国内降准红包在路上 机构高呼:A股将走独立行情
财联社(上海,研究员王天勇)讯,隔夜美股再度暴跌,道指狂泄1400点,进入技术性熊市。世界卫生组织总干事谭德塞表示,新冠肺炎疫情“已具有全球大流行特征”。目前已有114个国家地区出现新冠肺炎病例,是两周前的约三倍。
虽然美股继续重挫,但分析来看,中国A股受美股影响较轻。数据显示,沪指自年内高点下跌5%,远远跑赢美国三大股指以及全球各大指数。综合来看,由于疫情在国内已得到有效控制,宏观政策方面持续加码,此外,中国结算公布显示,2月新增投资者89.54万,环比增长达11.83%,1月末投资者人数为1.6亿,这也是A股投资者人数首次突破1.6亿。对此,机构纷纷表示,A股有望走出独立行情。
疫情方面,据国家卫健委数据显示,3月11日,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例15例,新增疑似病例33例。当日新增治愈出院病例1318例,解除医学观察的密切接触者2206人,重症病例减少235例。卫健委同时指出,湖北和武汉现有确诊病例数量仍然较多,疫情防控任务依然艰巨繁重,国外疫情快速发展带来不确定性。
此外,昨日国常会传来重磅消息,抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工复产,推动降低融资成本。安信证券认为,银行股将迎来及时雨,中小银行直接受益,尤其是股份行。中信证券分析指出,存款基准利率调降窗口可能出现在二季度,有望下调10-15个基点,3月仍是A股绝佳的配置窗口。
中信证券:美股十年牛市谢幕3月A股绝佳配置窗口
中信证券认为,疫情的全球扩散冲击欧美股市,2018年底以来的“涨估值”模式一直延续至这轮回调的开始,标普500指数的动态市盈率2月14日突破19倍的水平,到目前已回调至17倍的历史均值附近。考虑到疫情影响,中长期受经济衰退的拖累,将结束长达十年的牛市。
美联储紧急降息50个基点,此次紧急降息为2008年金融危机后的首次,但对比2008年时联邦储备利率高于5%,目前的联邦储备利率才1%,降息空间有限,扩表将成美联储下一步宽松手段。
二季度将是实体需求回暖、CPI通胀压力下行而PPI仍处低位的时间窗口,或将迎来货币政策发力的黄金时期。降准方面,预计存款准备金率最早4月份将有50个基点的下调,而年中时点有望再次迎来50个基点左右的降准。价格工具方面,MLF利率后续仍有10~20个基点下调空间;除此之外,央行近期多次提及“存款基准利率将适时适度调整”,存款基准利率调降的窗口期也可能会出现在二季度,有望下调10-15个基点。
3月A股依然处于可积极配置的窗口,基建和科技是今年最重要的两条主线,应新旧基建两手抓,并坚持配置科技白马。流动性整体宽松的环境下,政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动,海外冲击影响国内市场情绪,但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口;预计疫情退潮后,产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。
财信证券:国常会“加大降准力度”背后意味着什么?
3月11日国常会提出要“抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度”,有以下几方面原因:
一是在疫情冲击下,我国经济尤其是一季度经济下行压力加大,需要加大逆周期调节力度,但同时需要加强政策的精准性,由于当前受疫情影响最严重的是民营、中小微企业等,所以选择加大普惠金融力度;
二是为普惠金融定向降准,不仅能提供更多的普惠贷款资金来源,还能降低银行的融资成本,增强了政策的执行力和落地效果;
三是这次特别提出要加大对股份制银行降准力度,有三重含义,第一重含义是经济增长需要加大金融支持力度,因为去年经济工作会议明确提出,2020年5家国有大型银行银行普惠小微贷款增速不低于20%,但今年疫情的意外冲击,需要帮扶的中小微企业数量明显增加、涉及的行业范围大幅拓宽,此时需要更多的金融机构加大支持力度;
第二重含义是股份制银行相对中小银行而言,资本充足率更高,信贷供给能力更强,加大降准力度,能向实体经济释放更多的信贷资源;
第三重含义是与此前政策力度相比,货币政策的信贷政策力度加强了,也从侧面反映出实体经济面临较多的困难。
国常会罕见专题部署稳外资稳外贸,指出“必须坚持扩大对外开放,多措并举稳外贸稳外资”,提出及时足额退税、增加外贸信贷投放、贷款延期、前景好的中小微外贸企业可协商再延期、筹办春季广交会、缩减外商投资准入负面清单、内外资企业同等享受减税减费等助企纾困政策措施,信号意义明显:一是疫情在美国、日本、欧元区等海外经济体的扩散,全球经济下行压力加大,外需下降难以避免,我国出口压力增加;二是增强对国内外贸企业的政策帮扶力度,避免企业破产,同时稳定国内就业;三是加大引进外资和对外开放力度,助力国内经济发展的同时,在当前国内疫情得到控制、海外疫情扩散的时点,显示出与外资企业共克时艰,坚持对外开放的决心。
安信证券:银行股迎“及时雨”
安信证券指出,催化剂初现,银行板块估值修复可期。目前银行板块处于历史估值底部,基本消化了悲观预期,可以认为利空出尽,边际上在等待向上的催化剂。而定向降准就是潜在的催化剂之一,有利于提振银行资产收益,缓解向实体让利、息差下行的压力,银行板块估值修复可期。中小银行直接受益,尤其是股份行。
静态测算,假设对股份制银行额外降准0.5个百分点,平均将提振A股上市股份行2020年净息差0.71bp,净利润增速0.34%。
从经济预期来看,随着复工复产推进、逆周期政策加码(包括未来的定向降准),预期在往好的方向发展;从交易层面来看,银行股估值、仓位双低,兼具补涨期权和避险属性,上行风险远远大过下行风险。
银行股估值走势 来源:安信证券
目前银行股估值已经充分反映对资产质量的悲观预期,而随着疫情防控、经济形势的边际好转,预期最坏的时候已经过去。
个股方面,推荐平安银行、兴业银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
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