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李迅雷:挖掘机崛起不代表周期崛起,防范结构性风险,抓住结构性机会

2019-04-19 17:39:46    第一财经  参与评论()人

因为经济存在波动,就有了周期之说,于是逆周期政策也随之而来;经济减速、回归均值,结构问题便开始突显,因此需要有结构性改革。就当今及今后看,周期在弱化,结构在强化。2019年经济总量增长仍平稳,但结构变化会越来越大,风险与机会更多呈现结构性特征。

挖掘机崛起不代表周期崛起

挖掘机用途广泛,建筑施工、采掘等都需要使用挖掘机,建筑和采掘都被视为周期性行业,因此,挖掘机通常也被看成与经济周期关联度较高的机械设备。但对比GDP增速与挖掘机销量增速的变化,挖掘机似乎与经济周期不是十分相关。

从固定资产投资增速看,2010年以后,一路下滑,从30%左右降至去年的5.9%,过去近10年来,毫无周期性回升迹象。而基建投资的增速变化,则明显呈现与房地产投资增速逆向波动的特征。说明这些年来,旨在稳增长的逆周期调控政策一直在实施,但这一政策并没有起到2009~2010年那样让经济增速显著回升的效果。

基建投资呈现十分明显的逆周期特征

李迅雷:挖掘机崛起不代表周期崛起,防范结构性风险,抓住结构性机会

来源:WIND,中泰证券研究所吴嘉璐供图

房地产上行周期不等于经济见底回升

最近一轮挖掘机销量的见底回升是从2016年开始的,与房地产投资增速的见底回升时间颇为一致。可否这样理解:在经济总量增速下行的大趋势下,房地产从2016年开始,至今正在经历了新一轮小级别的上行周期?

我国挖掘机的销量和增速变化

李迅雷:挖掘机崛起不代表周期崛起,防范结构性风险,抓住结构性机会

来源:WIND,中泰证券研究所朱荣华供图

去年房地产开发投资增速为9.5%,今年3月房地产投资累计同比增速再度上行到11.8%,销售端也略有好转,这可否看成是始于2016年的新一轮房地产周期的延续?今年一二线城市房价回暖,带动房地产开发投资重心从三四五线城市偏向一二线。

李迅雷:挖掘机崛起不代表周期崛起,防范结构性风险,抓住结构性机会

来源:WIND,中泰证券研究所梁中华供图

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