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董宝珍:国内机构投资者的非理性程度甚至超过了散户(4)

董宝珍:国内机构投资者的非理性程度甚至超过了散户(4)
2019-05-22 18:00:13 第一财经

但是对于散户和普通投资者,由于使用杠杆要求过高,我也不建议他们加杠杆。

《陆家嘴》:你现在重点投资的对象是银行股,但是银行股在A股似乎并不是很受欢迎,很多人认为银行股的体量足够大了,很难有成长空间,你怎么看?

董宝珍:美国有1万多家银行,美国银行业地产业集中度很低,而中国银行业的产业集中度很高,就是四大行的业务,包括股份制银行业务量合计占85%,所谓的体量大其实是因为产业集中度造成的,这是其一。其二,中国银行业是否已经面临天花板?这个话题跟中国经济是否见顶是同一个问题,中国人均GDP低于马来西亚,我认为中国的发展还在加速通道上,所以从长期来看现在的困难都是微不足道的,格雷厄姆有句原话叫“你需要立足永恒的视角看待现在”。

所以中国股市的投资机会是很大的,但是在我们的资本市场上有绝大部分低估和更多的高估的股票,在未来低估的股票上涨的同时,很多垃圾股应该是走下行通道的。

《陆家嘴》:你认为国内的机构投资人还是太短视了?

董宝珍:首先公募基金都是挣管理费的,没有勇气特立独行,在这种情况之下,演化出了独特的“管理者利益第一”的原则,在很多情况下公募基金都是为了管理者利益而牺牲基民的利益。

去年我做个统计,私募基金当中清仓的基金数量达到22%,越跌越卖,这就是清仓线导致的,加速了恐慌当中的卖出。

《陆家嘴》:作为第一批价值投资者,在你看来,A股市场在过去几十年投资生态发生的最大变化是什么?

董宝珍:我认为过去几十年来A股变化的都是形式,本质并没有改变。

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