结构性升级见效，青啤、华润半年净利润增2成

两大啤酒巨头聚焦中高端的战略效果正在业绩上逐步体现。

8月16日午间，国内啤酒巨头华润啤酒（00291.HK）公布了半年业绩，收入净利润双增，前一天国内另一家啤酒企业青岛啤酒（600600.SH）也公布了半年业绩，净利润增速较去年同期翻倍，这也带动当天啤酒股集体上涨，青岛啤酒涨停，分析人士指出，高端化正在驱动国内啤酒企业利润增长加速。

从业绩上看，两大啤酒巨头华润啤酒和青岛啤酒均交出一份亮眼的半年报。

其中，上半年华润啤酒实现营业额188.25亿元人民币，同比增长7.2%；实现净利18.71亿元，同比增长24.1%。

相比之下，青岛啤酒上半年表现则更抢眼，上半年实现收入165.5亿元，同比增长9.22%，在营销费用增长10.86%至29.9亿元的情况，依然实现净利润16.3亿元，同比增长25.21%，与2018年同期1.3%和12.6%的增速相比，明显提速。

良好的业绩也让当天啤酒股集体上涨，其中青岛啤酒48.52元高开，并迅速冲至涨停；华润啤酒当天也以37.1港元高开，盘中一路走高，截至记者发稿时股价为39.45港元上涨8.53%，同时重庆啤酒和燕京啤酒盘中涨幅也超过7%和6%。

国家统计局数据显示，2019年上半年中国啤酒市场平稳发展，消费结构不断升级，行业产能及产品结构进一步优化，上半年实现啤酒产量1948.8万千升，同比微增0.8%。从数据上看，两家企业都跑赢大市。

其中，华润啤酒整体啤酒销量较去年同期上升2.6%至约637.5万千升；上半年青岛啤酒也实现啤酒销量473万千升，同比增长3.6%。

记者注意到，相比于整体国内啤酒市场缓慢增长的表现，两家啤酒巨头的结构性升级对业绩的帮助巨大。

2018年开始，两家啤酒巨头开始推动中高端产品升级，其中华润啤酒启动品牌重塑战略，推出了中高端产品勇闯天涯superX和匠心营造产品，又在今年4月推出MARRSGREEN新品，整体带来中高档啤酒销量增长。

华润啤酒表示，受益于品牌重塑战略，产品结构进一步提升，加上收购喜力中国后的贡献，中高档啤酒销量较去年同期增长7%，使整体平均销售价格较去年同期上升4.5%，而销售成本则因部份原材料成本上涨及产品结构进一步提升而增加，但整体毛利率较去年同期上升12.7%。

青岛啤酒公司表示，上半年营业收入的增长主要是公司产品销量增加以及产品结构优化使得营业收入同比增加所致。今年上半年，青岛啤酒主品牌增长进一步提速，半年实现销量236万千升，同比增长6.3%。

近年来，青岛啤酒也在推动自主创新和高端化转型，2018年公司主品牌青岛啤酒共实现销量391.4万千升，同比增长3.97%，其中“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量173.3万千升，同比增长5.98%。

值得注意的是，高端化也是目前啤酒市场的大趋势。根据世界最大的啤酒公司百威英博此前公布的调研数据显示，2013到2018年在亚太市场，行业中高端及超高端啤酒产品销售额复合增长率为11.3%，并预测未来5年的复合增长率为8.4%，远高于主流价位产品，而中国的高端化趋势更为明显。

中金公司也在研报中指出，高端啤酒开始主导啤酒行业量价成长。预计未来高端啤酒市场将长期稳定增长，呈现10元~25元之间主导的多价格带竞争格局，本土品牌短期内在10元~12元左右竞争力更强，并随着通货膨胀和成本提升而缓慢提升零售价格。未来5-10年决定啤酒公司投资价值的核心，是其高端市场的成长速度和营收占比。

但在业内看来，虽然目前高端化推动啤酒企业整体毛利率提升，并驱动利润增幅加快，但从长期来看，随着行业高端竞争加剧，尤其是海外高端产品的促销，高增速持续性仍需观察。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬告诉第一财经记者，目前国内啤酒的消费端正在发生变化，尤其是消费者迭代之后，对于产品以及个性化需求提出更高的要求，国内啤酒行业从价格战转向高端化，下一步巨头间竞争的关键将从渠道争夺转向产品的品质、品牌的调性以及整体的服务体系之战。