私募基金清盘压力山大：量达4045只 创5年新高

今年一季度末以来，国内资本市场在震荡中下行。

根据格上研究中心数据显示：今年前三季度，全市场私募产品清盘量达到4045只（数据截至2018年9月30日），涉及机构1942家，最高者共清盘产品44只，平均清盘线在0.7左右。

而从历史数据来看，2014-2017年全市场私募产品清盘量分别为782只、1824只、2288只、3572只，而今年前三季度总清盘量已创5年新高。

截至2018年9月28日，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人24255家，已备案私募基金74337只，管理基金总规模12.80万亿元。2015-2018年，私募行业管理人、基金数量、管理规模呈现稳步增长态势。

分季度来看，如果扣除2月份假日影响的因素，2018年前三季度的管理人、基金数量、管理规模增量，均呈现直线下降趋势，这也与今年以来资本市场的震荡中下行走势紧密相关。

截至2018年9月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8922家，管理正在运作的基金35833只，管理基金规模2.39万亿元。

另外，根据格上研究中心数据，截止到今年前三季度，私募行业已清盘4045只产品，成5年清盘量最高，股票产品占比55.39%。

2014年-2017年间，全市场私募产品清盘量分别为782只、1824只、2288只、3572只。以2018年数据而言，股票型产品共清盘3264只，占所有清盘产品的55.39%。

当前，A股流动性处在脆弱地位，私募基金集中清盘产生“雪上加霜”效应。

格上研究中心认为，私募基金集中清盘会导致个人投资者赎回行为发生，股票型私募产品容纳的资金从股市撤离，可能会对市场流动性造成冲击，尤其是明星私募机构清盘，往往成为媒体追逐焦点，加剧A股个人投资者的恐慌，或引发股市踩踏行为。

伴随股票市场不断下跌，是股票型私募基金净值普遍下跌，并发生大量清盘，涉及的不乏巨型管理规模的老牌明星私募机构；另一方面，A股市场流动性不断下降与投资者消极预期发生恶性循环，私募基金集中清盘使得资金不断退出A股，加剧A股的流动性不足问题。

目前，私募行业平均清盘线在0.7左右，事实上，目前市场上仍有大量净值在0.7以下的产品，是衡量流动性风险的首要因素。

另外，从私募排排网统计的数据显示：在八大策略私募基金近一年的最大回撤分布情况中，股票策略平均回撤为 23.91%，其中 14.90%的产品最近一年最大回撤在 10%以内，57.74%的产品最大回撤超过 20%。相对价值策略和固定收益的整体回撤较小，平均回撤分别只有 7.20%、3.51%，相对 价值产品中，72.82%的产品回撤在 10%以下;另外组合基金的平均回撤为 12.32%。

进入四季度以来，三大指数再次刷新年内新低。国庆后第一周，沪指就跌破 2638 点重要关口，最低跌至 2449 点，深成指一连跌破重要整数关口，最低跌至 7084 点; 而创业板指数一度跌破 1200 点重要关口，最低跌至 1184.91 点。三大指数纷纷刷新 三年来新低。随后政策面的急剧改变，各大指数下半旬开始超跌反弹。

截止到10月底， 从10月份的涨跌幅来看，上证50单月大跌 5.97%;沪深 300 大跌 8.29%;上证综指、深成指和创业板指数分别大跌 7.75%、大跌 10.93%和大跌 9.62%。深成指和创业 板指数月线罕见七连阴。

弘尚资产认为，四季度重点仍需关注经济下行风险，未来焦点在于稳经济、稳预期、稳就业，会令短期市场悲观情绪有所修复。当前市场结构分化明显，游资活跃度上升，赚钱效应略有改善。

君茂资本认为，随着各方面的利好政策频出，政策底已十分明确。但是从政策底转化到上市公司的盈利底，还需要这一系列政策落实到实处，才能真正扭转市场对上市公司的盈利预期，从而推动 A 股股票价格的大幅反弹。现在 A 股估值已经来到历史低位，且不断推出的政策利好一旦落实，就会很快扭转市场对上市公司的盈利预期，从而带动市场的见底反弹。