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银行间市场回购违约如何处置?“匿名拍卖”更利市场化定价

银行间市场回购违约如何处置?“匿名拍卖”更利市场化定价
2019-06-18 09:44:18 第一财经

6月17日,银行间市场迎来两个重磅文件,分别是全国银行间同业拆借中心(下称“交易中心”)发布的《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》(下称“细则”)和中央结算公司发布的《中央结算公司担保品违约处置业务指引(试行)》(下称“指引”),旨在提升银行间市场回购违约处置效率。

具体来看,交易中心将组织开展回购违约处置业务,根据实施细则,在银行间市场质押式回购交易正回购方触发违约事件,且交易双方未能就违约处置协商一致时,逆回购方(即守约方)可委托交易中心通过匿名拍卖等市场化机制处置相关回购债券。

另外,银行间市场买断式回购正回购方触发违约事件时,回购债券可参照本细则进行违约处置。交易中心表示,这可进一步提升银行间市场回购违约处置效率,保障银行间债券市场交易平稳有序开展。

“这有助于缓解金融市场的流动性分层,对于非银金融机构来说,质押会相对容易一点。以前主要是看机构,未来大概会比较关注质押品本身的风险。”一位固收分析师告诉第一财经记者。

华泰固收团队亦分析称,回购违约处置业务的主要意义在于用质押物信用代替机构信用。近期非银融资链条出现问题,市场对中小机构的信任削弱,出现对小机构“一刀切”的现象,“该文件有利于向更认券转变,有助于鼓励其他机构向质押优质债券标的的中小机构出钱的意愿,但前提是回购债券资质要过关。”

在成交价格方面,细则规定,交易中心于拍卖日向市场公告拟拍卖回购债券的最低成交价格,最低成交价按以下方式确定:(一)回购债券在银行间债券市场拍卖日前三十个交易日的平均成交价格的80%;(二)回购债券在拍卖日前三十个工作日内无成交价格的,或计算样本数过少的,按回购债券在拍卖日前一交易日交易中心估值价格的80%确定。

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