日央行利率决议“按兵不动”，因全球经济放缓下调出口预期

15日午间日本央行公布的利率决议如预期般按兵不动，同时也并未做出市场此前期待的关于进一步宽松的表态。

在市场的另一关注点经济评估上，日本央行称，全球经济放缓影响了日本出口和生产，但日本经济将继续温和扩张。

利率决议公布后，近一周不断攀升的美元对日元汇率小幅回落，日本10年期国债收益率继续维持在2016年以来的低位水平。

未提及进一步宽松

根据利率决议，日本央行将维持政策利率-0.1%不变，并维持10年期国债收益率目标在0%附近。

在购买日本国债方面，日本央行也维持灵活购债承诺不变，将按每年80万亿日元速度增持。

在其他资产购买计划上，与会委员一致决定将以每年6万亿日元的增速继续购买交易所交易基金(ETF)和日本房地产信托投资基金(J-REITs)。

日本央行行长黑田东彦称，日本央行购买ETF目前不会影响到日本股市。

在对国内经济的评估上，日本央行的表态也符合预期，维持“日本经济将继续温和扩张”的判断，但下调了对贸易出口与工业生产的评估，称因为“出口和生产受到了海外经济减缓的影响”。

在下午的新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦又重申，全球经济放缓影响了日本出口和生产，但日本国内经济继续保持强劲，温和扩张。

而在对海外经济的评估上，较1月时稍显谨慎。1月利率决议中，对海外经济的评估为“整体上持续稳固（firmly）增长”，而此次展望调整为“整体上温和（moderately）增长，但可发现，（经济增长）放缓”。

在日本央行看来，未来的风险因素包括：美国的宏观经济政策及其对全球金融市场的影响;贸易保护主义行动及其影响; 新兴经济体和出口型经济体的发展；英国脱欧谈判及其影响；地缘政治风险。

黑田东彦预计，全球经济将从今年下半年开始复苏。

在通胀目标上，利率决议称，消费者物价指数（CPI）在0.5～1%间浮动，并一如既往地指出，CPI将逐渐上升至2%的目标位，基于“产出缺口依旧保持强劲，通胀在中长期将上升”。

黑田东彦也称，经济展望的主要情境没变，不需要改变2%的通胀目标。他还称，近期通胀受到临时性因素影响。此前公布的日本1月核心CPI为0.8%，虽符合预期，但大幅不及2%的目标位。

对于市场所关注的全球经济前景趋于黯淡是否会促使日本央行做出进一步放松货币政策的表态，利率决议并未提及。

黑田东彦在新闻发布会上称，多数委员认为继续当前的宽松政策是合适的，负利率政策有助于提高宽松政策的效应。

然而，其实不难发现，日本央行的货币政策已然陷入一种进退维谷的状态。

在利率决议前，一些机构预期日本央行将跟随美联储、欧央行释放出更加宽松的信号。包括黑田东彦自身在内的数名日本央行官员也曾暗示过进一步宽松的可能性。

彭博于3月4～7日对46位经济学家所做的调查结果亦显示，约37%参与调查的经济学家预计日本央行下一次政策调整将是出台更多宽松措施，占比较1月时的翻番。

对此，丹斯克银行分析师萨乐曼（Tangaa Sillemann）分析称，当前，宽松政策的副作用已成为讨论焦点，因此，日本央行不愿进一步放松政策。同时，在经济能够明确开始摆脱10月消费税上调的影响前，紧缩措施也不太可能在讨论范围之内。

美银美林日本经济学家德维利尔（Izumi Devalier）则指出，如果日本央行当下推出进一步的宽松政策，将表明（日本政府）应该推迟加税。“我们认为日本央行和黑田东彦不会在日本政府面前做出这样的决定。”他称。

日元波澜不惊

日元对美元汇率在2月时曾下跌2.2%，创下去年9月以来最大跌幅。CFTC交易商持仓报告也显示，截至3月5日当周，日元净空头头寸升至8周高位，空头总量创下1月中旬以来之最。

利率决议公布前，美元对日元报111.76，较昨日进一步走高。

利率决议公布后，由于整体符合预期，市场反应较清淡。美元对日元小幅走低后，始终在11.64～11.69区间摘幅波动。黑田东彦讲话后，也并无甚变化。

截至第一财经记者下午发稿时，美元对日元报11.67。

BK资产管理公司外汇策略董事总经理利恩（Kathy Lien）表示，与全球其他国家一样，日本承压于全球经济增长放缓，录得6年来最大贸易赤字，出口连续2个月下降。同时日本计划今年上调销售税，日本经济仍阻力重重。“这足以使得日元下跌，美元对日元短期有望出现进一步上涨。”她称。

日本10年期国债收益率在利率决议前为－0.041%，利率决议公布后，一度上涨至－0.033%。黑田东彦讲话后，报－0.035%，继续在3年低位徘徊。

事实上，伴随日本央行持有国债接近市场总规模的一半，今年以来，日本央行已经2次缩减了对日本国债的购买规模和频率，以此来挽救已经跌至2016年11月以来新低的日本10年期国债收益率。日元2月以来的贬值也给予了日本央行稍许底气。

2月12日，日本央行在常规操作中削减了10～25年期国债的购买量。

随后，2月28日，日本央行又宣布， 从3月起将分4批购买距到期5～10年的日本国债，此前6个月为每个月购债5批。

SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities )首席利率策略师森田乔太郎(Chotaro Morita)在研报中称：“日本央行对日元走强过于敏感，同时对日本10年期国债收益率持续为负也感到不安。”

利恩则认为：“日本10年期国债收益率跌至2016年以来最低水平表明，投资者预计日本央行将继续维持鸽派。”