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两会前瞻:深度解读重磅文件出台,两会后A股怎么走?

2020年05月20日 10:40 来源:中华网财经
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中华网财经7号院紫荆工作室出品 文|钰开

5月15日,美国再次升级了对华为的技术封锁。就在此时,5月14、15日接连召开政治局常委会和政治局会议,主要议题是什么?是否有针对华为事件的议题?新华社北京5月18日电,《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》(以下简称“意见”)关键时期的重磅文件,意义深远,历史上的“519”行情能否重演?中华网财经带你一同领略两会热点前瞻。

5月14、15日两次最高层会议主要议题是什么?

两日接连召开政治局常委会和政治局会议,关注两大议题:1)首次明确提出“提升产业链稳定性和竞争力”,复杂的国际贸易和科技竞争环境下,由于美国对华为技术封锁再升级,华为制造产业链面临危机。最高层会议传达出明确要求“要发挥新型举国体制优势,加强科技创新和技术攻关,强化关键环节、关键领域、关键产品保障能力。换句话说要举全国之力,求真务实,迫不及待得要突破关键环节,稳住核心产业链。疫情在海外的持续蔓延令主要发达国家纷纷更加重视本国产业链完整性问题,美国政府对华为的针对性限制措施,是一个逆全球化升级的真实案例。由于部分关键工业设备或部件过度依赖进口,我国已经处于工业制造业产业链是否能够稳定的忧患之中。2)再度强调坚定实施扩大内需战略。显示两会期间可能进一步清晰化的稳增长政策导向。从近期资本市场上的走势来看,出现了二胎与乳制品板块的异动,两会针对全面放开生育政策可能会进一步放开的可能。近日,中国计划生育协会党组书记、常务副会长王培安在人民日报撰文表示:要大力促进生育支持,推动构建生育友好的社会环境;全面落实预防为主方针,大力开展家庭健康促进行动。

重磅文件的核心看点在哪里?对A股影响几何?

《意见》由九部分构成。资本市场部分再次成为聚焦重点。主要体现在两方面,激发市场潜力和激励市场参与主体核心看点一:大篇幅举措利好民营企业,民营经济。文件提到“民营”两字有11处之多。据券商中国记者统计,民间资本可能迎来七大利好,可以说是从资金、制度和产权保护上,直接给予民间资本提供重大支持。核心看点二:“探索实行公司信用类债券发行注册管理制。构建与实体经济结构和融资需求相适应、多层次、广覆盖、有差异的银行体系”。这是进一步完善企业融资渠道,降低企业融资成本,有利于持续改善流动性的利好举措。核心看点三:“数据”的字眼在文件也多处提及,显示中央对此高度重视“数字经济”。文章中强调:要优化经济治理基础数据库。强化经济监测预测预警能力,充分利用大数据、人工智能等新技术,建立重大风险识别和预警机制,加强社会预期管理。要建立健全运用互联网、大数据、人工智能等技术手段进行行政管理的制度规则。核心看点四:“房地产税”,这是老生常谈的话题了,当前经济背景下,经济工作是以“六稳”,确“六保”为主,房地产更是要以稳为主,不会刺激,也大可能过多干预,整体保持“中性”预判就好。

科技应用深入到全产业链要素:“加强国家创新体系建设,编制新一轮国家中长期科技发展规划,强化国家战略科技力量,构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制,使国家科研资源进一步聚焦重点领域、重点项目、重点单位。在当下形势下,这也是一个必然选择。”最高层对科技的重视程度是空前的,强调要用举国体制,聚焦科技突破,半导体产业正是当下最急于取得跨越式突破的领域。

《意见》文件充分展示了,最高层的深化改革的坚定决心,大力支持民营企业,流动性宽松力度加大,科技深入全产业链要素,对A股的中期预期起到了“定海神针”般的作用。两会期间,还会落地哪些能够持续改善A股市场韧性的利好政策,我们会持续跟踪。

华为此次事件,半导体产业还能布局吗?

先给出我们的看法,仅供参考:半导体产业短期投资是确定性的。两会即将开始,相关利好政策密集出台。两会之后,要注意回调。总体短期风险依然较大。

半导体产业我们缺乏的是国际顶级的领军人物,而且要实现跨越式发展并突破,所以短期内还很难有大的突破与改观。当前环境下,半导体产业投资布局要围绕“中芯国际”产业链的上下游去布局,但是要深入研究上市公司“中芯国际”的基本面,以便在择时上做到“恰到好处”。

中芯国际,2019年4季度,其14nm制程量产成功,成为了内地半导体产业升级的一次里程碑式突破。目前的估值是否出现泡沫?从2019年的报表来看销售净利率3.39%,剔除现金ROIC为0.58%,对比国际巨头还差多远?有国家后台支撑,业绩表现可以做为第二因素去考量,7纳米制程何时突破才是真正的决定因素。据之前的技术迭代来看,中芯国际与台积电的每一代时间差距大概是4年,如果能够超预期在3年乃至3年内拿些7纳米制程,同时5纳米攻关,将是标志性事件。在此之前,要注意短期大幅波动的风险。

中华网财经会持续跟踪调研“中芯国际”基本面:1)晶圆代工的经营逻辑;如果美国下一个目标针对“中芯国际”,有哪些应对举措?2)中芯国际对比台积电在产能、价格、良品率上的优劣性;3)以及它的核心护城河在哪里?收入动力与产业竞争格局在发生哪些变化?研发进展有哪些突破以及未来的增长空间如何?其估值水平在哪个合理区间是怎样的?

两会前瞻:深度解读重磅文件出台,两会后A股怎么走?

图片来源:中华网财经

两会即将召开,是否会重演“519”行情还得看这里?

20年前A股市场爆发的“519”行情。历史背景与当下有些地方相似,所以有种声音传出“两会后”可能再次历史性重演一轮行情。我们先回顾一下1999年519”行情的历史背景。

当时我国刚刚加入WTO,1998年开始三年国企改革脱困去产能。亚洲金融危机爆发,外需不振。央行连续降息,货币政策宽松,但是融资需求仍然低迷。

1999年5月7日(北京时间5月8日),我驻南斯拉夫大使馆遭到袭击,是轰动全球的危机事件,是中美第一次贸易危机达到顶峰。当时的证监会主席周正庆向国务院提交了一份提议《关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策的请示》,鼓励资本市场健康发展的六条意见。经财政部、中央反复磋商后,于5月16日被国务院正式批准,5月18日正式公布。由此拉开“519”行情大幕,受此消息刺激,从5月19日至6月30日,A股在31个交易日上涨达到66%,史称“519行情”。

1999年的亚洲金融危机刚刚结束,而这次疫情危机造成的伤害是全球性的,而且何时结束还有很多不确定性。另外,从政策上看,目前的宽松货币与支持资本市场改革发展的政策不断的提速,并加大力度。市场看涨的基础要素是具备的。

那么我们就把目标放到两会上,如果两会给出流动性宽松的超预期政策,那么A股市场有可能在两会后走出一波“雷励行情”,时间可能会持续到6月中旬左右;如果两会没有给出超预期的释放流动性讯息,那么A股市场走势在6月初可能达到短期顶部,随后指数依然进入震荡下跌态势,个股与行业的结构性行情可能依然是三季度市场的主基调。

总之,有观点明确指出,历史上“两会”期间股市大概率保持上涨,在政策红利预期的推动下,A股短期向上趋势不改,保持到6月上旬依然可期。

(责任编辑:任宪奎 CF001)

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