十大券商策略：短期调整，不改“长牛”判断

财联社7月26日讯，周五沪指百点长阴失守3200点，最低回踩3184.96点后展开反抽，但力度一般。周末消息面好坏参半，下周市场走势变得扑朔迷离，后市会如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

中信证券：市场已回归平衡状态任何突发冲击都将带来新的入场时机

当前A股市场向上有海外风险因素扰动，向下有基本面和流动性支撑，在经历了7月的剧烈波动后预计回到平衡状态。我们维持之前的策略观点，在平衡状态下的市场，任何的回调以及结构上的扰动，都将成为下半年最好的入场时机。

配置上，本周继续建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块，包括汽车、家电和社会服务等。

国泰君安：未来一段时间上证指数将在3200-3400点震荡

未来一段时间大势以震荡为主，上证指数区间将在3200-3400点。从DDM模型看，市场驱动力从无风险利率下行转至基本面，风格将回归消费、医药、科技。当前市场对消费、医药估值包含的盈利预期并未过分地高。消费板块近年不断攀升的估值水平有基本面基础：龙头企业竞争优势提升，盈利能力提升。从市场环境看，当前市场流动性环境宽松，交易量处于历史较高水平，可对解禁形成一定缓冲。

国金证券：市场后续走势核心矛盾在于流动性环境和海外市场

后续市场的演进需要重点关注两个因子，分别是流动性环境和海外市场（特别是美股市场）。流动性环境方面，首先是货币政策和信用政策的边际变化，其次是针对信用资金入市和资金空转问题的措施；海外市场，美股市场作为全球头号风险资产，美股走势一定程度上与全球风险偏好息息相关，全球风险偏好的变化会同时影响外资配置A股。行业配置方面保持均衡，建议关注“消费和基建等内需板块、消费电子产业链”。

招商证券：对A股保持乐观关注大宗商品及国内大循环受益领域

股价走势最终取决于企业的短期盈利情况和长期发展前景，无论从哪个角度来看，我们对A股都保持乐观。行业层面，关注“特朗普贬值”带来的大宗商品以及国内大循环思路下相关受益领域的投资机会，主要集中在消费品出口转内销、服务业内在化、两新一重基础建设、进口替代和供应安全等领域。

中信建投证券：市场将重新呈现震荡格局低估值行业相对占优

我们仍然维持6月以来的观点不变：股票市场将重新呈现出震荡的格局，低估值的金融、地产和周期行业会相对占优。从当前时间点来看，由于外部环境面临较大的不确定性，经济内循环才是中国经济复苏的稳定依靠。金融、地产和周期相对而言海外敞口较小，属于内循环品种，同时低估值还具备攻守兼备的特性，我们建议投资者关注。

申万宏源：支撑A股向上的五大因素未变，应保持积极心态

市场并不存在大幅下跌的基础。在国内宏观经济继续向好、上市公司利润增速持续回升的大背景下，中长期牛市仍然可以期待，短期回调的幅度可控。

而短期市场情绪的影响并不可持续，因为支撑A股向上的五大乐观因素并未发生质的变化：（1）中美力量变化的格局未变；（2）下半年国内改革加速的格局未变；（3）居民资金通过公募基金增配A股的趋势未变；（4）科技、消费龙头长期趋势占优的格局未变；（5）稳增长政策总体稳定的方向未变。

申万宏源表示，结构上，行业集中度提升和居民资金通过龙头公募流入A股仍是趋势，二季报业绩较好的个股，消费和科技龙头可能仍是本轮行情的主线。

天风证券：预计下半年信用周期走平，情绪大起大落之后，仍是少部分公司的牛市

向前看，随着5-6月经济数据转好，为了防止杠杆率过快抬升及可能引发的债务、金融风险，市场存在一定信用收紧预期；且由于地方债的提前下达、贷款提前集中发放，下半年客观上的空间也会比上半年小。但考虑疫情和水灾的影响，收缩幅度也不会太大，经过测算，下半年信用周期大概率走平。

具体到配置上我们维持前期观点：

(1)战略上，长期市场风格难以扭转，仍然是新经济占优，从年度单位高景气因子制胜的策略出发，继续关注一个中心(基础设施)：【5G&数据中心】和三个基本点(渗透率大概率提升)：【新能源车、无线耳机、国产化替代(军工上游、信创、半导体设备)】。

(2)战术上，下半年少部分公司的牛市会更加均衡，推荐具备α属性的周期类核心资产：①地产竣工链条【家居、家电、装饰建材】；②灾后重建链条【重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头】。

中金公司：短线大幅下挫将是低吸机会

近期市场波动加大、情绪有所降温，局部估值不低、获利回吐等因素在上周后半段放大了外部干扰带来的压力。向前看，我们认为市场短期情绪可能继续降温，仍需一定的时间来蓄势，但预计回调空间可能不大，对市场中期前景不宜过度悲观。

操作方面，我们认为表消费升级与产业升级趋势的消费、医药、科技与先进制造等，在消化估值后，可能在中期会继续表现，短线的大幅下挫将是低吸机会，短线关注光伏、家电、汽车零部件、家居等领域。下半年新经济继续是主线，但“新老”板块配置更加均衡，老经济中在盘整中低吸券商等板块。

兴业证券：短期调整，不改“长牛”判断

上周市场出现较大幅度调整，我们认为主要来自于外部环境的恶化，使得投资者情绪回落，叠加前期市场涨的过快过急、获利盘较重、科创板阶段性解禁压力等出现较大幅度调整。

展望后市，经过2018年后，中美之间博弈的长期性、复杂性，A股投资者普遍有所认知。近期外部，美国进入大选关键期，在国家安全、金融领域等可能较前期出现博弈加重情况，市场扰动因素增加。但内部经济基本面快速修复，由“通缩”转向“复苏”，部分行业进入补库存周期，这是较为有利的一面。整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。

从长期来看，短期的调整、波折，并未改变我们“长牛”的判断。同时，降低斜率，也能够让我们从2019年初提出的“长牛”走的更长、更健康。

海通证券：调整仍是机会广告后更精彩

7月14日开始市场回调，经过几日反弹后7月24日市场再度大跌，如何看待这个调整？我们整体判断这是牛市3浪过程中一个阶段性的小调整，调整完之后机会还有很多，类似于电视节目播出中插播的广告，广告之后往往更精彩。

核心结论：①牛市3浪上涨的中期趋势没变：资金面+基本面双轮驱动，短期调整源于事件性因素干扰，参考历史，时空有限。②借鉴历史，牛市3浪期间热点扩散、机会更多，因为钱多、基本面好、情绪回升。③7月以来市场热点已经扩散，短期调整后未来市场将更精彩，科技+券商的主线继续，早周期和低估品轮涨。