多路增量资金齐攻A股，演绎科技股“强者恒强”好戏

财联社（北京，记者黎旅嘉）讯，A股市场的增量资金“弹药”，似乎正呈现出“绵绵不绝”的态势。近两个交易日A股成交量连续维持万亿元上方水平，而日万亿成交被认为是牛市的标志之一。

北上资金、新基金发行、融资盘、新增开户……当前A股行情受益于多路增量资金的推动。本月以来，北向资金持续净买入A股，截至20日，金额已达420.45亿元。融资余额方面，在2月4日触及阶段低点10140.66亿元后，也已攀至20日的10755.98亿元。此外，本周以来4个交易日，每天都有“一日售罄”的新基金诞生。

而在增量资金持续加码的背景下，从“强者恒强”的角度出发，科技股仍是资金资金加仓的主要对象。

增量资金跑步入场

节后以来，经历首个交易日的集体重挫后A股市场持续反弹，主要股指相继收复失地，创业板指数更累积了逾10%的涨幅。20日市场再度大幅上攻，沪深两市成交连续突破万亿元。

“节前场内机构仓位已经较高，但节后A股市场反弹过程中持续放量，这表明大量场外资金在疫情冲击A股导致市场大跌的情况下加速入市。”重阳投资总裁王庆指出。

场外资金跑步入场的步伐，从融资余额、北向资金等通道上可以真实感受到。本月以来，北向资金持续净买入A股，截至20日金额已达420.45亿元。而融资余额方面，在2月4日触及阶段低点10140.66亿元后，也开始大幅回流。

北上资金净流入情况

两融余额变化情况

相比于上述两大传统意义上增量资金入场渠道，今年以来，新发基金为权益市场创造的增量同样不可小视。

从一组数据中也可以直观反映基金发行市场的火爆。WIND数据显示，截至2月21日，各家公募基金公司今年以来新成立基金达110只，发行份额逾2186亿份，这些新基金为股市提供了源源不断的增量资金。而截至2月21日，IPO募资为613亿元。基金吸金相当于IPO募资的3倍。这613亿元的新股发行，还是因为有市值306亿元的“大块头”京沪高铁。

一方面，年初以来，基金发行市场，发售当日结束募集的“日光基”频频出现，更创下单只产品狂卖1200亿元的惊人纪录，目前这一现象仍在持续。

而这只是2020年基金向市场输送资金的开端，更多增量资金已在路上。国盛证券指出，近期基金募集较为火爆，截至目前，待审核及已审核未发行的偏股型基金数量还分别有194只和60只（按照最近3个月的申报情况统计），其中混合型基金占据主力，占比均达到55%以上。按照年初以来股票和混合型基金的平均发行规模估算，未来一到两周大约还有670亿元增量资金值得期待。

此外，值得一提的是，根据2月7日中国结算公布的数据显示，A股市场1月新增投资者80.07万人，到1月末投资者人数为16055.30万人。这也是A股投资者数量首次突破1.6亿人。

资金推动下的“强者恒强”

自去年下半年以来的本轮行情中，科技股的表现可谓“一马当先”，创业板成交额更是创下历史新高，交投极度活跃。不过，同期科技股出现极致表现的背后同样少不了新发基金的加持。

事实上，年初以来，科技、成长风格进一步强化，计算机、电子涨幅均超15%，尤其是春节后疫情爆发阶段，这些领域也相对抗跌。电子、计算机指数以及科技股集中的创业板指数已经创出2017年来新高。而上述板块也成为新基金建仓的主要方向。

“这只新基金投资范围和方向与我管理的其他基金基本一致，最近1至2年内，主要以科技方向为主。”2月18日结束募集的华商恒益稳健混合基金经理周海栋说，中国经济正处在科技周期向上的时间点内，科技是中长期的一个主题，具体看好科技方向的电子和计算机等行业。另外也会关注周期、价值等方向的龙头企业。

值得一提的是，2月以来发行的主动偏股型基金中，名称中带有科技、创新等字眼的基金就占据了半壁江山。实际上，多位绩优基金擅长挖掘成长资产，利用新产品建仓良机，踩上了科技股的“一枝独秀”行情。更重要的是，公募基金正排队发行科技主题基金，丝毫没有“缓一缓”的迹象。

天风证券联席首席策略分析师刘晨明也认为，未来科技板块可能继续活跃，并迎来多方面增量资金入场。进一步来看，近期的A股市场尤其是科技板块，被过剩的流动性环境所主导，在复工延后、逆周期调节政策尚未发力的情况下，超发的宏观流动性暂时无法很快进入实体经济，于是形成了过剩的微观流动性，爆款基金比比皆是。

那么，对于微观流动性层面来说，未来科技股还有哪些增量资金？刘晨明具体给出三个方向。

一是新发公募基金建仓。

在居民入市方式转变的过程中，未来一个阶段，可能继续有爆款基金发行，而这些爆款基金的建仓，是主要的增量资金之一。类似于1月份，统计有接近1000亿元公募基金发行，这些基金在2月份的建仓，推动了市场尤其是科技股的上涨。

二是存量公募基金的换仓和被申购后的加仓。

一方面，截至去年年报，公募基金对创业板的绝对配置比例和超额配置比例分别为14.7%和6.4%，而2014-2015年科技产业周期爆发时，这两个数字分别为26.2%和19.6%，即便考虑到一季度公募在创业板中的进一步加仓，也与上一轮周期的顶峰可能相差较多，未来仍然有进一步换仓的可能性。另一方面，散户入市也可能通过申购先有业绩表现不错的共募基金，而去年下半年和今年以来表现不错的基金，多以科技类为主，而这样的申购，带来的同样是对科技板块的加仓。

三是中长线资金申购科技ETF和ETF加快发行的正向循环。

随着全球5G产业周期、全球云服务周期、全球新能源汽车周期、全球半导体周期的展开，具有中长期业绩及市场人气支撑的科技类ETF将受到长线资金的偏好，既能避免个股踩雷、减少波动，又可以享受到科技产业周期的红利。而这些中长期资金进入科技类ETF基金的过程中，也会反过来进一步推动科技板块上行和更多科技ETF基金的发行，统计显示，目前待发行的科技ETF有20只左右。

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