高端锂电铜箔或现供需缺口 工艺提升有望拉动龙头盈利
《科创板日报》(上海,研究员李弗)讯,24日沪深两市震荡走高,创业板涨逾1.9%,宁德时代盘中股价一度突破百元大关。截至收盘,宁德时代涨逾7%,总市值达2197亿,超越迈瑞医疗,跃居创业板榜首。除宁德时代外,新能源汽车板块其他个股亦纷纷走强,寒锐钴业、华友钴业双双涨停,先导智能涨9.45%,盘中创出历史新高。
消息面上,除了大洋彼岸的特斯拉股价迭创新高之外,近期欧美市场频频出台政策推动汽车电动化,也成为新能源板块行情的重要推手。
而在新能源汽车产业链中,有一个板块沉寂已久,却有望在明年享受锂电池出货增长以及工艺提升的双重红利,这个板块便是锂电铜箔。
锂电池出货量增长带动锂电铜箔需求
近年来,随着技术进步及国家政策的大力推动,消费类电子产品不断更新换代,新能源汽车不断普及,锂离子电池尤其是动力锂离子电池需求量急速增长。在此背景下,锂离子电池生产企业不断扩大产能,从而带动了锂离子电池负极集流体锂电铜箔需求的快速增长。
锂电铜箔核心技术主要体现为锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技术指标,其中厚度对产品生产的影响为厚度越薄,负荷率越低、成品率越低、开工率越低和工艺成本越高,因此解决上述生产工艺上的难题,需要锂电铜箔生产企业具备较强的工艺技术和研发实力。
6微米双面光电解铜箔是动力锂电池重要原材料之一,厚度仅相当于一根头发的1/10。根据中国粉体网数据,之前制造动力电池的电芯需要用8微米铜箔,如果将铜箔厚度降到6微米,在体积不变的情况下,可以将活性材料镍钴锰的能量密度提升5%,加大续航里程,这是全球新能源电池竞争的核心领域。
高端锂电铜箔优势显著 明年供需或存缺口
铜箔行业资金壁垒和技术壁垒较高,下游锂电池行业的发展也要求对电解铜箔越做越薄。海通证券认为,技术水平分化加剧了铜箔行业洗牌,大量生产中低端产品的企业退出,未来动力电池行业增长红利将集中在生产技术水平高,能够实现量产规模效应以及持续研发投入的龙头公司。
锂离子电池制造公司有各自的原材料认证体系,为防止出现质量波动风险,一般不会轻易更换供应商。此外,根据钜大锂电数据,锂电铜箔主要用作锂电池负极集流体,占锂电池成本的5%-8%,由于该成本占比较低,锂离子电池制造企业不会出于低价考虑频繁更换供应商,能够长期稳定供应高质量批次产品的龙头企业将分享更高行业红利。
目前宁德时代和比亚迪对6微米锂电铜箔已应用成熟并快速切换中,根据高工锂电数据,CATL的切换率已经超过9成,排名3-10位的动力电池企业对于6微米锂电铜箔的应用也在加速中,海通证券认为,6微米铜箔渗透率在2020年将持续提升,市场供需有望出现缺口。
此外值得注意的是,双光6微米锂电铜箔的销售价格较高,相比其他产品有更高的毛利率,以嘉元科技为例,2019年1-3月其6微米极薄铜箔毛利率达到40.84%,比7-8微米电解铜箔高出15.73%。
哪些上市公司有望受益
嘉元科技:主要产品为6微米极薄锂电铜箔,并已研发5微米极薄锂电铜箔以及小批量生产4.5微米极薄锂电铜箔。公司已与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等电池知名厂商建立了长期合作关系,并成为其锂电铜箔的核心供应商。公司前三季度营收增长48.52%,净利增长152%。
诺德股份:已经成功进入LG化学的供应链,与国际知名电池厂商建立业务合作关系,全球市场占有率超20%。公司产品销售覆盖多家知名大型锂离子电池生产企业,目前有铜箔产能43000吨,动力电池用铜箔产能占比约80%,同时具备根据市场需求进行产能柔性切换的能力。
铜陵有色:合计已拥有4万吨铜箔产能,其中标准铜箔产能2.25万吨,锂电铜箔产能1.75万吨。目前公司已成为国内内资最大的铜箔生产企业,6微米、7微米锂电箔实现量产,并积极研发生产5G用铜箔,未来有望成为公司新的业绩增长点。
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