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一线城市房产调控变局:新“三位一体”策略

一线城市房产调控变局:新“三位一体”策略
2019-06-17 17:23:44 第一财经

近期,中国经济增长预期下调。有观点认为,为了稳定经济增长,中国政府可能会再度放松房地产调控,因此未来一段时间一二线房地产市场可能重新趋于火爆。

的确,从历史上来看,每当中国经济增长显著放缓时,针对房地产市场的紧箍咒就会放松,由此带来新的一轮房地产市场繁荣。中国房地产市场每三年一次的短周期,大致就是调控放松与收紧的轮回所致。

然而,时移世易。经过长达15年的房地产繁荣,中国经济过度依赖房地产的问题已经变得越来越明显:

第一,中国经济增长高度依赖房地产行业与土地财政;

第二,中国商业银行资产负债表与中国房地产行业紧密绑定到一起;

第三,房地产价格持续上涨,是加剧中国城市居民收入与财产差距的最重要因素。

因此,如果继续回归到依靠房地产发展来拉动经济增长的传统模式,无异于饮鸩止渴。即使有助于稳定短期增长,但中长期的成本与风险是毋庸置疑的。

基于上述考量,笔者认为,即使未来一段时间内中国宏观经济增速有所下行,中央政府依然会保持政策定力,一线城市房地产调控显著放松的概率很低。

众所周知,一线城市由于面临大规模的劳动力净流入,房地产的需求一直都很旺盛。而出于种种原因,一线城市地方政府加大土地供给的意愿始终不强,由此造成供给持续低于需求,这就使得一线城市房价处于易涨难跌的局面。从2016年“930调控”至今,中国政府主要是通过既限制需求(限购、限贷)又限制供给(压缩开发商融资规模)、压缩房地产市场交易的方式来抑制一线城市房价上涨。但这种调控模式实施的结果,可能会进一步恶化供求失衡,从而导致一旦放松调控、房价就可能出现报复式反弹的局面。

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