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屠光绍:开放+改革,破解两大金融难题

屠光绍:开放+改革,破解两大金融难题
2019-08-12 17:56:49 第一财经

我要说的问题一个是金融业开放,还有一个就是直接融资。这两个不是新问题,都是老问题。

金融开放伴随着改革开放而生,改革开放以后我国金融业就在不断开放;大力发展直接融资也说了20多年。这两个老问题怎么找到交汇点?这就是我讲“金融业开放和直接融资服务体系”这个题目的原因,要从大力发展直接融资的一个角度进行分析。

服务体系供给是制约直接融资发展的一个重要因素

直接融资的意义、作用、好处,都讲了多少年。在当前,大家更意识到要加快发展直接融资。我们宏观经济遇到了一些挑战,所以大家更意识到发展直接融资的意义。

但是为什么大家这么重视发展直接融资?为什么大家有共识要发展直接融资?直接融资方面,我们虽然发展很快,但是在整个融资体系里面,间接融资和直接融资的比例还有些问题,直接融资比例提升得还不够快。我们现在又面临着金融供给侧结构性改革,结构性改革的内容有很多,但实际上一个很重要或者基础性的问题,是要加大直接融资的供给。

我最近也一直在思考这个问题,直接融资这么重要,为什么直接融资的比例提高得不快?原因很多,我认为可能跟直接融资所需要的服务体系供给不足有关系。

第一,间接融资和直接融资的不同性质决定了对服务体系的不同要求。融资服务体系就是将投资方和融资方连接起来的一系列服务机构及其所提供的产品、工具。直接融资的服务体系和间接融资的服务体系是不一样的,它们的要求、特性、内容也是不一样的。通过银行体系间接融资比较简单,通过商业银行存款就可以了。但是直接融资面对着市场,投资人要对较多的投资产品和工具直接进行选择,这个就需要有与直接融资相对应的服务体系供给来支撑。

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