只蚂蚁战配基金全部募集成功，累计超千万人认购，相当于每秒钟有8个人购买，按照600亿元的总规模，基金人均投入仅6000元，成为史上最普惠的新发基金。

业内人士表示：“投资者选择基金参与投资蚂蚁集团IPO机会，相比科创板网上打新需要50万元股票账户资产和2年交易经验，基金的门槛大幅降低。”

10月9日，一位接近陆金所控股的人士告诉时代周报记者，以蚂蚁集团为代表的TechFin公司，在流量、场景、科技应用上优势更为突出，目标是普惠，而陆金所控股的策略是差异化打法，目标市场是高净值人群。

时代周报记者查看两家公司招股说明书发现，支付宝APP服务超过10亿用户和超过8000万商家，合作金融机构超过2000家，为全球最大的生活服务/商业类APP。

蚂蚁集团依靠阿里巴巴电商流量构建了极强的交易场景，陆金所控股可触达平安生态圈服务的近2.1亿金融服务潜在客户，以及210多家第三方渠道伙伴实体。

陆金所控股也在招股书中指出，中国的零售信贷便利化和财富管理行业正在变得越来越有竞争力。陆金所主要与在线的TechFin平台竞争，后者主要由互联网公司（例如蚂蚁集团和腾讯理财通）运营，在较小程度上与传统金融机构（例如专注于零售贷款或财富管理的银行）竞争。

激烈竞争角逐中，对于金融科技类公司上市来说，当下估值最高的当属科创板，继蚂蚁集团高调地宣布计划在上海科创板和香港两地上市之后，陆金所选择在美国纽约证券交易所上市。

陆金所控股为何选择美股上市？

于百程告诉时代周报记者，一般来说，选择上市地与估值、股权结构、监管要求等相关。由于陆金所控股的网贷业务仍有部分存量，因此登陆科创板目前难以获得监管支持；但从市场环境、本身业务基础和金融科技竞争对手纷纷上市来看，陆金所尽快上市的需求也比较迫切。

而港股和美股，在金融科技估值上相似，两地都有多家金融科技上市公司，市场基础均不错，对于为什么没有选择赴港IPO，于百程阐释道，“登陆美股可能更多与陆金所控股的股东方以及国际业务拓展有关。此外，同属平安系的金融科技公司金融壹账通也在美股上市，并且市场表现较好，这可能也是陆金所登陆美股的一个加分因素”。

后来者跃跃欲试

陆金所控股在招股说明书中预估，到2024年，全国中小微企业贷款总需求将达到50万亿元人民币。传统金融机构和大型techfin机构在服务中小微企业大额融资需求方面存在服务缺陷。与之相较，依托强势的技术和数据甄别能力，以及高效便捷的O2O服务模式，大型金融科技企业更有机会能够抓住这些未能满足的市场机遇。

9月底，社科院特约研究员王硕表示，陆金所控股正从自营贷款业务为主向轻资产的开放赋能新模型转型，但相比自营贷款收益的稳定性和丰厚利润，赋能模式的收益稳定性和可持续性需要进一步观察。

王硕认为，虽然当前金融科技监管政策还没有完全出台，但未来纳入强监管只是时间早晚的问题，监管红利正逐渐减少。资管新规落地也会对业务发展带来政策压力。

互金潮水退去，转型后的金融科技巨头齐聚资本市场图谋下一步发展。

从今年8月发布的《2020年胡润全球独角兽榜》以全行业排名来看，蚂蚁集团以人民币1万亿元市场价值拔得头筹（金融科技分榜第1），陆金所控股以人民币2700亿元排名第4（金融科技分榜第2），京东数科以人民币1300亿元位居第12（金融科技分榜第5）。

2018年末，京东金融更名“京东数科”；陆金所控股2019年宣布停止网贷业务，进行转型；2020年，蚂蚁金服更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，既纷纷“去金融”之后，下半年，除蚂蚁金服、陆金所控股以外，京东数科也相继官宣IPO。

时代周报记者查看招股说明书发现，陆金所控股将自身定位为“中国领先的科技驱动个人金融服务平台”，蚂蚁集团定位是“中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台”，京东数科定位是“数字科技公司”。

于百程认为，陆金所聚焦于个人的信贷和财富管理金融服务，蚂蚁集团以海量支付用户起家，规模更大，业务更加综合，京东数科在战略上更偏产业数字化服务。

那么，下一个冲刺的金融科技公司将会是谁？

在《2020年胡润全球独角兽榜》金融科技类目中，排名靠前的是微众银行和苏宁金服，估值分别是1500亿元和500亿元。从客观条件和市场信息来看，两家上市的条件和可能性在增加。

2月初，有市场传闻称，微众银行正在接受中信证券的上市辅导，争取在2020年冲击A股IPO。对此，微众银行向外界回应称“暂无明确上市计划”。

而在2019年，苏宁易购在半年度报告就表示，苏宁金服出表是为了实现资本化的目标。彼时就有市场人士分析，这个资本化的目标是推动苏宁金服独立上市。