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红筹企业科创板上市,如何防止跨境资本波动和不合规

红筹企业科创板上市,如何防止跨境资本波动和不合规
2019-07-22 09:38:34 第一财经

近日,上交所科创板发行机制正式启动,市场上对科创板的讨论热度高涨。由于科创板明确允许红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,这意味着海外上市的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利,但同时也必然对跨境资本流动管理带来新的影响与挑战。

红筹企业回归常用两种方式

红筹企业是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业,主要包括红筹架构企业和红筹股企业。红筹架构企业是指已搭建红筹架构但未实现境外上市的民营企业。红筹股企业是境外注册、境外上市,但由境内股东实际控制,且主要业务和净利润都来自于境内的企业。

红筹企业常用回归方式有两种:一是红筹架构企业通常会选择拆除红筹架构在境内A股IPO。二是红筹股企业若选择不拆红筹架构,回归方式包括联通模式(红筹股公司在境内设立子公司发行A股)、A股模式(红筹股公司直接在境内发行A股)以及CDR模式(红筹股公司将部分已上市股票托管在当地保管银行,再由境内存托银行发行相应的存托凭证并在A股市场上市)。若选择拆除红筹架构就是通过红筹股私有化退市在境内上市的方式回归。

红筹企业科创板上市,如何防止跨境资本波动和不合规

客观地看,由于CDR只是解决红筹企业难以直接在A股市场上市的暂时折中做法,红筹股公司的实际控制人大都是境内企业和个人,主要业务和资产集中在境内,若采用CDR模式运行,必然会出现红筹公司在国内资本市场融资并且在内地进行资金运作,但是多一步存托手续,显得较为麻烦,因此长期而言,红筹企业将更愿意选择境内发行股票回归上市。

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