智明达科创板IPO获批文：客户集中度较高 过半募资用于购置房产引关注

中华网财经讯，3月2日，据证监会披露，证监会按法定程序同意成都智明达电子股份有限公司（以下简称“智明达”）科创板首次公开发行股票注册。智明达本次拟在上交所科创板上市，公开发行数量不低于1250万股，募集资金4.36亿元，保荐机构为中信建投证券。

资料显示，智明达专注于嵌入式计算机、电源及相关系统设备的研制，已形成了数据采集、信号处理、数据处理、通信交换、接口控制、高可靠电源、大容量存储、图像图形几大产品线，根据客户的需求在硬件平台和系统软件方面提供定制化解决方案。公司曾获得国家高新技术企业证书和软件企业认定证书，拥有专利授权数十项，软件著作权百余项，是成都市中小企业成长工程小巨人培育企业。

截至招股书签署日，王勇为智明达控股股东，直接持有公司39.69%的股份、通过成都智为间接控制公司9.00%的股份，张跃系王勇的配偶，直接持有公司5.67%的股份。王勇、张跃直接或间接合计控制公司54.36%的股份表决权，为公司实际控制人。

智明达本次拟在上交所科创板上市，公开发行数量不低于1250万股，发行后流通股股数占发行后总股本的比例不低于25%，本次发行全部为新股发行，公司原股东不公开发售股份，保荐机构为中信建投证券。

智明达拟募集资金4.36亿元，其中，2.70亿元用于嵌入式计算机扩能项目;1.06亿元用于研发中心技术改造项目;6000万元用于补充流动资金。

业绩增长呈增长趋势，2019年增收不增利

2017年-2020年，智明达的营业收入分别为1.71亿元、2.35亿元、2.61亿元、3.25亿元，归母净利润分别为2379.99万元、6246.79万元、5946.01万元、8,558.40万元。可以看出，智明达2019年出现增收不增利的情况。

公司2020年度净利润较上年有所提高。国防支出的增加带来客户需求的增长，公司持续的投入带来产品线不断丰富，共同推动公司营业收入的增长。业务规模的增长是公司业绩增长的主要原因。

公司2020年投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少较多，主要系公司购买理财产品等投资支付的现金支出较上年同期增加所致。受此因素影响，公司2020年现金净增加额较2019年下降较多。

2020年度公司经营状况正常，主要原材料采购情况、主要产品销售情况、主要客户及供应商的构成情况、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项方面未发生重大变化，未发生会对发行人持续经营能力及发行条件产生重大不利影响的事项。

结合公司实际经营情况，公司预计2021年一季度可实现的营业收入区间为6,075.00万元至6,810.00万元，与2020年同期营业收入相比增长80.71%-102.58%；预计2021年一季度实现净利润为567.00万元至931.00万元，与2020年同期净利润相比增长334.00%-484.16%；预计实现归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为509.00万元至873.00万元，与2020年同期归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润相比增长290.21%-426.11%。

客户集中度较高

报告期内，公司来源于军工集团的收入占营业收入的比重分别为93.83%、94.60%、93.04%和97.15%。公司业务发展主要受国防信息化体系建设总体规划影响，若军工行业未来整体发展政策、国防信息化体系建设整体预算发生变化，导致军工集团下属单位产品需求大幅减少，将对公司业绩产生不利影响。

我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。公司前五大客户均为国内大型军工集团，报告期内，公司对前五大客户（合并口径）的收入分别为15,831.52万元、22,152.83万元、24,702.90万元和10,647.33万元，占当期主营业务收入比例分别为92.72%、94.46%、94.77%和97.63%，客户集中度较高。

智明达表示，若公司在新业务领域开拓、新产品研发等方面进展不利，或现有客户需求大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生影响。

回款相对较慢，应收账款占比较高

受军工行业款项结算时间较长、年度集中付款等因素的影响，公司销售回款相对较慢。

具体来看，2017年末-2019年末，智明达的应收账款账面价值分别为11290.44万元、15902.73万元和19497.63万元，占总资产的比例分别为37.42%、40.50%和42.58%。

报告期各期，公司应收账款周转率分别为1.41、1.63、1.39和0.94（年化）。虽然公司绝大部分应收账款的账龄在1年以内，且主要为应收军工集团下属单位货款，客户信用良好，未曾发生过不能偿还货款的情况，但大额应收账款减缓了公司资金回笼速度，给公司带来了一定的资金压力。若国际形势、国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难，进而推迟付款进度或付款能力受到影响，则将给公司带来周转风险及减值风险，进而影响公司经营业绩。

过半募资用于购置房产引关注

据招股说明书，智明达计划募资4.36亿元，分别用于嵌入式计算机扩能、研发中心技改以及补充流动资金，项目拟用募投金额分别为2.7亿元、1.06亿元、6000万元。其中嵌入式计算扩能项目中用于建筑及装修工程费竟高达1.62亿元，铺底流动资金4000万元。

智明达表示，在嵌入式计算机扩能项目中，拟在成都市工业园区购置约1.2万㎡的物业，扩大公司自有经营场地面积。

公司在研发中心技改项目中，公司也有购买5000㎡集办公研发于一体物业其中建筑购置费用也有5500万元，装修费用1250万元。

如果将上述两个项目的购房需求合计，本次IPO募投项目中用于购置房产的费用将达到约2.3亿元，占到了总募集资金的52.75%。

在问询函中，交易所就募资用途与公司现有主业、核心技术之间关系，以及募资大量用于建筑及装修工程、铺底流动资金及补充流动资金的原因及合理性提出质疑。对此，智明达的解释包括扩大生产快速响应客户、完善生产流程、提升研发能力还有因场地等原因，部分电子装配、三防涂敷等生产工序外协，可能存泄密风险。