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记者观察|格力控制权转让,治理架构如何防范不理性决策?

2019-04-15 09:54:26    第一财经  参与评论()人

格力电器(000651.SH)新的大股东将会是谁?无论是董明珠等管理层和经销商,还是厚朴投资有意组建的财团,或者是其他方面的选择,新的大股东能否维护全体股东利益,是整个交易中最应该受到市场关注的。

投资者需要关注的一点是,过去格力电器比较理想的分散股东结构,阻止了管理层和大股东的不理性决策,为格力电器过去多年的稳步发展奠定了基础。而格力电器未来新的股权或是公司治理结构,也理应能在关键决策上维护全体股东的利益。

历史上被否决的董事会议案

过去7年内,两次股东会议否决公司董事会提案的决策,是格力电器能够继续提供高回报的关键。

2016年10月30日,格力电器临时股东大会出现否决董事会议案的情形,格力电器拟发行股份收购珠海银隆新能源股份有限公司(下称“银隆新能源”)100%股权,交易价格为130亿元的方案。

当时不少投资者并不看好银隆新能源的技术路线,因此毅然投出反对票。两年后看来,当时股东会议的决策有效地保护了投资者的自身利益,格力电器股价和业绩在之后两年多时间继续稳步增长。

2016年底,董明珠与王健林以个人资金入股银隆新能源。2018年开始,银隆新能源出现管理层侵害股东利益的事件,使该公司经营陷入一定的困境,也导致了格力电器智能装备的关联销售大幅下滑。第一财经记者查阅相关财务资料发现,格力电器对银隆新能源的应收账款,截至2018年6月底已经超过10亿元。

而上一次格力电器股东大会出现否决情形,要追溯到2012年5月,当时格力电器董事候选人、格力集团总裁、珠海国资委原副主任周少强在格力电器董事会换届选举中落选,股东大会仅获得36%的通过率。

不少业内人士认为,周少强当年之所以落选格力电器董事,主要是他的非企业家身份和空降背景,未获得股东们的认可。该事件实际上反映的是格力电器中小股东,与大股东格力集团以及背后的珠海市国资委之间话语权的争夺。

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