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瑞银证券:将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4150点

2019-04-24 09:38:14    第一财经  参与评论()人

瑞银证券最新研报表示,国内政策刺激(如信贷扩张和减税)、经济增长企稳、贸易谈判前景趋好、A股纳入MSCI等都有助提振投资者信心。鉴于企业盈利向好、市场情绪改善,将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4,150点。

将2019年GDP增速预测上调至6.4%

瑞银证券认为,在工业生产和房地产投资回暖带动下,一季度中国GDP同比增长6.4%,高于瑞银和市场预期。瑞银经济学家将2019年GDP增速预测从6.1%上调至6.4%。他们最新的前景预期包括:(1)今年房地产行业放缓更为温和(现预测房地产投资增速为8-10%,此前预测为2-4%);(2)基建投资增速预测下调(现预测为5-7%,此前预测为>10%);(3)实际消费增速预测上调(预测值由7.0%上调至7.4%)。

政策层面,鉴于信贷流动强劲、经济活动企稳,瑞银经济学家预计政策刺激力度将会减弱,尤其今年下半年。

上调基准情景下的盈利增速预测和指数目标位

瑞银证券称,通过自上而下的方法得出的盈利增速预测也获上调。现预计2019年A股沪深300指数企业盈利增长7.3%(此前预测为5.4%)。名义GDP增速提升(2019年预计增长8.0%)将令非金融企业收入增速加快,并有助其利润率保持稳定。此外,鉴于近期股市活跃度大幅增加,我们上调了非银金融(券商和保险)盈利预测,并预计上市银行盈利稳增。

市场方面,国内政策刺激(如信贷扩张和减税)、经济增长企稳、贸易谈判前景趋好、A股纳入MSCI等都有助提振投资者信心。鉴于企业盈利向好、市场情绪改善,我们将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4,150点。

盈利和市场所面临的风险

瑞银证券表示,房地产行业与国内整体经济密切相关,因此对投资者对增长前景所做判断和市场情绪走向而言,该行业始终扮演重要角色。我们认为,货币刺激规模缩减或令市场情绪走低。另一方面,A股纳入MSCI预期带来的资金流入则会对国内市场构成利好。

超配A股消费品

鉴于近期经济下行环境下消费板块表现相对强韧,继续看好消费品相关行业(食品饮料、家电、免税运营商和机场)。看好其长期增长前景和短期上行潜力。我们还将汽车加入超配板块名单,主要是考虑到行业近期出现企稳的迹象。由于瑞银宏观团队下调基建投资预测并上调房地产投资预测,相应下调基建相关行业评级并上调材料相关行业评级。

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