美康生物商誉面临减值 财务费用大增凸显财务压力

【财联社】（上海，研究员孙诗宇）讯，1月9日晚间，美康生物回复交易所问询函称，公司已派驻运营及管理团队接续相关业务和管控杭州倚天，有利于杭州倚天完成相关业务交接及过渡。

此前于2019年12月31日，美康生物披露《关于签署<《杭州倚天生物技术有限公司股权并购协议书》之补充协议(二)>的公告》，将杭州倚天100%股权转让价格由9.02亿元变更为7.24亿元，差额1.78亿元将计入2019年度营业外收入。

此后在1月3日，公司就收到了问询函，被要求说明要求说明姚丹华辞去杭州倚天的总经理和董事职务后是否继续在杭州倚天任职，高俊顺、许志良、陈敬在杭州倚天的任职情况，并说明姚丹华等人不受竞业限制条款约束对杭州倚天生产经营的影响。

美康生物的这一系列问题，和其此前不断的并购脱不了干系。公司自2015年上市以来，先后完成收购新疆伯晶51%股权、宁波生园、上海京都80%股权、和盛医疗51%股权、美国Atherotech Inc检验所、品信生物18%股权、新余医检所49%股权、新安略科技、杭州倚天等项目，合计金额超13.23亿元。

根据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，截至2019年9月30日，公司共有商誉达7.64亿元。

根据2016年8月签署的《股权并购协议》，约定杭州倚天2016年、2017年、2018年三年合计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润不低于2.1亿元。杭州倚天2016年、2017年、2018年三年实际累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润合计为2.18亿元。

在回复中，公司认为杭州倚天作为代理商，随着市场竞争逐渐加剧和行业政策的调整，两票制实施范围的进一步扩大将对其代理业务带来潜在的风险；阳光采购、医保控费等政策的加快实施落地对其代理业务经营业绩也将带来不利影响；同时，根据《补充协议（二）》的约定，公司同意姚丹华辞去杭州倚天的总经理和董事职务，并解除对姚丹华等人的竞业限制，上述约定可能会使杭州倚天部分客户流失，从而对杭州倚天未来经营业绩带来不利影响。

管理层判断因收购杭州倚天产生的有关商誉当期可能存在大额减值情形，一旦发生大额商誉减值，将对公司2019年度的经营业绩产生重大影响。

从美康生物近年的业绩来看，公司依靠收购确实获得快速增长，2016年和2017年的营收增长分别达到54.44%和71.10%。2018年报显示，公司实现营收31.35亿元，同比增长21.32%；归母净利润为2.41亿元，同比增长4.99%。最新2019年三季报显示，公司实现营收23.54亿元，同比增长0.26%；归母净利润为2.05亿元，同比增长3.67%。

但在快速增长的背后，公司暗藏财务危机。从财务费用来看，近年来增长迅猛，2016年至2018年，公司财务费用分别为906.78万元、3278.03万元、8269.84万元，同比增长达到2285.06%、261.50%、39.21%。同时公司资产负债率在近几年迅速增长，2016年至2018年分别为35.84%、44.03%、50.62%。

根据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，公司2018年财务危机达到黄色关注级别，得分为35.5231分。

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