券商代销收入暴增2倍首破百亿 中信连续六年第一

财联社（上海，记者刘超凤）讯，代销金融产品收入是券商新的业务增长点，也是财富管理的重要抓手。2020年，90家券商的代销金融产品总收入暴增189%至125.7亿元，首次突破百亿规模，占代买总收入的35%，同比上年增加了20个百分点。产品代销业务“狂奔”，未来随着巨量资金的持续入市，券商代销收入有着巨大的想象空间。

目前，产品代销业务的行业集中度不高，2020年前十名券商的代销收入总和为76.02亿元，市场份额60%，与过去五年相差不大，代销业务近几年仍存在巨大的机遇，中小券商或存在“弯道超车”的可能。

具体到各家券商，中信证券2020年代销收入达20亿，连续六年雄踞行业第一。国泰君安同比增长超6倍，实现了9.34亿元代销收入，跻身行业第二。中金公司、国信证券、广发证券稳居行业前五。从增幅来看，华创证券2020年代销收入同比暴增超33倍，增幅位居前20家券商之首。

财联社记者统计了前50家券商的代销收入在经纪收入中的占比。华创证券以31%排名第一，其次是中信证券、瑞银证券、兴业证券，比重均超过两成。这50家券商中，代销收入占经纪收入的中位数为8.5%；前20家的中位数为13%；前10家的中位数为18%。

代销业务狂奔，2020年收入增长近2倍

6月18日，证券业协会公布了《2020年证券公司经营业绩排名情况》，券商各项业务数据揭下面纱。

代销金融产品收入（以下简称“代销收入”）是券商的新的业务增长点，也是财富管理的重要抓手。单从数据看，全行业90家券商2020年代销总收入125.72亿元，占代买总收入（361.31亿元）的35%，这个数据比上一年增加了20个百分点。

代销收入剧烈增长，与代买收入相比肩的局面或不久可期。从历年数据看，代销收入2020年的增速十分“夸张”。自证券业协会从2015年开始统计券商代销收入起，券商代销总收入长期低迷，5年内几乎维持在40亿的规模。直到2020年首次突破百亿，并实现188.63%的收入增幅。

这场代销收入的暴增，是具备普遍性的。2020年，代销收入的中位数是3202万元，同比上年增长204%，略微超过行业总收入的增幅。从近五年来看，代销收入中位数一度同比下滑，除了2020年外，历年增幅从来没有超过50%。

代销收入“狂奔”的背后，是资管时代、权益时代的一个缩影。随着养老资金、机构资金、居民理财资金等巨量资金的持续入市，券商代销收入有着巨大的想象空间。

代销金融产品业务仍是券商财富管理实现弯道超车的重要领域。目前，这一业务刚开始发力，行业集中度不高，马太效应不明显。

2020年，前十名券商的代销收入总和为76.02亿元，市场占有率60%。在过去六年间，这一比重一直在60%上下起伏，甚至趋势向下。

中信证券一直占据行业第一，随着市场总蛋糕的做大，中信的市场份额不升反降。2020年，中信的市占率仅为15.91%，创六年来最低，与2017年的高点相差7个百分点。

国泰君安暴增6倍跻身第二，前五券商四位元老

具体到每家券商，中信证券仍牢牢占据行业第一，2020年实现代销收入20亿元，市场份额15.91%。

前五席位中，还有国泰君安、中金公司、国信证券、广发证券，代销收入分别为9.34亿元、7.51亿元、7.08亿元、6.26亿元。

前五席位中有四位元老，国泰君安是新晋者，同比增幅超过6倍，排名提升9位，跻身行业第二；受此影响，中金公司、国信证券排名均下滑一位。其中，中信证券、中金公司的增幅仅超过一倍，国信证券、广发证券的增幅则超过2倍。

除了这五家券商外，前20家券商中，华创证券代销收入同比暴增超33倍，从2019年的762万元快速增长至2.6亿元，排名第15位，同比2019年提升了39位；此外，东方证券、方正证券的排名上升明显，分别实现代销收入3.9亿元、3.21亿元，同比增幅269%、334%，排名行业第11位、第13位，同比2019年提升了4位、5位。

也有不少券商排名下滑。银河证券从2018年的第2位下滑至2020年的第10位；申万宏源从2018年的第13位下滑至2020年的第18位。相比于2019年的榜单，兴业证券、平安证券、国金证券的排名下滑了至少4位。

但是，兴业证券、银河证券、申万宏源均同比实现了超一倍的增长，2020年分别实现代销收入5.33亿元、4.16亿元、2.21亿元，但收入增速仍然不及前二十家券商的平均水平。总的来看，2020年前20家券商（除华创证券外）的同比增幅平均值为212%，中位数为180%。

华创证券代销收入占比31%居首位

代销收入在经纪收入中的占比，一定程度上体现了券商对代销业务的重视程度、财富管理成功转型的有效性。

财联社记者统计了前50家券商的代销收入在经纪收入中的占比。华创证券以31%排名第一，其次是中信证券、瑞银证券、兴业证券，比重分别为23%、21%、20%，均超过两成。

比重排名第五至第十的，分别是东方证券（19%）、中金公司（18%）、浙商证券（16%）、大同证券（14%）、开源证券（14%）、安信证券（13%）。

这50家券商中，代销收入占经纪收入的平均值为9.8%，中位数为8.5%。前20家券商代销收入占比的中位数为13%，前10家代销收入占比的中位数为18%。

非货保有排名与代销排名高度相似

今年，中基协公布了一季度代销机构（包括银行、券商、三方、保险）的公募基金保有量排名，这两个指标分别是权益（股票+混合）公募保有量、非货公募保有量。

非货公募保有量排名与代销收入排名具有高度相似性。但有两家除外，国泰君安、中金公司2020年的代销收入排名行业第二、三位，但在证券公司的非货公募保有排名中，仅排名第13位、第16位。

值得注意的是，非货公募保有规模仅针对排除货币基金的公募基金，并不包含私募、券商资管等产品。业内人士表示，中金公司（中金财富）主做高净值客户及私募机构，因此非货公募保有规模榜单低估了中金公司的真实水平。

国泰君安的情况则比较特殊。有券商人士告诉财联社记者，“有业界人士称，国泰君安大量的代销收入在子公司项下，这在非货公募保有规模中统计不到。”

国泰君安的资管规模位居行业第二。根据私募排排网数据，今年一季度，仅有2家券商资管月均管理规模超5000亿元，分别是中信证券和国泰君安。资管产品的销售规模也不容忽视，这也不会统计在非货公募保有规模中。

总得来说，相比于非货公募保有规模排名，券商代销金融产品收入由于包含公募、私募产品，相比之下范围更广，更能整体体现券商真实的代销水平。