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净负债率69.5%,旭辉加强旧改、商业等长线布局(3)

净负债率69.5%,旭辉加强旧改、商业等长线布局(3)
2019-08-14 09:45:30 第一财经

值得一提的是,旭辉1~7月新增土储中近四成来自非招拍挂渠道。而在2018年,旭辉几乎不参与旧改和并购,并认为公开拿地可以有更快的周转。

“我们也需要布局一些中长线的项目,比如在华南市场只有通过旧改才可以实现更多的布局,虽然旧改的周期长,但是最后产生的利润也更高。我们每年也将用10%的回款用于商业办公的投资,保持可持续的租金收入。”林峰说。

此前,旭辉一直通过高周转项目快速发展。而进入行业前15之后,这家企业开始调整投资结构,开始慢慢布局一些中长线项目。对于旭辉而言,既是公司发展到一定规模的必然,也是行业逐渐饱和的选择。

通过“合作开发+旧城改造”的模式,旭辉在华南已进入8个城市,合计锁定逾30个项目。此外,旭辉在广州成立了旧改公司,完成签订6个村的旧改协议。截至7月底,旭辉总土地储备6300万平方米,总货值9800亿元。

不过,旭辉也开始逐渐控制了自己的投资节奏。“我们投资的权益金额控制在销售回款的50%左右水平,这样可以进一步降低负债。我们预计受到融资环境影响,四季度的土地市场竞争将减弱,因而将有更多的机会出现。”林峰说。

数据显示,旭辉下半年可售货值2300亿元。不过,这家公司依旧面临行业下行压力下的销售压力,1900亿对于旭辉而言依旧显得过于保守。

“市场需求依旧是刚需和刚改为主,客户还是关注地段和产品,主要客户是一些核心城市的新移民,这也是我们未来投资项目依据。”林峰说。

东方证券认为,预测公司2019~2021年核心净利润每股收益分别为0.90、1.12、1.25元。根据可比公司2019年6X的PE估值,给予公司2019年6X的PE估值,维持目标价6.27港元。

在最坏的时代怎么保持增速,成为旭辉这个阶段需要继续研究的问题。

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