近8年新低！欧元区、德国8月ZEX经济景气指数远不及预期，衰退风险上升

随着全球经济的放缓以及经济前景不确定性的增加，本就疲弱的欧元区经济面临着更大的风险和更多的压力。

当地时间13日，欧洲经济研究中心公布的数据显示，欧元区8月ZEW经济景气指数为-43.6，大幅不及预期的-21.7和前值-20.3，为2011年12月以来最低值，连续第4个月出现负值，该指数从2018年6月首次转负后，仅今年4月出现过正值；德国8月ZEW经济景气指数为-44.1，同样大幅不及预期的-28.5和前值-24.5，也为2011年12月以来最低值，且连续第4个月出现负值，从2018年4月首次转负后，也仅今年4月出现过正值。

ZEW欧元区经济景气指数是欧洲经济研究中心（ZEW）每个月向350位金融方面的专家进行调查从而得出对欧洲经济情况的中期预期。若指数在0以上表示乐观，之下表示悲观。

欧元区经济衰退风险上升

近来欧元区公布的一系列数据均不尽人意。

欧盟统计局7月31日公布的数据显示，经季节调整后的欧元区第二季度国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，同比增长1.1%，分别低于第一季度的0.4%和1.2%的增速水平。此外，欧元区7月通胀率同比增速也进一步放缓至1.1%，创下2018年初以来的最低水平。

全球贸易紧张局势已经成为欧元区面临的关键的外部风险。欧央行在8月5日发布的报告中表示，当前，全球贸易紧张局势有增无减，在贸易阴云的笼罩下，全球制造业整体表现也愈发低迷。当前欧元区制造业的表现恰恰反映出了贸易问题对制造业的拖累。

此言非虚。欧元区7月制造业采购经理人指数（PMI）连续3个月持续下滑，已下降至46.5，德国与法国7月制造业PMI也已跌破50枯荣线大关，分别跌至43.2和49.7。

除贸易环境的不确定性外，英国脱欧的“梦魇”也仍未消散。在鲍里斯.约翰逊上台成为英国新任首相后，欧盟与英国之间的关系日益紧张，英国“无协议脱欧”的风险也在上升。

目前，欧元区多个国家的国债收益率曲线也已出现倒挂，而收益率曲线倒挂通常预示着经济衰退风险。

具体而言，法国3月期和10年期限的国债收益率曲线下滑明显，倒挂为期不远；德国3月期和10年期限的国债收益率曲线已经出现倒挂；意大利3月期和10年期限的国债收益率曲线出现下滑。

作为欧洲经济火车头的德国近来公布的一系列数据也均差强人意。

德国联邦统计局9日公布的数据显示，6月德国商品出口额同比大跌8%。从地区分布来看，当月德国对欧盟成员国出口额同比下降6.2%，对欧盟以外国家和地区出口额同比大跌10.7%。

包括德国央行在内的各大经济机构都不乐观地预测称，本周即将公布的德国今年第二季度GDP数据将表明德国经济再次出现萎缩。

德国Ifo经济研究所最新的商业调查结果也显示，市场情绪从6月的-2.1降至7月的-5.7，是近7年来的最低水平。该机构经济学家莱曼（Robert Lehmann）称：“越来越多的公司宣布他们打算在下一季度削减产量。”

在内忧外患下，市场越发预期欧央行将于9月降息。此前，欧央行7月25日宣布维持欧元区三大关键利率不变，并释放明确降息信号。市场普遍预期，由于欧元区经济增长前景走弱，欧央行很有可能跟随美联储在9月实施降息，而且若欧元区经济状况继续恶化，也并不排除欧央行采取进一步宽松的货币政策给予经济和通胀率支持。

IMF在7月发布的一份报告中也指出，欧央行维持货币政策宽松的计划“至关重要”，因欧元区面临“长期经济增长和通胀低迷的问题”。

欧元对美元跌破1.12关口

数据公布后，欧元对美元继续在今日稍早触及的低位徘徊，报1.1193。

欧元从本周初就开始遭到抛售。今日稍早亚太交易时段，欧元对美元就已跌破1.12关口。多位分析师继续看空欧元对美元，因为欧元区面临意大利大选、英国无协议脱欧风险以及与美国贸易问题的三大威胁。

北欧联合银行12日发布的研报称，欧元对美元走势趋空，做空目标看向1.0975。该行分析师表示：“更大范围内看，美国经济依然保持强势，这令美元获得支撑。虽然美国经济增长前景有所下调，但幅度不大。”

对于欧元区，研报称：“虽然我们希望看到的欧元区稳定因素悉数出现，例如欧元疲软、利率下降以及M1货币供应增长等，都有助于稳定情绪，但利多影响却被其他因素所抵消，负面因素的清单相当可观，比如挣扎的银行系统、紧张的国际紧张关系、英国脱欧风险、土耳其局势多变、德国汽车行业的负面发展、意大利大选风波等。”

道明证券的外汇策略主管麦考密（Mark McCormick）表示：“欧元区的经济增长前景仍是欧元的关键驱动因素之一，贸易紧张局势升温应该会进一步阻碍欧元区经济的增长。欧洲央行更有可能伤害而非刺激经济增长，但这不会阻止其尝试调整货币政策。因此，我们减少了欧元对美元的多头头寸，预测未来下跌的目标位为1.1010。”

不过，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截止至8月6日当周，投机者欧元兑美元利率期货净多头持仓为2008年3月以来最高。

此外，有分析师指出，若今日稍晚公布的美国7月通胀率不及预期，欧元对美元在晚间有反弹机会。