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观察 | 经济非“V”型复苏,实体经济仍需货币政策保持连续性和稳定性

2019-04-22 09:29:06    第一财经  参与评论()人

不久前,各界还在讨论是否会全面降准,如今市场焦点已转向货币政策是否会趋紧。4月17日,MLF(中期借贷便利)缩量续作、资金面趋紧,随后,4月19日政治局会议再次强调结构性去杠杆的重要性。在经济企稳的背景下,各界普遍关注货币政策未来走向如何?

第一财经记者就此采访了多位经济学家和利率市场交易员。各界普遍认为,2019年第一季度社融增速显著反弹,但名义GDP增速回落,宏观杠杆率面临再度抬升的风险,政治局会议再次强调结构性去杠杆的重要性。但是,当前的经济复苏仍存在诸多脆弱性,经济复苏可能仅是“L形”,而非“V形”反转,加之全球经济结构性下行趋势难改,货币政策保持连续性和稳定性至关重要。

野村大中华区首席经济学家陆挺对记者表示,经济数据仍存在一些疲软的状况。例如,3月以美元计价的进口增速从1~2月平均同比增长-3.2%大降至-7.6%,拖累一季度增速从去年四季度的4.4%降至-4.8%(2018年全年增速高达15.8%),这反映了国内需求依旧疲软。他称:“经济并不是全面复苏,而且信贷周期越短,未来复苏的幅度也越小。央行货币政策会更加依赖于数据,而且央行也还要权衡稳增长和防控金融风险,尤其是债务上升、股市波动加剧的风险。”

交通银行首席经济学家连平也表示,短期内全面降准的概率已经很小,但为了更好地支持小微企业,货币当局仍可能通过定向降低小型金融机构存款准备金率来提升其服务小微企业的能力。当前实体经济仍需货币政策坚持逆周期调节,未来一个阶段,货币政策保持连续性和稳定性至关重要。

货币政策短期内不会加码也不宜收紧

4月19日召开的政治局会议上,政策的重心再度强调了结构性去杠杆和供给侧结构性改革。

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