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破解资金流动性断层,政策工具箱里有什么?

破解资金流动性断层,政策工具箱里有什么?
2019-06-26 09:45:59 第一财经

大量非银借不到钱,银行手里大量资金又出不掉,流动性断层正在银行间市场蔓延。

距离包商银行被接管已过去了整整一个月的时间。在这一个月内,“包商银行事件”持续发酵,引发市场信用收缩,机构风险偏好下降,银行在出借资金时愈发谨慎,对交易对手方信用及质押券的要求趋严。近日,债券市场机构通过交易对手方加入黑名单或提升质押券信用等级要求,甚至有机构对交易对手一刀切,债券市场流动性风险开始由中小银行蔓延到非银机构。

但其实,银行间市场流动性充足。6月以来,央行不断开展公开市场操作。截至20日,央行逆回购投放共计7950亿元,开展中期借贷便利(MLF)投放7400亿元,本月累计投放资金达15350亿元;同期,有7950亿元逆回购到期,6630亿元MLF到期,累计净投放770亿元,中小银行流动性压力短期缓解。

然而,央行提供给银行的流动性并没有传导至非银机构。资金市场的流动性断层问题,以及非银机构出现的流动性困难,已经引起监管机构的高度重视并正在采取措施。

6月16日下午,央行与证监会召集大行、部分头部券商、基金公司对防范化解债券市场流动性风险进行商讨,化解非银流动性压力,避免从个体风险演变为系统性风险。随后,中信建投、国泰君安、招商证券等6家头部券商相继提高短融余额上限,累计余额上限合计逾2000亿元,监管信号明确,通过大型券商释放流动性。业内认为,化解市场流动性风险,既要针对“困难金融机构”对症下药,也需要多管齐下,提振市场信心。

从中长期看,如果经济下行压力加大,全面降准仍有空间和必要;通过利率走廊把利率控制在一个比较小的区间,由银行根据自身流动性情况,获取流动性;加大财政支持力度,流动性分层不能只靠货币政策来解决。

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