生鲜电商纷纷被传IPO：前置仓即配昔日不被看好 资本输血模式如今被认可？

“这里面有企业之间的攀比成分存在，大家都想成为生鲜上市第一股，这种先发优势对于企业树立品牌、抢占用户认知都是大有裨益的。”

此前被外界批评为“伪命题”的前置仓即配模式或将跑出生鲜电商第一股。

2020年以来，生鲜电商行业重新复苏，多家互联网巨头进场，头部生鲜电商平台完成融资，资本热度也持续到了春节后。近日，前置仓生鲜平台的步伐显得更为激进，叮咚买菜、多点新鲜、每日优鲜相继传出IPO消息。

对此，时代财经向上述平台求证，截至发稿前，每日优鲜与叮咚买菜均未作出回复。

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争夺先发优势，生鲜电商平台不缺钱

“这里面有企业之间的攀比成分存在，大家都想成为生鲜上市第一股，这种先发优势对于树立品牌、抢占用户认知都是大有裨益的。”uSMART盈立证券总裁助理蒋雄向时代财经表示。

生鲜电商平台的IPO消息几乎扎堆而来。

2021年2月18日，媒体报道叮咚买菜最快年内在美国上市，同一天，多点新鲜和美菜网也传出即将上市的消息。紧随其后，19日，每日优鲜被传已启动IPO计划，且目前已经接洽多家投行机构，高盛为主导投行。

蒋雄认为除了争抢先发优势，生鲜电商平台转向二级市场更多是时机所至。

蒋雄解释，一方面，从宏观环境上来看，货币的宽松导致资本市场整体向好，例如美股与港股市场环境比较火爆，生鲜电商平台选择在这个时间节点上市相对更容易发行成功。

另一方面，也与生鲜电商行业的结构性利好相关。自新冠疫情爆发以来，居民出门购物和堂食频次减少，更多人习惯在网上下单，平台再送货上门，头部生鲜电商平台2020年的营收数据靓丽，业务发展比较迅猛。

公开资料显示，截至2020年底，叮咚买菜日订单量已经突破80万单，月营收达到10亿元；此前，每日优鲜CFO王珺在接受媒体采访时曾表示，公司已经在2019年年底实现全面盈利。2020年7月，每日优鲜的投资方中金资本曾透露，彼时每日优鲜已连续六个月在全国范围内实现了经营性正现金流。

时代财经留意到，此次传出上市消息的生鲜电商平台的IPO募资金额并不高。

据报道，叮咚买菜、多点新鲜和美菜网IPO募资金额分别为3亿美元、5亿美元、3亿美元，这与此前一轮的融资金额相比，并未高出太多。

天眼查显示，2018年美菜网完成8亿美元的E+轮融资，2020年10月多点新鲜完成28亿元的C轮融资。

零售业专家胡春才对时代财经指出，这也印证了生鲜电商平台当前现金流仍然充裕：“估计拿出来发行的股票并不多，所以募资金额比较少，这也是因为几大平台短期内现金流比较充足。”

蒋雄预估，投资人对于几大平台认购意愿高涨，认购额度可能远超实际募资额，生鲜电商平台可以选择与自身理念更匹配的顶级长线基金加持自己，“IPO募资之后可以把业务数据跑的更靓丽，后续也可以在二级市场以更高的价格再做增发，这对他们来讲也许是一种更完美的融资策略。”他提到，长远来看，生鲜电商平台选择上市也能保证更稳定的现金流。

跑通“前置仓”并非一朝一夕

不差钱又要上市，每日优鲜们似乎在用行动向外界宣告“前置仓即配模式能跑得通”。

“前置仓即配模式”最早由每日优鲜在2014年开创，消费者在平台下单后，商品从3公里范围内的仓库发货，1-2小时配送上门。

不过，前置仓模式自诞生以来就饱受质疑，更有业内人士直言是“补贴出来的伪需求，幻想出来的新市场。”

考虑到这一模式前期投入和经营成本非常高，在发展前期，平台需要花费大量的资金建设前置仓，且由于前置仓并不具备传统线下门店的引流功能，平台拉新成本和营销成本也都非常高。此外，前置仓模式下，由于sku的限制和订单量的不确定性，客单价和毛利率都不高。

在此情况下，一波又一波前置仓生鲜电商创业平台倒在了寒冬里。

2018年，成立仅3年的U掌柜，这家将前置仓和中心仓两种模式结合的平台曾获得过超1亿美元的融资。到了2019年，呆萝卜、妙生活、吉及鲜和我厨等平台相继离场。

不过投资人也用真金白银砸出了几家头部平台。天眼查显示，在2018年5月到2019年7月之间，共有15家机构投资了叮咚买菜。2020年10月，多点新鲜获得来自10家机构共28亿元的投资。

也正是资本源源不断地输血，前置仓模式才有了成长的机会。

生鲜电商平台最先解决的是“客单价低”的难题，拓展商品品类和服务则是他们的主要手段。2019年，每日优鲜推出2.0版前置仓，比起1.0版前置仓，前者仓储面积从150平方米扩增到300-500平方米，SKU也从1000个增长到3000个，且提供餐食、小红杯咖啡、活鲜等服务。同时，每日优鲜上线“优鲜超市”,商品品类从生鲜扩增到日用百货。

事实上，前置仓的准入门槛并不算高，如何维持后期的高效经营才是更大的挑战。每日优鲜的合伙人兼CFO王珺就曾多次在公开场合表示，生鲜零售行业的竞争不在于模式之争，真正拉开差距的在于背后的供应链能力和精细化运营能力，而两者本质上考验的是企业的组织力和数字化能力。

蒋雄表示，目前头部生鲜电商平台从供应链到配送体系已经建立起自己完整的运营系统，称得上是科技公司，“在技术上的投入至少有10亿元。”

2019年，电商巨头阿里巴巴、美团、京东，商超巨头沃尔玛和永辉等都做起了“前置仓即配”生意。然而，2020年4月，盒马叫停成立不到1年的盒马小站业务，率先宣布放弃前置仓模式。对于走前置仓模式的“美团买菜”，美团也似乎没有十足的信心。2020年12月，多家媒体报道，主打社区团购模式的美团优选曾从买菜业务抽调了近四分之三的工作人员，彼时美团优选团队规模超2500人，而美团买菜团队规模仅700人。

蒋雄认为，前置仓模式要求创业者既要有互联网思维，又要对传统供应链有较深的认知，“这需要一步步去试错打磨商业模式，不是拿一笔钱快速冲进来就能做成功，巨头公司往往会求快。”

如今，头部生鲜创业平台用IPO消息证明了“前置仓既配模式能跑通”，但第一股究竟花落谁家我们拭目以待。