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借新还旧发债门槛放松,城投债到期回售压力大

2019-03-14 09:17:11    第一财经  参与评论()人

城投债市场荡起涟漪。3月13日,有消息称,近期监管部门发布窗口指导,放宽了地方融资平台发行公司债的审核条件。

第一财经记者询问了多家券商和城投平台后获悉,“放宽”的同时也有限制条件。具体而言,对于以借新还旧为发债目的所发行的公司债,可不受政府收入占比上限为50%的限制,且所募集资金只能用于偿还交易所公司债。

不过,也有券商称尚未收到通知。另外,截至发稿,尚未有官方回复。接受记者采访的多位业内人士表示,取消“单50”限制一定程度上可缓解城投平台的再融资压力。中信证券固收首席分析师明明对第一财经称,在一季度偿债压力最大的时期进行窗口指导,对城投再融资边际改善显著,同时也会影响其他市场的发行约束条件。

取消“单50”限制

一位券商分析师对记者说道,“上周调研时发现有平台收到了监管窗口指导。”指导内容主要包括,对于6个月内到期的债务,若以借新还旧为发债目的,则取消“单50”限制。

由此看来,取消“单50”有两个限制条件,一为6个月内到期债务,二为借新还旧,即所募集资金只能用于偿还交易所公司债。多位业内人士对第一财经表示,取消“单50”限制后,将缓解部分城投平台的融资压力,也可以说是利好城投债。

国盛证券固收首席分析师刘郁向记者称,本次窗口指导对两类城投利好明显,一类是2016年9月之前发行过公司债,但之后未发行过公司债的城投,也即因“单50”限制无法发行公司债的城投;另一类是因募集资金用于省级保障房项目发行过公司债的城投,此次窗口指导有利于这类城投再次发行公司债借新还旧。

关于城投公司的再融资境遇,东方金诚报告分析,近年来城投公司全部债务规模逐年大幅增加,目前已处于高位水平,预计2019年仍将面临较大的再融资压力,债务增速将有所放缓。东方金诚还称,今年城投公司资产质量及盈利能力难有明显改善,随着市场化转型或重组步伐的加快,部分城投公司的经营风险料将加大。

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