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中科通达科创板IPO过会:四年现金流合计净负2亿 一边贷款一边理财

2021年02月10日 23:48 来源:中华网财经
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中华网财经讯,2月8日,科创板上市委2021年第15次审议会议结果显示,武汉中科通达高新技术股份有限公司(以下简称“中科通达”)首发获通过。中科通达本次拟公开发行不超过2,909.34万股,募集资金3.8亿元,保荐机构为海通证券。

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资料显示,中科通达主营业务为通过新一代信息技术手段,为城市公共安全管理提供专业的信息化服务。公司致力通过大数据、云计算等信息化手段,为公安部门提供公共安全管理信息化系统的设计、开发、建设及后续运维服务,实现城市公共安全的可视化、网络化、智能化管理,提升城市公共安全的治理水平和管理效率。公司一直专注于公安信息化领域,客户主要为各省、市的公安部门。公安系统是城市安全的神经网络,也是社会治理的主要力量,公共安全具有广泛性、突发性、紧急性的特征,且密切关系到广大人民的生活出行、人身安全及社会稳定,因此,公安信息化建设一直走在政府信息化的前列。

中科通达控股股东及实际控制人为王开学、王剑峰,两人合计控制公司40.06%股权(表决权口径计算)。

中科通达本次发行前总股本为8,728万股,本次拟公开发行不超过2,909.34万股,发行后总股本不超过11,637.34万股。IPO保荐机构为海通证券,发行人会计师为立信,律师为金州。

中科通达此次IPO拟募集资金3.8亿元,用于公共安全管理信息服务系统升级建设项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金。

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营收复合增长率达66.93%,两版招股书净利润相差1614万元

2017年至2019年,中科通达的营业收入分别为1.59亿元、2.67亿元、4.43亿元,三年增约1.8倍。同期,公司归母净利润分别为2498.73万元、3666.25万元和5029.80万元,实现了倍增。报告期内,中科通达营收和净利润的年均复合增长率分别达到66.93%和41.88%。

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2020年度,公司实现营业收入49,646.01万元,同比增长12.09%;归属于母公司股东的净利润为5,598.56万元,同比增长11.31%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,454.66万元,同比下降3.42%;经营活动产生的现金流量净额为-16,995.87万元,同比减少17,548.03万元。

2020年递交的首发招股书显示,2017年度净利润为2563.55万元,归母净利润为2498.73万元。而2021年递交的招股书上会稿显示,2017年度净利润为954.14万元,归母净利润为888.32万元。前后两份招股书数据中,2017年度企业净利润相差1609.41万元,归母净利润相差1610.41万元。关于1600多万元的去处,新版招股书中2017年度营业总成本较2020版招股书中多出1610.41万元,具体为管理费用的多出所致。

关于新招股书上会稿中2017年度管理费用的增加,中科通达解释为“2017年管理费用较高,主要是由当期确认股份支付费用1614.09万元所致”。

招股书显示,2017年1月1日,中科通达资本为5500万元;2017年8月,注册资本增至6580万元,新增注册资本1080万元,由王剑峰、王开力及许文分别以持有北京中科的62.39%、28.61%及9%的股权出资,出资额合计人民币3683.54万元,对应每股价格为3.41元;2017年9月,中科通达以发行股份购买资产的方式收购北京中科100%股权,具体程序为:2017年8月31日,中科通达召开股东大会,审议通过了《关于公司发行股份购买北京中科创新园高新技术有限公司100%股权方案的议案》,分别向王剑峰、王开力及许文发行673.81万股、308.99万股及97.2万股(合计1080万股股份)收购其持有北京中科的62.39%、28.61%及9%的股权。本次收购交易标的北京中科的评估值为人民币3683.54万元,增资价格为3.41元/股。2017年9月,上述三方分别与中科通达签订《发行股份购买资产协议》;2017年10月,公司注册资本增至7610万元,新增注册资本1030万元,由达晨创联以人民币4640万元、当代高投以人民币1334万元分别认缴800万元、230万元的注册资本,对应每股价格为5.8元,定价依据为协商定价。

中科通达所谓的“2017年度股份支付费用”,招股书中并未找到出处。需要说明的是,前后两份招股书均显示“审计无保留意见”。

区域集中度较高,毛利率呈逐年下降趋势

需要指出的是,位于武汉的中科通达具有较强的地域局限性。

报告期内,公司来自于湖北地区终端客户的营业收入占公司收入总额的比例分别为78.19%、76.61%、78.11%和79.97%,近七成以上的收入来源于湖北地区,销售区域集中度较高。

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中科通达表示,由于公共安全信息化服务领域具有较为明显的地域性特征,公司未来区域拓展将面临较为激烈的市场竞争,公司市场区域能否有效顺利拓展具有不确定性。如未来市场区域拓展未达预期,将对发行人未来业务规模及盈利能力产生较大不利影响。

在湖北区域市场,公司主要面临来自于湖北本土企业(如烽火众智等)的市场竞争。其中,烽火众智经营规模较大、具有较强的技术研发实力,在较多大型公安信息化项目与发行人直接竞争,其2018年实现营业收入113,203.99万元,高于发行人同期经营规模;对于中小型项目则面临本土其他中小企业的市场竞争。除本土企业外,易华录、银江股份等全国性公安信息化服务商在湖北地区亦在积极布局,上述全国性龙头企业在资金实力、技术能力上具有较大优势。在发行人拓展全国其他市场区域时,公司则面临着易华录、银江股份等综合实力较强的全国性公安信息化服务商,以及各区域龙头信息服务商的激烈竞争。

2017年至2019年以及2020年1-6月,公司毛利率分别为35.66%、31.84%、27.97%、24.34%,呈现逐年下降趋势。

公司解释称,这主要是由于随着公司市场区域的拓展,报告期内向新客户承接的部分项目毛利率相对较低,以及受市场竞争及政府财政预算等因素的影响,部分大型公共安全管理信息化系统开发建设项目毛利率较低所致。未来,公司服务区域将逐步向全国其他地区拓展,新进入的区域市场竞争可能更为激烈,未来公司毛利率可能存在进一步下降的风险。

但在同一时期内,同行可比公司的毛利率却呈现相反的变化趋势。

报告期内,同行可比公司的毛利率平均值分别为25.76%、28.94%、30.16%、30.36%,毛利率持续上升,公司毛利率在2019年和2020年上半年已经明显低于同行。

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四年现金流量净额合计负2亿余元,应收账款三成逾期

2017年至2020年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1177.52万元、-3790.23万元、552.16万元和-16,995.87万元,合计为负2亿余元。

对此,公司也坦言,随着业务规模的持续增长,公司未来几年经营性现金流量可能仍处于较低水平。如果公司不能及时通过多渠道筹措资金,公司的资金周转能力将会被削弱,从而对公司可持续发展造成不利影响。

或许由于经营活动产生的现金流量净额长期为负,截至2020年6月末,公司现金及现金等价物余额仅为6015.55万元。

在此背景下,公司的资产负债率也明显激增。

报告期各期末,公司资产负债率(合并口径)分别为39.26%、43.04%、53.29%、50.08%。近年来,公司业务增长速度较快,资金需求量较大,公司目前主要通过债务融资满足业务资金需求,资产负债率较高。

报告期各期末,发行人应收账款余额分别为13,115.62万元、14,619.27万元、20,983.26万元和21,821.33万元,占当期营业收入的比例分别为82.51%、54.81%、47.38%和155.08%,整体处于较高水平。报告期各期末,发行人应收账款逾期金额分别为3,341.31万元、5,194.88万元、7,297.59万元和9,997.84万元,占期末应收账款余额的比例分别为25.48%、35.53%、34.78%和45.82%,逾期比例相对较高。

中科通达科创板IPO过会:四年现金流合计净负2亿 一边贷款一边理财

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中科通达表示,若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化,将导致公司面临应收账款信用减值损失,盈利能力下滑的风险。同时,如未来公司不能及时收回款项,将对日常经营现金流形成较大压力,从而对公司正常经营造成较大不利影响。

一边贷款一边理财,研发人员占比达36.52%

据招股书披露,中科通达在2018年之后长期持有金额逾六千万元的银行理财产品,2017年银行理财产品余额更高达九千万元以上,对此招股书披露“为提高资金效率,利用闲置资金向银行购买的理财产品(含结构性存款)”,也即上述银行理财产品的购买对应着公司常年拥有“闲置资金”。

但与此同时,公司在2020年上半年新增短期借款金额就高达近4500万元,2020年上半年末的借款余额共计达上亿元,这导致2020年上半年的利息支出金额就高达362.07万元。也即,公司一边拥有招股书披露的大额“闲置资金”,另一边又向银行大量增加贷款。

2017年至2019年,中科通达的研发费用分别为1270.84万元、1783.71万元和2652.87万元,占当期营业收入的比重分别为7.99%、6.69%和5.99%,超过科创板研发投入5%的指标要求。其三年累计研发投入5707.42万元,占营收6.57%。

2007年,中科通达创办初期,公司仅20余名员工。截至2020年3月31日,中科通达拥有员工419人,其中技术研发人员达153人,占比36.52%。

其中,副总经理、研发负责人蔡青为高级工程师,曾获得1999年度国家教育部科技进步奖二等奖,2000年度科技成果推广奖二等奖,2015年还入选东湖高新管委会光谷“3551”长期人才计划。研发中心总监罗伦文为已授权发明专利“文件传输方法、装置及存储介质”的第一发明人,已授权实用新型专利“基于可编程逻辑器件的服务器”的发明人。

上市委现场问询问题

1、请发行人代表结合“一种基于覆盖网的道路交通协调系统及方法”专利质押担保情况,说明该专利是否对发行人生产经营活动产生重大影响,前述专利质押的风险及具体防范措施,相关信息披露是否真实准确。请保荐代表人发表明确意见。

2、请发行人代表结合发行人内部控制制度的建设,说明申报期对信息化系统整体开发建设(含数据采集系统)按照完工百分比法/履约进度确认收入是否符合《企业会计准则》的规定。请保荐代表人发表明确意见。

需进一步落实事项

请发行人在招股说明书中补充披露“一种基于覆盖网的道路交通协调系统及方法”专利质押担保情况及对发行人生产经营活动产生的影响。请保荐人发表明确核查意见。

(责任编辑:CF001)