宜搜天下科创板IPO遭中止：曾比肩百度 如今只剩躯壳

近日，上交所官网披露，深圳宜搜天下科技股份有限公司(以下简称“宜搜科技”)科创板IPO申请审核状态已变更为“中止”。

具体原因为宜搜科技因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。根据《审核规则》第六十四条(六)，本所中止其发行上市审核。企业需在三个月的规定时限内更新财务资料。上交所经审核确认后，将恢复企业的发行上市审核。

据了解，宜搜科技成立于2005年4月，注册资本8000万元，此前公司已于2017年3月挂牌新三板，不过在2019年6月终止挂牌。公司本次拟发行不超过2667万股，募集资金不超过6.38亿元，用于数字内容推荐平台升级项目、研发中心建设项目。

曾比肩百度，如今只剩躯壳

在招股书中，公司这么介绍自己：公司是国内最早专注于移动搜索的互联网企业之一，基于在移动搜索引擎方面的大量技术积累，公司根据移动互联网发展趋势，成功将移动搜索引擎升级为智能推荐引擎，并较早将其应用于移动数字内容场景。

在公司股东榜上，不乏众多明星资本，例如天津软银、上海盛大、泸州老窖等。其中，苏州琨玉有限合伙人包括叙永壹期金舵股权投资基金合伙企业(有限合伙)、苏州琨玉金舵同赢投资企业(有限合伙)，均为泸州老窖集团有限责任公司实际控制。

2013年之前，虽然在PC端国内搜索市场被百度牢牢把控，但移动端却是另一种格局。在移动搜索品牌排名中，百度、宜搜的流量不相伯仲，两者占有了超过一半的市场份额。

不过最终，宜搜在移动搜索上渐渐淡出人们视野。在17年国内某运营商发布了的8月APP应用的指数排行显示，宜搜搜索用户只有16万人，户均月流量更是只有0.12MB。

讽刺的是，目前宜搜的网页搜索在宜搜主页显示，不过搜索的实际功能似乎没有了，根据宜搜推荐的搜索词都搜索不出任何信息，连自己家上市的消息都没有。

不赚钱的业务营收比例越来越高

在搜索引擎方面做不下去的时候，公司业务逐渐演变成第二个阶段，也就是目前宜搜的近况，基于APP的推荐引擎。

从招股书的营收构成来看，宜搜主营业务按服务类别分为移动数字内容推荐和移动互联网营销。数据显示，移动互联网营销的比重正不断加大，这也侧面反应用户的内容付费意愿逐渐减弱。

内容推荐这块主要就是宜搜科技主要通过阅读系列APP、H5页面等自有平台向用户智能推荐阅读数字内容，获得用户付费或广告收入，主打产品是“宜搜小说APP”。

数据显示，宜搜小说APP充值用户从2016年的48.03万人，暴增至2017年的178.07万人。同期人均充值金额从26.04元/人增长至61.41元/人。2018年继续保持增长，但最新2019年一季度人均充值金额回落到47.54元/人。

另一块业务主要是指基于智能推荐引擎，这块业务具体指的是公司推出的自有智能广告投放平台，根据上游广大广告主或广告代理商的投放需求，智能化的将广告配下游媒体的第三方投放平台。公司推出了自有智能广告投放平台“易推”。

近三年，宜搜主营综合毛利率分别为57.5%、56.32%、52.23%和45.88%，持续下滑。

不过具体来看，两块业务的盈利能力天差地别。移动数字内容推荐业务毛利构成占比超过90%，毛利率常年高于63%，是公司盈利的主要来源。

反观另一块业务营收占比不断加大的移动互联网营销毛利率却在不断下滑，2016-2019年3月分别为19.30%、15.56%、4.59%和1.29%。

当然，毛利率只在一定程度上侧面反映核心技术实力。关于智能推荐引擎的技术先进性，宜搜科技用一段话描述了四个方面的体现。不过大家更关心的似乎是怎么把核心技术转化为对营收及业绩的驱动。

常年官司缠身

天眼查显示，宜搜科技有628条司法风险，其中包括开庭公告72条、法律诉讼322条、法院公告17条，开庭公告更有自己把自己告上法庭的“骚操作”。招股书披露，公司及其子公司作为被告的尚未了结的诉讼案件共6宗，涉案金额累计为505.75万元。

宜搜科技在招股书中提到，“诉讼案件目前尚在审理过程中，案件审理结果存在不确定性。若法院最终判决公司败诉，公司将需向原告支付判决赔偿金额并对涉诉小说作品作出调整。同时，败诉将对公司的声誉和经营业绩造成一定的不利影响。”

2016年至2019年1-3月，宜搜科技营业外支出分别为36.10万元、428.12万元、140.30万元和12.00万元，主要为诉讼和解款和预计负债。

在未了结的几个案件中原告还出现了淘宝、爱奇艺等知名企业。浙江淘宝网络有限公司诉称，宜搜有限提供了有严重诋毁、侮辱字眼的涉案文章的链接，上述各方作为涉案文章的转载方或链接提供方，应就侵犯原告名誉权承担连带赔偿责任

北京爱奇艺诉称，北京爱奇艺经合法授权获得了《河神》在中国境内的独占信息网络传播权，宜搜有限通过“宜搜小说”软件向公众提供小说作品《河神》的在线阅读服务，上述行为侵犯了北京爱奇艺的信息网络传播权。

讽刺的是，今年5月，宜搜小说以侵害商标权为由起诉爱奇艺、百度网讯索赔100万元。

报告期内宜搜科技还存在诸多的内控问题。招股书显示，财务内控不规范的情况有5项，包括利用个人账户对外收付款项、第三方回款、转贷、资金拆借、现金交易。

此外，公司还因未按经营许可证使用规定申请股东变更、无发票收据信息的发票、广告违法、未按期纳税申报等问题公司及其子公司收到4项行政处罚，共罚款6.1万元。其中，广告违法行为、未按期申报等问题还是近期发生的，分别在2018年及2019年3月。（蓝鲸产经金磊jinlei@lanjinger.com）