巨型IPO扎堆，A股年内首发募资额或超5000亿元

10月15日，金龙鱼登陆创业板高开90%，尾盘一度涨超140%，最终收报56元，涨幅近118%，市值达到3036亿元。金龙鱼本次IPO计划募资138.7亿元，创下创业板有史以来融资金额最大记录。

此外，今年将登陆A股的巨型IPO还有蚂蚁集团、京东数科、中金公司、吉利汽车、东风集团，五家公司最低募资额合计约为1190亿元。

A股年内首发募资额或超5000亿

近两年，国内资本市场改革快速推进：科创板横空出世、创业板实施注册制、新三板精选层转板制度出炉。国内资本市场改革的组合拳为A股市场增添了许多流动性，A股IPO数量与进度有明显提升。

据时代财经统计，以发行日期为基准，截至10月14日，今年以来共有308家上市公司首发募资，累计募资金额达3851.31亿元。

时代财经统计发现，截至10月14日，A股市场首发募集资金超过100亿的总共有46家，达到或超200亿的21家。其中今年已经有两家公司首发募资额超过300亿，排在历史前十，分别是京沪高铁（306亿）、中芯国际（532亿）。

距离2020年结束还剩下两个半月，除了10月15日上市的金龙鱼，还有蚂蚁集团、京东数科、吉利汽车、东风集团、中金公司等五单巨型IPO在路上，今年A股累计首发募资金额有望超5000亿元。

值得一提的是，上述五家企业IPO首发募资额足以排进A股历史前列。其中蚂蚁集团募资额可以跻身A股历史前七，京东数科、吉利汽车、东风集团三家公司首发募资额可以排在A股历史前25名。

中国人民大学财政金融学院教授、盘古智库学术委员郑志刚指出，当前世界几个主要的资本市场之间竞争很激烈，都需要优质的标的来吸引投资者。

业内人士表示，蚂蚁科技、京东数科等大规模IPO能够花落A股，是中国资本市场改革的成果，凸显出A股在全球主要资本市场中的竞争力。

美国国泰资本合伙人刘箐表示，蚂蚁集团这一体量的公司走向资本市场，不仅对A股、港股、金融科技及泛支付行业意义巨大，由于其“系统重要性机构”“金融基础设施”的业务实质，其承载的社会责任也将被进一步放大。

随着IPO进程深入，蚂蚁集团万亿估值生态带来的效应将进一步被量化，或点燃新一轮金融科技公司进军资本市场的热情。刘青补充道，此类巨型IPO带来的不仅是资本市场的天价募资额，还会引发社会和广大投资人对相关领域板块的关注，可能会带来二级市场交易风向的变化。

新经济企业优化A股产业结构

值得注意的是，近期密集登陆A股的六单巨型IPO（包括已上市的金龙鱼）大致可以分为两大类型，一是以中金公司、吉利汽车、金龙鱼、东风集团为代表的传统经济，一是以京东数科、蚂蚁集团为代表的新经济。

两种不同经济类型的巨型IPO对A股市场有何影响？

目前A股市值最高的十个企业为茅台、工商银行等传统经济企业，与新经济几乎没有什么关联。而美股中，市值最高的企业则是以苹果、谷歌、微软等为代表的新经济、科技企业。

刘箐指出，目前，A股市场仍以传统行业权重股为龙头，产业结构偏传统。对A股市场来说，新经济企业的参与，有助于优化A股产业结构，提升市场质量，推动金融供给侧改革。

“从资本市场的发展来看，只有能够聚集新经济上市公司和懂得新经济投资者的金融市场，A股才有国际竞争力。我国加快建设富有国际竞争力的资本市场，把新经济新产业公司留在境内上市是应有之义。”刘箐认为。

清华大学经济管理学院金融系副教授沈涛在接受时代财经采访时表示，新经济企业鲜有在A股上市，这导致A股指数发展与现实经济发展脱钩。过去10年中国移动互联网迅速发展，互联网经济空前繁荣。腾讯、阿里合计接近11万亿市值，若在国内上市估值会更高的企业没有体现在A股当中，导致A股指数无法准确反映国家经济发展是必然的。

沈涛认为，若越来越多的新经济企业在A股上市，不仅有助于A股比较准确地反映国内经济，国内的中小投资者也有望在其成长过程中享受红利。

刘箐也认为，从长远来看，蚂蚁集团等新经济企业在国内上市有助于A股正常有序发展，也有望帮助A股更加精确反映国内经济发展。

巨型IPO对市场流动性影响几何？

不过，也有业内人士表示，如此密集的巨型IPO短时间内登陆A股，其强大的虹吸能力或使A股承压，影响市场流动性，造成短期熊市。

多单历史级巨型IPO密集出现在同一年内，上一次可追溯到2007年，彼时A股尚处于牛市之中，熊市前夕。

而今年中芯国际、京沪高铁两单大规模IPO间隔时间约为半年，市场有足够时间消化其影响，但即便如此，中芯国际的上市仍给市场带来一定流动性压力。

7月16日，中芯国际登陆科创板，募资532.3亿成为科创板最大IPO。

招商证券在研报中指出，从成交额来看，中芯国际A股全天成交479.7亿元，占科创板总成交额的比例近50%。如此之大的募资额和当日成交量带来的资金分流效应，使得科创50指数在7月15日下跌5.25%，7月16日上市当天，科创50再次下跌8.82%，半导体等科技股更是跌幅明显。

距离2020年结束还剩下两个半月，除了10月15日上市的金龙鱼，还有五单巨型IPO在路上。有了中芯国际的“前车之鉴”，部分投资者对市场流动性的担忧也油然而生。

此前，华夏新供给研究院首席经济学家贾康表示，蚂蚁A+H股同步上市，不会对市场流动性造成明显冲击。A股不缺资金，而是缺少优质公司。就像十几年前承受工商银行上市，A股市场目前也能承受住蚂蚁上市。

安信证券投行分析师陈舒宇表示，大规模IPO在两个月时间内密集登陆A股，必定会吸取资本市场流动资金。但是否会造成熊市，还需要看标的质量。

“如果把A股一些质量较差的标的资金量抽走，那就是A股正常的淘汰机制，因为目前很多上市公司的估值并没有扎实的盈利预期作为支撑。”陈舒宇表示。

香颂资本董事沈萌指出，在政策红利的刺激下，目前A股估值明显偏高。A股吸纳了大量释放的流动性，未来估值可能还会随着货币、金融、经济等政策利好继续膨胀。这一轮市场行情是政策红利释放，各部门政策配合，所以不会像过往那样因为IPO多就打击情绪，而且在扩大资本市场容量的同时也在不断扩大流动性供给。

刘箐表示，从2017年以来，公司基本面越好的公司走势明显好于基本面差的公司。

他指出，目前A股存量股票数量上升较快，“上市资格”不再稀缺，公司市值不断缩水，注册制的全面推开会进一步加剧这个情况。

“真正会受到冲击的，主要是经营情况很差、沦为壳股、濒临退市且不断重组的老公司。而原本就基本面很好、受到市场追捧的好公司估值不会受到影响，反而会因为资金的倾斜，导致与差公司的市值差距更大。真正的价值投资者一直是找好公司投资的。”刘箐表示。

刘箐认为，目前新股上市N连板的现象是不健康的，注册制之后，由于定价权交给了市场，IPO估值会更趋近于市场价值，打新的收益率下降是一定的，会更接近港股美股的打新情况。未来打新之前要对公司有比较深入的研究了解、对公司进行估值，这对投资者提出了更高的要求。