国泰君安:抱团暂难瓦解 市场底部在3450点
对于未来市场走向,国泰君安认为,因短期利率上行带来的上周市场调整不会演绎为股灾,但前期对于流动性过分乐观的预期需要修正,后续市场将在3450-3700点横盘震荡。抱团暂不会瓦解,但需要关注抱团外的投资机会,重视南下投资机会。
是否会发生股灾?不会。微观交易动能仍强,市场底部位置在3450点。本周银行间资金面持续紧张、“资产泡沫”的担忧引起了股票投资者的恐慌,部分投资者甚至担忧是否会重演类似2013年6月“钱荒”,进而带来股灾。我们认为,资金利率现象是阶段性的,悲观预期已经定价,股灾更加不会出现。从边际角度看,由于春节流动性缺口以及潜在的信用风险,本次流动性“技术性收紧”有明确的边界。中央经济工作会议“不急转弯”仍是当前政策的主基调,往后看资金面有望边际放松。经过此次央行预期管理后,投资者对于宽松的预期已难回此前乐观水平,但微观交易力量仍有动量,叠加高景气、稳盈利的结构性亮点,上证综指下有底,底部就在3450点左右。
但是经历此轮利率预期调整后,市场原先的上涨节奏被打乱,前期市场部分乐观的顶部预判需要下修,后续市场将维持3450-3700点横盘震荡格局。前期市场上行的动能核心在流动性预期的正向调整,估值抬升具备资金基础。此次央行“量缩价升”带来的利率端上行,让市场充分意识到“不急转弯”不意味着“不转弯”,类似12月流动性预期宽松的时间已经过去。因此,流动性预期适当下调,前期市场部分乐观的顶部预判可能性在急速下降,我们认为震荡区间在3450-3700。
抱团暂难瓦解,但需要适当降低之前狂热的预期。基本面维度,四季度业绩预告中公募基金持股前50个股业绩增长也明显好于其他宽基指数。尤其是,我们正处于全球复苏起点以及国内消费复苏、制造业资本开支改善的路径之中,具有竞争优势的企业在复苏过程中获得了更好的盈利弹性。市场结构仍将聚焦龙头白马之中,机构抱团短期难以瓦解,大小风格不切换。但是,受到流动性预期的调整影响,我们需要适当降低对抱团股的狂热预期,正视蓝筹股泡沫。
“兵家必争”:一往无前的南下资金。我们并不认为相对于欧美投资者的庞大持仓,中资南下将遇到不可逾越的阻力。从策略的角度看,边际资金决定市场大势与风格。风险预期收敛、全球进入再通胀时期,新兴市场往往将进入资本流入的持续扩张期。这也意味着港股在2021年也会面临的海外投资者增持,进入系统性的重估期。此外,对于国内投资者而言,A股公司结构更重消费与制造,而港股在互联网、体育以及生物医药将形成对国内投资者的重要补充。基金配置视野从国内扩展至港股,配置维度是个从0-1的过程,过程远未结束。
调整之后,敢于乐观,深挖抱团外的投资机会:
1)绩优蓝筹仍是下一个阶段行情的核心风格,重视非抱团绩优蓝筹股的机会,尤其是景气度高的全球定价周期品与中游制造业,推荐有色/石化/基化/机械。
2)横向看估值性价比高的、筹码结构合理的行业,推荐医药/酒店/旅游/家具。
3)预期充分调整,回归基本面增长的行业,推荐电子/新能源/军工。此外,南下投资注重三主线:稀缺性/优质性价比/逆境反转。
推荐阅读 相关文章
拟斥资5亿至10亿元 协鑫能科开启上市以来首度回购
12月28日晚间,协鑫能科公告称,公司拟使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份,拟用于股权激励、员工持股计划,或用于转换上市公司发行的可转...
证监会:切实维护资本市场平稳运行 深入推进股票发行注册制改革
深入推进股票发行注册制改革,突出把选择权交给市场这个本质,放管结合,提升资源配置效率。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域...
72岁神秘富婆的钞能力:定增“牛散”豪掷5000万投芯片,曾4个亿押注力量钻石
周雪钦是定增市场的神秘“牛散”,手握数十亿资金,在定增市场活跃超过十年。仅2022年,她就已经参与数十单定增项目,其中不乏赛力斯(60112...
再度踩雷信托 恒银科技1.7亿打水漂?
12月20日晚间,恒银科技发布公告称,公司于2021年7月13日购买国民信托有限公司的“国民信托·慧金87号集合资金信托计划”已于12月20...
2022股民众生相:十年老股民浮亏近百万,“小白”直言回本了就跑
据中国证券登记结算有限责任公司数据,2019年3月,我国证券市场投资者数量突破1.5亿人,至2022年2月25日,数量已突破2亿人关口。不过...
年内超80家上市公司被立案!多家涉及董事长
据不完全统计,自2022年初至2022年12月15日,A股市场共有82家上市公司相关方被证监会立案调查。其中11月份有23家,占比达28%。...
广告收入深陷困境 Meta连续四季度利润下滑 盘后股价大跌近20%
美东时间周三盘后,社交媒体巨头Facebook母公司Meta发布了三季度财报。尽管Meta三季度营收超出市场预期,但其四季度业绩营收预估却不...
刚顾上天然气油又不够了 油企警告部分欧洲地区将出现柴油危机
当地时间周四,西班牙石油天然气公司雷普索尔(Repsol)发布财报。虽然市场对于这家公司本身不怎么关注,但雷普索尔却在财报电话会上意外透露了...
不断有厂家停止对外报价 萤石正酝酿新一轮涨价
进入10月,萤石上演了一波难得的涨价潮,在突破3000元/吨的整数关口后,3050元、3100元、3150元相继攻克,部分企业的报价,已经...
乌克兰战场展现效用 欧盟有望在下周敲定共建自主卫星通信网络
据媒体周三援引知情人士报道,在俄乌冲突和减少对外国公司依赖的驱动下,欧盟成员国和欧洲议会有望在下周敲定一份价值60亿欧元的共建卫星互联网系统...
美国民主党锁定参议院控制权 拜登兴奋回应:期待接下来的几年
当地时间周六(11月12日),据美国多家媒体报道,美国内华达州国会参议员民主党候选人凯瑟琳·科尔特斯·马斯托(Catherine Corte...
投资者不耐烦了!市场传出扎克伯格辞职的假消息 Meta股价却短线飙升
美东时间周二,据媒体报道,Meta Platforms首席执行官扎克伯格已经决定自己辞职。消息传出后,Meta股价短线拉升。...
1药网否认网售辉瑞新冠口服药,仅为符合条件患者提供用药服务
1药网并非网售辉瑞的Paxlovid药品,而是按照国务院防控机制办公室2022年12月12日发布的《关于做好新冠肺互联网医疗服务的通知》,通...