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IPO观察|小米入股三年赚五倍,乐鑫科技第三大客户却面临“不确定”

IPO观察|小米入股三年赚五倍,乐鑫科技第三大客户却面临“不确定”
2019-07-16 17:44:31 第一财经

在即将登录科创板的企业当中,半导体企业是其中很重要的一个门类,芯片设计企业也希望借助科创板,能够在行业竞争中迅速突围,抢占更多的市场份额。在科创板第一批企业当中,乐鑫科技(688018.SH)就是这么一家企业,主要产品是Wi-Fi芯片等,未来智能家居的的发展,是乐鑫科技描绘的美好前景。

然而,“不靠谱”的第三大客户可能无法持续经营,以及对小米集团-W(01810.HK)等企业的依赖,都是乐鑫科技未来可能的潜在隐患。另外,类似其他芯片设计企业,乐鑫科技对台积电(TSM)和长电科技(600584.SH)等企业有一定的依赖。

从股东结构看,乐鑫科技有小米集团和海尔智家(600690.SH)的“撑腰”,仅按照发行价62.6元计算,小米集团入股乐鑫科技,持有3%的股份就已浮盈近7000万元。

第三大客户母公司遭遇“重大不确定性”

乐鑫科技是一家专业的集成电路设计企业,采用Fabless经营模式,主要从事物联网Wi Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售,主要产品Wi-Fi MCU(无线传输规范的缩写,即微控制单元)是智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域的核心通信芯片。Fabless模式,即无晶圆厂生产制造、仅从事集成电路设计的经营模式。

乐鑫科技称,“在完成集成电路版图的设计后,将版图交予晶圆制造厂商台积电,由台积电按照版图生产出晶圆后,再交由成都宇芯、长电科技等封装测试厂商完成封装、测试环节,乐鑫科技取得芯片成品后,主要用于对外销售,部分芯片委托模组加工商进一步加工成模组,再对外销售。另外,乐鑫科技目前合作的模组加工商主要为信恳智能、中龙通等。”2018年乐鑫科技对台积电的采购达到近1.8亿元,占原材料采购总额的61.45%。

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