博硕科技创业板IPO获批注册：毛利率连续下降 收入严重依赖富士康

中华网财经讯，2月3日，据证监会消息，证监会按法定程序同意深圳市博硕科技股份有限公司（以下简称“博硕科技”）创业板首次公开发行股票注册。博硕科技本次拟在深交所创业板公开发行股票不超过2000.00万股，募集资金7.50亿元，保荐机构为中信建投证券。

资料显示，博硕科技主要从事电子产品功能性器件的设计、研发、生产和销售，公司电子产品功能性器件业务聚焦于智能手机、智能穿戴设备等消费电子以及汽车电子两大应用领域；同时还为满足客户需求配套提供夹治具及自动化设备的设计、研发、生产及销售。

截至招股说明书签署日，摩锐科技直接持有公司51.00%的股份，为公司控股股东。截至招股说明书签署日，徐思通直接持有公司19.00%的股份，通过摩锐科技间接持有公司51.00%的股份，合计持有公司70.00%的股份，并担任公司董事长、总经理，对公司经营决策具有重大影响，徐思通为公司实际控制人。

博硕科技本次拟在深交所创业板公开发行股票不超过2000.00万股，占发行后公司股份总数的比例不低于25.00%；本次发行全部为新股发行，公司原有股东不公开发售股份，保荐机构为中信建投证券。

博硕科技拟募集资金7.50亿元，其中5.55亿元用于电子产品精密功能件生产建设项目，7500万元用于研发中心建设项目，1.20亿元用于补充流动资金项目。

业绩呈增长趋势，营收复合增长率达33.97%

报告期内，公司的业绩呈增长趋势，营业收入分别为28,139.53万元、39,232.33万元、50,503.89万元和19,425.03万元，2017年度至2019年度复合增长率为33.97%。实现归属于母公司股东的净利润6,817.09万元、9,189.14万元、11,398.87万元和3,112.66万元。

2020年1-9月，博硕科技实现主营业务收入44,155.56万元，同比增长30.71%，实现较快的增长；实现归属于母公司所有者的净利润9,096.10万元，同比增长4.31%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润8,722.34万元，同比增长2.39%。

报告期内，博硕科技主营业务收入金额分别为28,136.71万元、39,227.09万元、50,485.67万元和19,416.71万元，保持快速增长势头。2018年度和2019年度，公司主营业务收入较上年的增幅分别为39.42%和28.70%，主要是公司在智能手机领域保持稳步增长的基础上，持续加大在汽车领域和智能穿戴设备等领域的业务拓展且取得了良好的效果，不同应用领域的业务发展推动公司电子产品功能性器件业务收入快速增长，同时公司为客户配套提供的夹治具及自动化设备产品收入也快速增长，上述因素共同推动公司主营业务收入持续增长。

结合目前经营情况，博硕科技预计2020年公司营业收入为68,000万元至70,000万元，较上年同期预计增长35%至38%；扣非后归属于母公司股东的净利润预计为14,500万元至16,000万元，较上年同期的预计增长30%至44%。

毛利率呈连续下降趋势，应收账款金额较大

报告期内，博硕科技综合毛利率分别为50.29%、46.17%、43.18%和37.60%，报告期内公司毛利率呈连续下降趋势。

博硕科技表示，公司毛利率水平受下游消费电子和汽车电子的发展状况、客户结构、产品结构、原材料价格、员工薪酬水平、产品良率、产能利用率等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响，公司存在主营业务毛利率下降的风险。

报告期各期末，博硕科技应收账款净额分别为17,391.94万元、30,618.75万元、28,033.76万元和16,323.71万元，占报告期各期末流动资产的比重分别为86.15%、91.50%、72.64%和53.93%。报告期各期末应收账款金额较大，但公司应收账款账龄均在一年以内，账龄较短。

博硕科技表示，虽然报告期内公司应收账款所对应客户均是与公司形成良好合作关系的企业，财务状况良好且商业信用程度高，报告期内回款及时，但是如果应收账款回款周期延长，将会影响营运资金的日常周转并导致公司整体资金成本上升。此外，若客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及国家宏观政策等因素的影响，经营情况或财务状况等发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的生产经营产生不利影响。

客户集中度较高，收入严重依赖富士康

博硕科技产品主要应用于智能手机、智能穿戴设备等消费电子以及汽车电子等电子产品及其组件，直接客户主要为电子产品制造服务商、组件生产商，如富士康、比亚迪、歌尔股份、鹏鼎控股、超声电子、欧菲光、信利光电、丘钛科技等客户，再由其集成销售给终端品牌商，最终应用于苹果、华为、小米、OPPO、VIVO等消费电子品牌商以及大众、奥迪等汽车品牌商，由于下游品牌集中度较高，因此导致公司客户集中度较高。

按受同一实际控制人控制的客户合并计算，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月公司前五大客户合计销售额占营业收入的比重分别为99.59%、98.23%、92.40%和85.06%，其中对富士康的销售收入占营业收入的比重分别为75.91%、83.91%、54.17%和46.55%，虽然客户集中度有所下降，但整体集中度仍较高。

业内人士认为，一方面，大客户意味着支柱型的订单，但也隐患巨大。一旦大客户富士康稍有风吹草动，博硕科技的业绩就有可能地动山摇。另外，行业流传一种说法：苹果强则富士康强。

博硕科技表示，报告期内，公司与主要客户合作稳定且新客户开拓进展顺利，但如公司不能持续开拓新的客户，现有客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或其在未来减少对公司产品的采购，将会对公司经营产生重大不利影响。

研发费用逐年增长，专利总数低于同行

报告期各期，研发费用投入分别为942.83万元、1,971.17万元、2,985.01万元和1,881.50万元，总额7,780.51万元。

虽然研发费用投入逐年增长，博硕科技研发能力与同行可比公司相比较却不尽人意。

据恒铭达招股书，截至2019年1月22日招股书签署日恒铭达拥有53项专利，其中10项发明专利，43项实用新型专利。2020年8月智动力发布公告，截至公告日企业拥有82项专利，包含实用新型专利71项、发明专利9项、外观专利2项。此外，飞荣达截至2020年6月30日共拥有专利486项，其中发明专利175项，实用新型专利303项，外观设计专利8项。

与同行可比公司相比较，博硕科技专利总数不仅最低，而且发明专利为零。