你看到的"看好"是"看空"？五分钟读懂研报真心话

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你看到的“推荐”其实是“看空”？五分钟读懂卖方研报的“真心话”

你以为分析师研报在说“看好”的时候，他们其实在说什么？

A股鲜有看空研报，卖方报告的评级，总是清一色的“看好”“推荐”“买入”。如何读懂卖方研报，也是门学问。看似暖意融融的词句，其实却是与买方机构之间心照不宣的黑话，背后藏着大把的潜台词。

卖方研报中的潜台词，你都懂吗？

黑话一：分化行情

翻译：行情成色不足

10月是A股上市公司披露三季报的窗口期，随之而来的，是一大波解读研报。纵览不同行业不同板块、不同机构的三季报解读，都离不开一个关键词：分化。

中泰资管曾经做过一个统计，发现有行情的时候，说“分化”的研报数量就少。一但下跌，特别是指数出现边际变化时，谈“分化”的研报数量就会增加。

也就是说，当分析师们开始谈论“分化”的时候，或许就意味着他们认为后面的行情成色不足。

黑话二：静待花开

翻译：短期没戏

“静待花开”同样是研报中的高频词，适用于各种语境。

公司业绩下滑，分析师说：“寒冬整固，静待花开。”

公司业务表现低于预期，分析师说：“攻艰之际，静待花开。”

公司发布股权激励草案，分析师说：“苦练内功，静待花开。”

大盘持续调整，分析师说：“价值洼地，静待花开。”

那么问题来了，分析师想要表达的重点，到底是需要耐心“静待”，还是将要“花开”？中国语言艺术的博大精深在研报里体现得淋漓尽致，至少不管推的股票能不能开花结果，分析师都不用撕报告了。

一位资深卖方人士表示，如果分析师在报告中提到“静待花开”，那么十有八九不会花开，但为了讨好公司和买方，又不能把话说满。通常配套的话术是“有望……”“……可期”这一类的表述，觉得没戏，又担心突然有戏。

黑话三：估值风险

翻译：要跌，快跑

最近白酒行业最劲爆的消息，就是一只明星股酒鬼酒业绩暴雷了！

酒鬼酒今年以来涨幅翻倍，市场对其业绩期望较高。而10月18日三季报出来后，令许多人大跌眼镜。公司第三季度净利为2818万元，同比下降39.5%。

酒鬼酒第三季业绩“暴瘦”，白酒分析师预测到了吗？可以说有，也可以说没有。

在公开的研报来看，国金证券分析师寇星在10月14日的研报中是这样表述的：“持续看好高端一线白酒茅五泸，推荐短期边际改善+长期空间持续的二线龙头如洋河、古井、汾酒、今世缘，以及中期具备弹性的酒鬼酒（短期需要注意估值风险）。”

截至22日收盘，酒鬼酒股价较17日收盘价累计下跌9.1%。