快手启动招股：前三季经调整净亏损72亿元 推广及广告费用占收入近半

中华网财经1月26日讯，快手（1024）港交所披露招股文件，拟全球发售365,218,600股，周二起至周五（26日至29日）招股，每股发售价最高为115港元，最低为105港元，每手100股，对应市值分别为4314亿港元和4724亿港元，预计将在2月5日上市交易。

资料显示，快手创立于2011年，前身为移动应用程序GIF快手，是一个供用户制作并分享GIF动图的工具软件，即为短视频的雏形。2013年，该公司转型为短视频社交平台，2016年，作为平台功能的自然延伸，使用户能够更好的社交并能够在平台上与他人实时互动，快手逐步建立了直播、线上营销服务、电商、网络游戏、在线知识共享及其他多种变现渠道。

快手成立以来，已经完成9轮融资，其背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金等。从持股情况来看，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，腾讯持股21.567%，为最大外部股东。

直播业务为主要收入，线上营销分担压力

招股书显示，快手实现的收入从2017年的人民币（下同）83.4亿元增至2018年的203亿元，进一步增至2019年的391.2亿元，从截至2019年9月30日止九个月期间的273亿元增至2020年9月30日止九个月期间的406.8亿元，同比增长49%。

直播业务涉及向观众销售虚拟物品，观众购买虚拟物品后可于直播期间将其作为礼物赠送给主播。2017年、2018年及2019年与截至2019年及2020年9月30日止九个月，快手的直播收入占总收入的百分比分别为95.3%、91.7%、80.4%、84.1%及62.2%。

直播付费用户情况方面，快手直播月度平均付费用户由2017年的1260万增至2018年的2830万，再增至2019年的4890万，进一步增至截至2020年1—9月的5990万。

直播每月付费用户平均收入有所下降，由2018年的54.9元降至2019年的53.6元，再由截至2019年9月30日止九个月的52.5元减至2020年9月30日止九个月的47.0元。对此，快手称主要是由于用户基础迅速扩大，而新用户一般需要一段时间才会形成付费习惯。

快手也在招股书中提示，直播业务收入非常倚赖直播付费用户数目及直播付费用户平均收入。如果公司无法持续扩大或维持直播付费用户群及无法增加直播付费用户平均收入，公司的收入未必一如预期增长，继而可能对公司的业务经营及财务业绩产生重大不利影响。

快手线上营销服务的收入比例不断增加，分担增长压力。2017年、2018年、2019年与截至2019年及2020年9月30日止九个月，快手线上营销服务收入占收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%、15.6%及32.8%。

另外，2018年8月快手，推出电商业务。在快手披露的业务构成方面，“其他服务获得收入”，包括电商、网络游戏及其他增值服务。2017年、2018年、2019年与截至2019年及2020年9月30日止九个月，快手其他服务的收入占收入分别为零、0.1%、0.6%、0.3%及5.0%。

值得注意的是，在快手披露的各项业务指标中，快手电商商品交易总额（GMV）增长最迅猛，2020年前9个月，快手电商GMV达2041亿元，其中第三季度达945亿元。

前三季经调整净亏损72亿元，推广及广告费用占收入近半

2017年至2019年及2020年1—9月，快手净亏损分别为200.45亿元、124.29亿元、196.52亿元及973.71亿元。而在撇除以股份为基础的薪酬开支及可转换可赎回优先股公允价值变动，经调整利润净额分别为7.74亿元、2.05亿元、10亿元和72亿元。

2017年至2019年，该公司销售及营销开支合计分别为13.6亿元、42.62亿元、98.65亿元。2020年1—9月，其销售及营销开支骤增至198.33亿元，较上年同期的55.79亿元增长3.5倍，远超2019年全年额度。占总营收的比重，从此前20%上下，增至48.75%。

其中，2017年至2019年，快手的推广及广告费用分别为12.64亿元、40.77亿元、94.22亿元，到2020年1—9月，该项成本攀升至191.03亿元，同比增长超260%，占总收入的47%。

销售成本部分，占据最大比例的是给主播的收入分成及相关税项，2020年1—9月，这一数字达到143.03亿元，占同期总收入的35.2%。

2017年至2019年，快手的研发开支分别为4766万元、17.55亿元、29.44亿元，分别占同期总收入的5.6%、8.6%、7.5%。但在2020年1—9月，研发开支升到41.18亿元，占总收入的10.1%。

快手估算，2020全年未经审计亏损将不多于人民币1167亿元。