机构火线解读：美股熔断是美国危机 A股独立行情可期

财联社（上海，研究员王天勇）讯，隔夜美股集体大跌7%，即将进入“技术性熊市”。

当地时间周一，全球股市经历了疫情升级和国际油价暴跌“二连击”，欧洲主要股指全部跌入“技术性衰退”，美国三大股指开盘熔断后全天低位震荡，收盘均跌逾7%，其中道指跌2000点创历史最大单日点数跌幅。

疫情方面，据财联社统计，截止3月9日欧洲中部时间10点，全球除中国外新增新冠肺炎确诊3948例，累计确诊28673例。

事实上，海外疫情正在加速蔓延，中国国内疫情已得到有效控制。国家卫健委数据显示，3月9日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例，新增死亡病例17例（湖北17例），新增疑似病例36例。

面对美股和国际油价突如其来的黑天鹅，国内机构表示对A股而言无需太过悲观。民生证券认为，这是美国的危机，但不是中国的危机。美国经济存在股市泡沫、企业债务泡沫、就业市场泡沫三大泡沫。国泰君安花长春认为，预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp，甚至不排除直接下调存款基准利率。

国泰君安：不排除3月直接下调存款基准利率

国泰君安花长春团队表示，中国是石油净进口国，油价下跌将减少中国支出，增加经常账户盈余。估计中国将节省1100亿美元开支，占GDP的比重是0.78%。

原油价格大跌，降低交通成本，有利于控制PPI和CPI。按照全年40美元计算，我国2020年PPI要比之前预计低4个点，为-4.1%；CPI要比之前预计低0.3点，为3.7%。

货币政策应该比市场预期要快：

1）短期金融风险（不利方面）主导政策，预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp，甚至不排除直接下调存款基准利率。

2）油价对中国经济好处需要较长时间才能实现，但油价对金融风险的影响则是立竿见影。

3）因此，货币政策应该比市场预期要快。

民生证券：美股熔断是美国的危机而不是中国的危机

美股熔断，上一次还是亚洲金融危机期间，一转眼，22年已过。从去年8月起研究发现，美国经济存在股市泡沫、企业债务泡沫、就业市场泡沫三大泡沫，最早预判美国经济2020年会发生危机。

本次疫情只是一个催化剂，引爆了美国的泡沫。美国问题的根源还是其自身经济的脆弱性。目前是股市泡沫破灭，接下来还有企业债务泡沫和就业市场泡沫的破灭，美国危机才刚刚开始。

这是美国的危机，而不是中国的危机。是美国主导的旧时代的结束，也将是一个新的多极化时代的开始。

粤开证券：美股熔断值得警惕但A股韧性依然较强

粤开证券康崇利指出，从此次美股重挫的原因看，其一是由于事件性因素的传导影响，而A股已经提前有所反应且较好呈现出对逆周期调节政策的预期，目前有效的措施正在有序的度过事件性因素影响的阶段。

而其二的大宗商品重挫更多是基于前一点引发的连锁反应，并不是一个长期行为，在美联储降息后我们并未跟随，表明货币政策当前依旧稳定，这就留有了较好的可控空间，财政政策后续发力空间也较大，大宗商品的冲击将是短期对流动性的扰动，避险情绪过后大跌出来的投机机会也将出现，我们不必过于悲观。

财富证券：A股中长期向好局势不变

财富证券伍超明表示，受原油价格大幅下降，大宗商品市场跟随调整，市场情绪急剧转差，避险情绪快速上升，市场资金集中出走，出现踩踏事件。为防止流动性的极速收紧甚至枯竭，预计美联储将加大流动性投放，及时果断防止情绪蔓延，避免高企的美国股市价格失速。这次疫情对全球经济的影响被资本市场过度夸大，股价暴跌的背后，与2008年危机后主要发达经济体持续实施宽松政策，但实体经济结构性调整迟滞，资金大幅流入资本市场，导致资产价格持续上涨，风险增加有关。

从国内来看，虽然短期受疫情冲击，但经济基本面良好，结构性改革进展顺利。近期股市主要受海外市场影响出现调整，但不改中国股市中长期向好局势。

中泰证券：疫情全球扩散拖累经济增长担忧

当前全球市场波动明显，美股熔断更是反映对疫情全球扩散拖累经济增长的担忧。

当前处于全球疫情顶与国内复工底的时间窗口。从全球看，确诊数量持续攀升，仍未见顶；从中国来看，处于国内疫情顶峰已过、国外疫情尚未回流的关键时间点，政策重点在于加快复工复产，尽量减少损失。

当前处于全球危机顶点未至，国内复工底部回升的时间窗口。政策也存在抢时间的可能性。一方面加快复工复产，尽可能控制经济损失。另一方面，内需加快发力，消费上，通过地方政府加杠杆给予补贴，如广州、杭州；投资上形成“拉基建+稳地产”的组合。

兴业证券：中国经济正在爬升A股独立行情可期

兴业证券王涵认为，美股的牛市已长达十年，现在是一个反向运动的过程。美国市场包括其他海外市场肯定是很恐慌的。但最近MSCI的指数区域指数里，中国区表现是最好的，这反映出投资者还是认为中国是一个避风港。

荀玉根认为，以美股为代表的海外股市近期下跌比较明显，原油价格也大幅下跌。海外市场下跌与海外疫情蔓延有关，不过这种影响对A股而言是短暂的。

海通证券：市场调整短期扰动中期向好基础未变

海通证券研究所副所长荀玉根表示，A股市场调整是因为受到了海外市场的影响，这种影响是短期的。他称，全年来看A股市场整体向上的趋势没有变。

任泽平：外围因素多是短期影响 A股全球配置价值明显

恒大集团首席经济学家兼研究院院长任泽平表示，外围因素对市场多为短期影响，A股在全球配置价值还是很明显的。

任泽平看好新基建。他指出，中央多次强调要发展新基建，20多个城市的工作规划中也提到要加码新基建，这成为了共识。中国经济的增长潜力是巨大的，人均GDP只是发达国家的六分之一，城镇化、创新创业发展空间很大，全球最好的互联网企业不在美国就在中国，中国经济韧性很足，潜力还没有完全释放出来。

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