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美元崛起肇始:一段鲜为人知的危机史(3)

美元崛起肇始:一段鲜为人知的危机史(3)
2019-07-22 09:38:34 第一财经

作者认为,麦卡杜大胆行动的智慧和历史影响怎么强调都不为过。麦卡杜的果断行动的第一个效果是避免了美国金融和股票市场的立刻恐慌和崩盘。它也为全球经济实力平衡从欧洲向美国发生历史性和决定性的转移奠定了基础,这个转移正好就在第一次世界大战期间发生。因为麦卡杜的行动,交战国的投资者在战事开始时无法提用其在美国的金融资产。结果造成这些国家财政部门很快就耗尽持有的外汇和黄金储备。有些国家只得通过发行具有主权债性质的IOU(打白条)在美国和其他市场购买战争物资。

由于麦卡杜的行动,完好无损的美国金融体系和股票市场就能更从容地管理这种跨境融资和资金流动,并且美国工业部门迅速扩大生产规模满足盟国的战争需要。这种有管理的外国资产清仓使得美国从1915年前的债务国变成国际上特别是对欧洲的债权国。到了1915年,纽约已经成为主要的国际金融中心,在很多方面和伦敦平分秋色。欧洲主要发达国家、南美主要国家、亚洲的中国和日本的国际贸易和投融资活动都以纽约为主要场所,且以美元作为融资货币,黄金储备也转移到纽约存放。此时,美元已经获得了国际金融市场的信任。

作者认为,麦卡杜的危机处理,催生了美国国际金融领导地位以及美元时代的早日到来。不过,历史告诉我们,美元完全取代英镑的主导储备货币地位还得经历两次世界大战以及战后美国在国际治理中多方位的战略谋划和这些谋划的有效实施。

近年来特别是全球金融危机以来,中国的金融业继实体经济之后日益融入全球体系。金融业的改革、开放、发展和稳定取得了一系列令人瞩目的进步。我国参与国际经济金融治理的能力不断增强,话语权不断提升,人民币于2016年加入国际货币基金组织的SDR(特别提款权)货币篮子,成为影响力不断增强的储备货币之一。

在推动建设开放型世界经济、积极参与全球治理体系改革和建设、向世界贡献中国智慧和力量的过程中,以史为鉴,学习和吸取一切国际贸易、投资和金融等领域的经验和教训是十分必要的。希望《关闭华尔街》的出版,能起到这样的积极作用。

(作者系国家外汇管理局副局长,曾任中国证监会主席助理,本文摘自《关闭华尔街:1914年金融危机和美元霸权的崛起》一书序言,标题为编者所加,该书获评2018“第一财经·摩根大通年度金融书籍”年度双语书籍奖)

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