宁波色母创业板过会：募投项目投资效率低，供应商被列为限制高消费企业

中华网财经12月31日讯 创业板上市委员会2020年第62次审议会议于2020年12月30日召开，审议结果显示，宁波色母粒股份有限公司（以下简称“宁波色母”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

募投项目投资效率低于可比公司

根据招股书披露，宁波色母本次上市计划募集资金用于建设“年产2万吨中高端色母粒项目”，投资总额为23427.88万元，该项目将新增 12000 吨/年的黑色母粒和 8000 吨/年的白色母粒产能。

与此同期，同行业可比公司宝丽迪也2020年11月刚完成上市，根据该公司招股书披露的募投项目信息，“新建研发及生产色母项目”的总投资38696.45万元，大致相当于宁波色母募投项目投资额的165%；而宝丽迪的项目对应新增产能则为42500吨纤维母粒和液体母料，设计产能相当于宁波色母的两倍以上。这也指向宝丽迪的募投项目投资效率，明显高于宁波色母。

资料显示，宁波色母粒股份有限公司从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，提供塑料着色定制化产品，主要产品为彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能母粒等，是国内最早从事色母粒研究和生产的单位之一。 

根据招股书披露，钛白粉是宁波色母的主要原材料之一，2019年宁波色母的国产钛白粉采购单价为1.3万元/吨；同时，龙蟒佰利是宁波色母的钛白粉主要供应商之一，根据龙蟒佰利发布的2019年年报显示，该公司在2019年销售钛白粉金额为875032.22万元，同年钛白粉的销量则为625356.3吨，由此计算该公司2019年度的钛白粉销售单价高达1.4万元/吨，显著高于宁波色母的钛白粉采购单价。

供应商被列为限制高消费企业

另据招股书披露，颜钛实业是宁波色母钛白粉采购在2020年上半年的新增主要供应商，对应的终端生产商是“攀枝花市海峰鑫化工有限公司”。公开信息显示，“攀枝花市海峰鑫化工有限公司”已于2020年3月被法院列为限制高消费企业。

招股书披露，宁波色母在2017年到2019年的母粒产量分别为1.25万吨、1.5万吨和1.96万吨，2019年产量超过了2017年的150%；但与此同时，宁波色母的员工总数却仅从2017年的280人小幅增加到2019年的297人，增幅尚不足10%。这也就意味着公司的人均产量在2019年同比2017年大幅增长了约40%。

不仅如此，根据招股书第591页披露的“机器设备原值与产能匹配情况”显示，报告期内宁波色母的产能设备原值比均显著高于同行业其他可比公司，也即宁波色母的固定资产机器设备的利用率，是远超同行业水平的，对此公司在招股书中并未作出合理解释。

特别是对于可比公司苏州宝丽迪，招股书披露苏州宝丽迪的产能设备原值比在2017年到2019年期间明显下降，2017年时还与宁波色母基本相当，2019年就仅相当于宁波色母的三分之二，对此招股书解释为“系苏州宝丽迪持续购置新设备，以提高生产自动化程度，机器设备原值增长速度超过产能增加速度较多所致”。这也指向宁波色母的生产设备先进程度，落后于同行业可比公司。