阿根廷“崩盘”会否在全球引发“蝴蝶效应”？别慌，传导性有限

股市和汇市一日内跌去了30%，这对于多次遭遇金融危机的阿根廷来说也并不多见。

当地时间12日凌晨，阿根廷总统初选结果出炉，“全民阵线”领导人费尔南德斯（Alberto Fernandez）和阿前总统克里斯蒂娜的组合以47.65%的支持率赢得初选。而阿现任总统马克里仅获得32.08%的得票。

有民粹主义倾向的“全民阵线”在初选中表现得如此强劲，这一出人意料的结果让市场大跌眼镜，阿根廷资本市场在开市后以“股债汇”三杀的惨烈表现给出回应。

面对咄咄逼人的反对派，马克里12日誓言将在10月27日的阿总统大选第一轮投票中扭转局面。不过，他也承认，由于反对派支持率大增引起的货币贬值，将会使得阿根廷本已严重的通胀更加恶化。

传导性有限

由于担心反对派在10月的大选第一轮中直接胜出，继而回归干涉主义的经济政策，阿根廷比索一日之内跌去了15%，盘中更是一度下挫约30%。随后，阿根廷央行紧急出手进行干预，在外汇市场卖出1.05亿美元以捍卫被大规模抛售的比索。交易员称，这是自去年9月以来阿根廷央行首次使用自身储备自救。

凯投宏观拉美经济学家格洛索普（Edward Glossop）预测，阿根廷比索还会继续贬值，跌至1美元兑70比索是“完全有可能”的。

多支在美国上市的阿根廷股票大幅下跌，阿根廷Merval股指12日收盘跌31%。该国基准10年期公债和世纪债券下跌了面值的18%~20%，使得交易的价格低至面值的60%。

路孚特（Refinitiv）的数据显示，阿根廷股债汇市出现如此幅度的同步下跌，还要追溯到18年前2001年阿根廷经济危机和债务违约的时候。

摩根士丹利已将其对阿根廷主权信用和股票的推荐评级从“中性”下调至“减持”，并称计算显示阿根廷比索可能再下跌20%。摩根士丹利在一份研究报告中表示：“我们认为政策的高度连续性是维持宏观经济稳定的必要条件。阿根廷债券将会遇到进一步的下行压力和波动。”

虽然比索的贬值极其剧烈，但是纽约布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的全球货币策略主管温胜（Win Thin）表示，鉴于比索的交易量，他认为此次暴跌在新兴市场产生的“蝴蝶效应”至多传导至诸如巴西和乌拉圭这样的邻国。

另有不少市场人士持相同观点，认为阿根廷金融市场的巨幅波动在于国内经济基础薄弱，加之无法消化的超预期事件，这些因素对国际金融市场的传染性有限，新兴市场货币再现集体暴跌的可能性小。

在12日欧洲交易时段，新兴市场货币土耳其里拉、南非兰特和墨西哥比索跌幅均在1%左右，并不剧烈。

扳回一局难度大

现任总统马克里在2015年上台，他承诺以自由市场政策复兴拉美第三大经济体阿根廷的经济，同时努力提高透明度和开放市场，并改善与美国的关系。不过，阿根廷一直没有能够走出经济危机。高失业率、高通胀等问题一直都困扰着马克里政府。

2018年阿根廷经济遭遇金融危机，迫使马克里政府接受国际货币基金组织（IMF）的贷款，作为交换，阿根廷承诺减少财政支出，平衡赤字。

为完成在今年底前基本消除政府预算赤字的承诺，马克里政府正通过增加税收开源，削减支出节流。他下令政府内部停止招聘，削减对电力等公用事业的补贴，还将今年的基础设施发展预算大砍27%。

一下子要节衣缩食，显然严重影响到了普通阿根廷民众的基本生活。而费尔南德斯则利用选民对紧缩政策的反感，提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等政策，从而大受欢迎。

根据官方统计，此次阿总统初选投票率大约为75%，费尔南德斯赢得了24个选区中的22个，更是拿下原本被执政党视为“票仓”的布宜诺斯艾利斯省，双方得票率差距超过20%。

马克里在新闻发布上表示，他并不考虑改组内阁。“我相信我们在10月的选举将会表现得更加均衡，这样我们就能够进入第二轮选举，到那时，将会有更多不愿意回到过去的人加入我们。”他说。

根据阿根廷选举法律，在10月27日的第一轮投票中，届时如果一位候选人的得票率在45%以上或者在40%以上且比第二名高出10%，即当选下届总统；否则，得票最多的前两名候选人还将进行大选第二轮投票。

费尔南德斯表示，如果他赢得10月大选的话，将寻求“修订”阿根廷与IMF达成的570亿美元备用融资协议。目前，IMF相关发言人以不能对政治形势发展进行评论为由，拒绝对此进行评价。