IPO观察｜排队券商添新军，万联证券紧要关头因何连吃“罚单”

从去年开始，国内IPO市场券商扎堆上市的景象引发业界关注。2018年共有5家券商在A股市场上市，今年红塔证券（601236.SH）顺利上市，成为第36家A股上市券商。

目前，正在排队IPO的券商还包括中泰证券、中银国际证券，以及中止审查的东莞证券和国联证券，还有近日刚刚递交招股书的万联证券。

2018年6月20日，万联证券在广东证监局办理了辅导备案登记，准备了整整一年时间，万联证券近期正式向证监会报送了预披露招股书，正式开始“IPO征途”。

不过，万联证券似乎“出师不利”，不仅业绩有所下滑，还在申报前收到了监管罚单。

招牌业务在行业内排名靠后

万联证券是广州市属全资国有证券公司，2001年8月23日设立，据中国证券业协会官网数据，万联证券目前在全国设有6家分公司，66家营业部。

从2018年度证券公司总资产排名情况来看，98家券商中万联证券以318.2亿元的总资产排在了第47名。而从营业收入规模来看，万联证券的排名相对靠后，为第59名。

营收方面，2016年到2018年万联证券的营收分别为11.3亿元、11亿元以及11.09亿元，同期归属于母公司股东的净利润则分别为3亿元、3.11亿元和2.54亿元，营业收入在这3年中基本属于持平状态，净利润则稍有下滑。

万联证券的经纪业务是其核心业务之一。报告期内，万联证券各年度实现的证券经纪业务分部营业收入分别为5.76亿元、4.6亿元和3.4亿元，分别占其当年营业收入的50.99%、41.73%和30.70%。

值得注意的是，万联证券的“王牌”经纪业务在行业内水平并不处于显眼位置。

根据Wind资讯数据，2018年72家披露年报的证券公司的年度经纪业务营收规模的行业平均值为13.58亿元，万联证券该业务低于平均值排名为第53位。

万联证券在招股说明书中称，“公司经纪业务收入与代理交易额、佣金率水平密切相关，市场交易量波动、交易佣金率变化等因素均可能导致公司证券经纪业务增速放缓或下滑，从而给公司带来经营风险。”

募集资金方面，此次万联证券拟发行不超过19.8亿股A股股票，募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充公司资本金，扩展相关业务。万联证券表示本次发行成功后，公司资本实力将大大增强，有利于缓解净资本瓶颈、优化公司业务和盈利结构，有利于提升公司的竞争力、把握发展的主动权，有利于提高公司经营过程中抵御风险的能力。发行成功后，公司将根据募集资金使用效益及公司资本实力情况，考虑到对公众股东的投资回报需求，进行分红。

尚未出师，先吃罚单

正当万联证券推进IPO进入关键阶段，公司却收到了来自广东证监局、江苏证监局以及股转系统三方的监管措施。

首先，在张家港中讯邮电科技股份有限公司（下称“中讯邮电”）年报造假的事件中，万联证券作为受托管理人、主办券商等多个角色，遭遇到江苏证监局和股转系统的监管措施。

根据警示函，2018年12月和2019年2月，万联证券作为中讯邮电的主办券商，在年报信息披露审核过程中，未勤勉尽责，存在明显疏漏。同时，未能督导中讯邮电及时披露实际控制人股权冻结相关信息。

今年3月5日，股转系统发布了对万联证券采取出具警示函的自律监管措施。股转系统表示，2017年6月30日，中讯邮电披露2016年年报中称“北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)对公司出具了标准无保留审计报告”。经查，北京永拓会计师事务所未承接中讯邮电的年报审计业务，未曾出具中讯邮电提供的北京永拓审会字〔2017〕第305196号审计报告，中讯邮电披露的上述2016年审计意见虚假。

股转系统认为，万联证券负有对中讯邮电信息披露文件事前审查义务。万联证券在年报信息披露审核过程中，未勤勉尽责，存在明显疏漏，对于年审报告仅有会计师盖章而无会计师签字、所附的年审会计师事务所营业执照复印件存在多次盖章多次复印的痕迹、年审报告所附的《会计师事务所证券、期货相关业务许可证》已过有效期、年审报告所附的注册会计师证没有2016年年检字样等明显问题未保持应有的审慎，未能及时发现年审报告造假的问题。

除此之外，万联证券还两度被广东证监局采取行政监管措施。

今年1月23日，广东证监局下发《关于对万联证券股份有限公司采取责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告措施的决定》：

首先，万联证券在2017年7月31日向股东分红后“对单一客户融资(含融券)业务规模与净资本的比例”不符合规定标准5%的情形，虽于2017年8月初追回了分红款，但未按规定向广东证监局报告、未如实报送2017年7月风险控制指标监管报表有关数据、相关账务处理不规范。

其次，在2018年11月15日万联证券代交易对手参与“18淮安城资MTN001”发行投标后“持有一种非权益类证券的规模与其总规模的比例”不符合规定标准20%的情形，虽予以自查自纠，但该笔交易合规风控存在漏洞、交易人员未履行审批程序直接进行投标活动及使用个人即时通讯工具开展交易询价。

基于上述情况，广东证监局决定责令万联证券增加内部合规检查次数并提交合规检查报告，自本监管措施下发之日起6个月内，每2个月对股票质押式回购、债券交易等业务以及风险控制指标监管报表的编制和披露情况开展一次内部合规检查，及时发现违法违规行为和风险隐患并予以改正消除，根据检查情况切实完善管理制度和内部控制措施，并在每次检查后10个工作日内，向证监局报送合规检查报告。

接着在4月19日，广东证监局发布公告称，因万联证券私募投资基金子公司万联天泽资本投资有限公司在完成组织架构规范整改公示前实际开展业务，且在2017年9月证监会强调相关规范要求后仍有5只违规产品出现投资者首笔款项缴款的情况。因此，广东证监局决定责令万联证券增加内部合规检查次数并提交合规检查报告。自本监管措施下发之日起6个月内，每2个月对子公司经营管理行为的合规性和组织架构规范整改工作的落实情况开展一次内部合规检查，及时发现违法违规行为和风险隐患并予以改正消除，根据检查情况切实完善管理制度和内部控制措施，并在每次检查后10个工作日内，向广东证监局报送合规检查报告。