20家券商计提减值超90亿！计提“刚需”还是隐藏利润

财联社（北京，记者高云）讯，今天又两家券商发布业绩激增预告，整体行业业绩表现可圈可点。与此同时，计提减值准备也是此起彼伏，已公布券商业绩来看，20家券商合计计提减值已超90亿。近期关于“隐藏利润”、“调节利润”的猜测也逐渐增多，2020年是券业大年，有些券商也有调节利润的动机。

1月25日，东吴证券公告称，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润16.50亿至17.20亿，同比变动59.09%至65.84%；西部证券同日公告表示，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润10.01亿至11.41亿，同比变动63.99%至86.93%。

计提减值损失成为券商绕不开的坎，西部证券当日发布了2020年第四季度资产减值准备的公告，2020年第四季度计提各项资产减值准备共计1.22亿元，2020年度计提减值准备金额2.62亿元。

截至记者当日发稿，19家券商已经发布了计提减值损失情况，总计高达41.35亿元，若叠加中信证券2020年前三季减值50.27亿元，则高达91.62亿元。除中信证券外，其他五家资产减值较大的券商分别是方正证券（7.29亿元）江海证券（7.03亿元）、国海证券（5.68亿元）、长江证券（4.69亿元）、安信证券（4.46亿元）。

市场对券商股较为敏感，对于未公布业绩且预期较差的券商股出现了“先跌为敬”走势，1月25日，太平洋证券盘中一度大跌9.19%，收盘跌幅为7.3%，放量成交9.67亿元。

投资者担忧，股权质押业务踩雷或将引发太平洋证券巨额信用减值，公司因客户股权质押，已成为*ST环球等多只2020年暴跌个股股东之列。

东吴、西部证券业绩预喜

以当前25家券商净利润排名来看，近日公布业绩预告的东吴证券、西部证券，分别位居榜单第7、11名。

东吴证券表示，2020年，随着我国资本市场改革进一步深化，证券市场行情持续回暖，主要指数取得较大涨幅。公司积极把握市场机遇，提升资本实力，强化合规风控管理，投行、经纪、自营等多项业务同比均实现增长。在抵减资产减值损失等各项成本支出后，公司年度实现归属于上市公司股东的净利润预计同比增加59.09%到65.84%。

西部证券称，2020年度，虽受疫情以及国际环境不确定性变化的影响，国家采取了正确有力的应对策略，国内证券市场走出了前低后高、持续向好的态势。公司依托战略引导，充分把握机遇，实现了营业收入较上年同期较大幅度的增加，主要系证券经纪业务、投资银行业务、研究发展业务收入增长较快，同时因本年计提金融资产减值减少，本年归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长。2020年度，公司非经常性损益预计增加公司净利润2,290.05万元，2019年度公司非经常性损益增加当年净利润2,068.33万元。

已公布业绩的两家头部券商业绩增速走向两个极端，中信证券净利润增速远低于中信建投，即便在25家券商中，增速也是垫底。

中信证券2020年净利润148.97亿元，同比增21.82%；中信建投2020年净利润95.09亿元，同比增长72.85%。此外，中信建投总营收规模也保持高速增长，公司2020年营收233.51亿元，同比增70.53%。

西部证券减值2.6亿，信用债、股质风险暴露

1月25日，西部证券同步发布了2020年第四季度资产减值准备的公告，在2020年前三季度计提各项资产减值准备合计1.40亿元的基础上，2020年第四季度计提各项资产减值准备共计1.22亿元，将减少公司2020年第四季度净利润9123.02万元。2020年度计提减值准备金额2.62亿元。

按账龄组合资产和单项不重大资产计提减值准备的项目，应收款项和其他应收款，本期计提减值准备1,683.32万元。

单项金额重大并单项计提减值准备的项目，质押股票“乐视网”融出资金本金，公司对该金融资产单独进行减值测试，并将账面价值和预计未来现金流量现值之间的差额确认为减值损失。经测算，该项资产本期计提减值准备920.48万元。

质押股票“金一文化”融出资金本金。经测算，该项资产本期计提减值准备1588.22万元。

公司自二级市场买入持有的金融资产“17印纪娱乐CP001”、“16三胞B”、“17昆仑01”，因发行人到期未支付本息，发生实质性违约。经测算，本期对“17印纪娱乐CP001”计提减值准备人民币615.20万元，对“16三胞B”计提减值准备2621.86万元，对“17昆仑01”计提减值准备1195.88万元。

公司持有上海华信集团商业保理有限责任公司的应收账款收益权资产，到期未偿付，且已逾期，本期计提减值准备3,835.00万元。

融出资金和股票质押式回购减值准备方面，西部证券本期共计冲回减值准备288.62万元。其中，股票质押式回购业务本期冲回减值准备150.69万元；融出资金本期冲回减值准备137.93万元。

债权投资及其他债权投资的减值准备方面，西部证券本期共计冲回减值准备7.31万元。

20家券商信用减值近90亿元

19家券商已经发布了计提减值损失情况，总计高达41.35亿元，若叠加中信证券2020年前三季减值50.27亿元，则高达91.62亿元。

除中信证券外，其他五家资产减值较大的券商分别是方正证券（7.29亿元）江海证券（7.03亿元）、国海证券（5.68亿元）、长江证券（4.69亿元）、安信证券（4.46亿元）。

中信证券前三季度合并报表计提信用资产减值准备50.27亿元，减少利润总额50.27亿元，减少净利润37.72亿元。

国海证券公告称，公司2020年下半年（以下简称“本期”）累计计提各项资产减值准备3.81亿元。公司2020年上半年累计计提各项资产减值准备1.88亿元，国海证券全年计提减值高达5.68亿元。

信用债违约以及高达5笔股权质押“坑了”国海证券，本期计提资产减值准备包括，本期买入返售金融资产计提资产减值准备合计2.2亿元，其他债权投资计提资产减值准备1.15亿元，资产减值准备合计4,521.84万元。

安信证券信用减值4.46亿元，相较2019年（3.66亿）提升21.86%。

东财证券在公司信用业务所产生的利息净收入大幅增加的同时，公司由此产生的信用减值也有显著增加，2020年信用减值损失2695.85万元，同比增254.29%。

民生证券2020年信用减值1.50亿元，同比增幅为145.90%，无资产减值。2019年相关减值情况为，信用减值为0.61亿元，资产减值为4.15亿元。

此外，方正证券在公布财报前公布了一次资产减值损失，年内计提信用减值损失高达7.29亿元。

1月20日，方正证券关于计提信用减值损失公告显示，公司确认信用减值损失2.025亿元。

方正证券关于2020年计提信用减值损失公告总计3次，上一次是12月5日公告确认2020年11月信用减值损失共计2.47亿元。

将最近两次计提信用减值损失与公司三季报计提信用减值损失简单叠加，方正证券2020年信用减值损失或将达7.29亿元，同比增幅将达55.33%。

先跌为敬VS先涨为敬

市场对券商股较为敏感，对于未公布业绩的券商股出现了“先跌为敬”、“先涨为敬”两种典型走势。

1月25日，下午开盘后不久，太平洋证券快速杀跌，盘中最大跌幅9.19%，截至收盘，公司股价下跌7.3%，小幅放量成交9.67亿元。

股权质押踩雷，引发投资者对公司信用减值风险的担忧。

2020年跌幅最大的5只个股为*ST环球、*ST天夏、*ST实达、ST八菱、*ST当代。

*ST环球的2020年跌幅高达92%，在*ST环球2020年三季报中，太平洋证券为第六大股东，其是从2019年报时就已经入驻*ST环球十大股东的。

年度跌幅仅次于*ST环球的*ST天夏的股东中也曾出现过太平洋证券。在*ST当代的2019年报中，太平洋证券位列第四大股东，而进入2020年之后，因减持已退出十大股东之列。

2016年，*ST环球大股东江苏隆明将6000多万股*ST环球股票质押给太平洋证券。太平洋2020年12月底公告，对于江苏隆明持有的*ST环球公开拍卖，但因无人竞拍而流拍。太平洋证券提出以物抵债申请，法院裁定，将江苏隆明持有的*ST环球股票以2652万元的一拍保留价抵偿给太平洋证券。

当日跌幅超过3%的券商股还包括华创阳安、中泰证券、申万宏源，跌幅分别为3.8%、3.46%、3.41%。其中，华创阳安、中泰证券近两个交易日跌幅分别为9.32%、9.03%、5.5%，

除了上述“下跌为敬”的下挫券商股外，也出现了“先涨为敬”的头部券商个股，招商证券是其中突出案例。

自2020年12月30日启动行情以来，截至1月25日，招商证券已经大涨29.85%，区间涨幅仅次于风头无两的东方财富，东方财富区间涨幅43.39%。