千亿之上金地销售再度逆市增长，超高毛利率领跑行业

得益于精准的市场布局、灵活的经营决策以及低成本的融资能力，金地2018年业务规模保持继续稳健的增长势头。

近日，金地集团（600383.SH）公布的2018年年报显示，合同销售额、营业收入、净利润、毛利率、融资成本等多项核心指标均表现优秀。其中，金地实现营业收入506.99亿元，同比上升34.62%，归属于上市公司股东的净利润80.98 亿元，同比增长18.35%。

2019年，金地依然没有对外公布其销售目标和增速目标，但提升住宅开发主营业务的经营效率，提升盈利能力，从而进一步提升ROE是计划中的事。

毛利率43%领跑行业

2018年，受”因城施政、分类调控”的行业政策影响，国内一线、二线和三四线城市市场分化明显。

面对严峻复杂的市场环境挑战，金地集团展现出了其作为老牌房企的市场灵活应变能力，坚持深耕一、二线城市、适度下沉三四线的战略布局，实现了销售规模与利润规模的同步均衡增长。

数据显示，2018年，金地实现销售金额1623.3亿元，同比增长15.3%，对应销售面积877.8万平方米，同比增长14.5%。其中，上海金地自在城、北京亦庄项目、海口永和花园、广州金地香山湖花园等多个重点推售项目均贡献了单盘超过30亿元的不俗业绩。

受益于深耕战略，金地在多个一二线城市的市场占有率出色，在上海、北京、广州、天津、武汉、海口、沈阳、大连、东莞、嘉兴等十余个城市的市场排名均位列前十。

结合过往数据，近三年即2016-2018年，金地合同销售金额的复合增长率为38%，2016年下半年开始调控政策全方位来袭，如此背景下这样的增速殊为不易。

在销售增长的同时，金地的营业收入和净利润表现更为出色。2018年，金地实现营业收入达到506.99亿元，同比上升34.62%；归属于上市公司股东净利润为80.98亿元，同比增长18.35%。

值得注意的是，金地的房地产业务毛利率创下历史新高，达到43.08%。规模房企往往为了规模而牺牲利润空间，毛利率有30%已是不俗，而43.08%在千亿房企中已是超高毛利率。

“金地持续深耕一二线城市的策略可以确保其销售均价可以维持在一个较高的水平，这为其后续结算毛利率提供强有力的支撑”，有券商分析师认为，金地有望继续在利润创造能力方面保持在行业第一梯队。

优秀的业绩表现给金地的投资者带来了丰厚的回报。

2018年，金地集团基本每股收益为1.79元，较上年同期增长17.76%。董事会向股东大会提交的2018年度利润分配方案为：每10股派发现金股利6.00元（含税），现金分红金额占公司当年实现净利润的33.45%。若该分红方案得到股东大会审议通过，金地将连续四年现金分红占当年实现净利润的30%以上。

拓展深耕双管齐下拿地

“追求业务规模的扩大，但不唯规模”是金地长期坚持的经营理念。在业务规模持续增长的同时，金地在土地市场上并未进行盲目的扩张，而是在深耕广拓战略的指引下，更多的是把握城市深耕的机会。

年报披露信息显示，2018年，金地在土地市场获取了91宗土地，总投资额约1000亿元，新增总土地储备约1072万平方米，其中近7成的土地储备均位于市场增长潜力强劲的一二线城市。

金地有意扩大投资布局，新进入合肥、太原、厦门、长春、哈尔滨等9个城市。

梳理可发现，其中7个都是省会城市或副省级城市，包括合肥、太原、厦门、石家庄等，而唯一的两个三线城市：南通和清远，也是具备一定人口汇聚能力和市场容量的都市圈辐射城市。

而在原来已有布局的城市，金地采取的则是深耕策略。2018年，金地有12个城市的投资项目超过3个，进一步加强了投资布局的战略纵深和城市梯度。截止报告期末，金地已进入了全国50个城市，总土地储备约4400万平方米。

金地的土地布局较为合理，以一二线城市为主，总土地储备中一线城市的总投资额占比25%，二线城市的总投资额占比43%，三四线城市的总投资额占比32%。

为提高公司经营效率，金地显然加速了周转速度。2018年，各住宅子公司新开盘项目平均开盘周期10.8个月，2018年获取项目中有17个实现当年开盘，金地还在年报中特意指出，烟台黄务项目、大连生态科技城项目和嘉兴油车港北项目均实现半年内开盘。

投资方面，2019年金地将保持投资力度，继续坚持投资主流地段、主流客户、主流产品的高周转项目，同时利用不同阶段城市的市场特点和规律，持续完善布局，并加强现有城市的深耕。

金地表示，在未来的投资手段上，公司将继续强化非周期性的多元化投资手段，在确保企业长期稳健经营的基础上，实现高质量的规模增长。

而为了匹配适当的规模增长，金地保持了足够的开工强度。2019年，金地计划新开工面积819万平方米，计划竣工面积854万平方米。金地表示，随着2019年新获取项目的增加，将在年中就经营计划进行调整。

财务稳健融资优势明显

在规模稳健增长和持续深耕城市的同时，金地对于现金流安全依然保持着足够的警惕。报告期内，金地持续通过不同的融资工具和手段，不断提高资金的利用效率。

从年初到年末，金地集团先后完成了90亿元公司债、70亿元超短期融资券、55亿元中期票据及1.5亿美元债券的发行。截止报告期末，其持有的货币资金余额达到440.1亿元。

上市以来，金地始终将负债规模和结构保持在合理水平，较低的杠杆水平以及较低的融资成本，有望助力金地的销售继续稳步扩张。

从资产负债情况来看，2018年金地的债务融资余额为821.4亿元，但债务融资加权平均成本则低至4.83%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，其实际资产负债率低至68.13%，净负债率仅57.36%。

民生证券指出，在2018年整体融资环境较紧的情况下，金地融资成本仍保持在行业中较低的水平，成本优势较为明显。

受益于融资集中度提升，融资优势将继续为金地的资源获取提供坚实的保障。

在行业人士看来，良好的资信水平和稳健的发展前景是金地得以长期保持低成本融资优势的根本原因。2018年，金地的主体信用评级及各项融资产品评级均达到AAA级，国际评级机构标准普尔、穆迪维持给予金地的长期信用评级分别为BB、Ba2。