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记者观察|两融改变“一刀切”,券商将如何运用自主性?

记者观察|两融改变“一刀切”,券商将如何运用自主性?
2019-08-12 09:49:31 第一财经

8月9日,证监会连发两项通知。其一是宣布指导证券交易所修订两融交易细则。包括取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制,交由券商与客户自主约定;增加补充担保物的范围,且两融标的数量由950只扩大至1600只。

此外,证监会就修订券商风控指标计算标准,向社会公开征求意见。此次调整维持总体框架不变,局部指标调整。具体涉及券商风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等方面。

“此次两融规则调整与券商风控指标修订,一个主要影响投资者、一个主要面向券商,但其实是有内在关联性的。这是一系列组合拳,向市场传递了积极的政策信号,鼓励入市。但这次调整不应该被视为全面‘松绑’或‘加杠杆’。两项修订整体上都更突显了市场化的原则,贴合当前市场实际情况。比如,风控指标这次有升有降,体现对不同业务的监管有紧有松。”某大型券商非银首席分析师表示。

松绑两融,改变“一刀切”

过去四年,两融杠杆率和集中度被加以从严管理,两融余额也一直在低位徘徊。“当前全球市场波动加大,A股估值不高、成交低迷,两融余额可控,选择这个时点修订两融规则并不难理解。”上述券商非银分析师称。

此次两融细则修订,最低维持担保比例不得低于130%的统一限制取消,由券商根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例。同时,除了现金、股票、债券外,客户还可以券商认可的其他证券等资产作为补充担保物。此外,两融标的股票数量扩大到1600只。标的扩容后,市场两融标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上,中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

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