业绩暴跌销售毛利率为负 华英农业能否靠托管翻身？

《投资者网》张伟

1991年，英国首相撒切尔夫人访华，将樱桃谷鸭带到中国。随后，这种由英国人以北京鸭（Pekin-duck）为种鸭培育的生长快、瘦肉型鸭子在河南省潢川县进行大规模饲养，并用于商品生产。

十八年后的2009年，由潢川县财政局控股的河南华英农业发展股份有限公司（下称"华英农业"，002321.SZ）在深交所上市，成为A股首家肉鸭产业上市公司。华英农业完成从"中国鸭王"、"亚洲鸭王"到"世界鸭王"的三级跳。

又过了十几年，"世界鸭王"的光环早已不在，华英农业的樱桃谷鸭生意更难赚钱。业绩快报显示，华英农业2020年亏损9.49亿元，已连续两年亏损。另据Wind数据显示，截至2020年三季度末，华英农业的销售毛利率为-11.54%，在A股14家畜禽加工上市公司中垫底。

自进入2021年，还传出华英农业或将被行业龙头新希望（000876.SZ）的资管公司托管的消息。作为直接竞争对手，华英农业是否会成为新希望旗下又一家上市公司也备受市场及投资者的关注。

今年一季度亏损近亿元

4月15日，华英农业发布了2021年一季度的业绩预亏公告。公告显示，2021年1月-3月，公司归母净利润为预计亏损8600万元-9300万元。华英农业表示，本次业绩预告数据是财务部门初步测算的结果，未经会计师事务所审计，具体财务数据以2021年第一季度报告中披露的财务数据为准。

对于一季度亏损的原因，华英农业称，受玉米和豆粕等大宗原材料价格上涨的影响，导致一季度销售成本上升，虽然主要产品冻品价格有所上涨，但屠宰厂仍处于亏损状态，导致2021年第一季度的净利润整体亏损。

不过，与2020年同期的-1.50亿元相比，华英农业今年一季度的亏损已有所收窄。但在这之前，该公司已连续两年亏损。业绩快报显示，华英农业2020年的营业总收入为31.26亿元，归母净利润为-9.49亿元。2019年，营业总收入为55.18亿元，归母净利润为-5230万元。与2019年相比，其2020年的营收下降了43.35%，净利润更是下降了1715.12%。

事实上，自2009年上市以来，华英农业的整体业绩还算不错，除了2013年的净利润为-1.27亿元外，其他几年都处于盈利状态，盈利金额从430万元到1.19亿元不等。从2019年开始，华英农业才陷入持续亏损。

华英农业此前在接受媒体采访时表示，一些并购动作，导致公司投资偏大，再加上行业形势不好等原因，使得公司的业绩暴跌，同时流动资金没有之前那么宽裕。中国食品行业分析师朱丹蓬表示，"作为猪肉的替代品之一，华英农业有机会在前两年猪肉价格上涨的情况下把肉鸭产业做强，但没能做到，甚为可惜。"

另一方面，华英农业主要产品的销售毛利率甚至为负。据Wind数据显示，截至2020年三季度末，华英农业的销售毛利率为-11.54%，在A股14家畜禽加工上市公司中垫底，也远落后于该细分领域21.26%的行业平均值。

《投资者网》就"销售毛利率为何为负"等问题致函华英农业，但未收到该公司回复。

或将被竞争对手托管

而在公司业绩巨亏、销售毛利率低下的情况下，华英农业也有望迎来"救星"。今年1月，华英农业宣布与上海新增鼎资产管理有限公司（下称"新增鼎"）签订了《战略合作框架协议》。双方将建立战略合作伙伴关系，在产业投资、经营管理、资产管理、债务重组等方面展开全面协作。

企查查信息显示，新增鼎的背后是华英农业的竞争对手新希望。股权关系显示，新增鼎的第一、第三大股东为新希望投资集团有限公司和新希望化工投资有限公司，分别持有新增鼎52.35%和17.64%的股份。

《投资者网》浏览新希望官网时发现，新增鼎与新希望资产管理有限公司、成都返乡兴业股权投资基金管理有限公司、成都九鼎新希望旅游投资管理有限公司一起，被列入新希望的基金与资产管理板块。若从时间上看，这些资产管理公司成立于2014年至2015年之间。该网站板块介绍信息显示，新希望发起多支管理人基金，在于不断发掘优质投资机会。

而与华英农业合作之前，新增鼎已有托管成功的案例。2020年11月，*ST飞马（002210.SZ）发布公告称，新增鼎成为其重整投资人，重整计划执行完毕后，新增鼎将受让该公司7.96亿股股份，占总股本的29.90%，为公司控股股东，*ST飞马的实控人将变更为刘永好。

与新增鼎的合作，也引发市场猜测。那么，华英农业是否会步*ST飞马后尘，成为新希望旗下又一家上市公司。对于这种可能性，华英农业并未直接否认，只对媒体表示，基于双方签署的战略框架协议，正在开展尽调工作，后续如双方达成具体的合作内容，公司将根据相关规定及时对外进行披露。

据悉，新增鼎及其指定的托管主体拥有对华英所属各生产经营企业不低于5年的托管期限选择权和优先权，在主业不变、注册地不变的前提下，通过资产运营管理模式帮助华英农业走出困境，实现转型升级。华英农业表示，与新增鼎合作，将会对公司的发展产生积极影响。目前，双方的合作进展，暂未有进一步公开消息。

诉讼不断股价创新低

《投资者网》发现，除了与新增鼎均有交集，华英农业与*ST飞马目前在二级市场上的价格竟也相差不多。截至4月26日收盘，华英农业报收2.98元，*ST飞马报收3.08元。

Wind数据显示，*ST飞马在2019年被强制"戴帽"后，股价跌到了几毛钱，在传出公司将被新增鼎重整后，其股价才突破1元，并在2021年突破了3元。与*ST飞马的触底反弹不同，华英农业近几年一直处于下跌状态，今年2月还曾创下2.61元的最低点。

不过，华英农业的股价在未来一段时间内还可能持续低迷。证监会在2020年末发布的《股票上市规定（修订版）》规定，"最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性"的公司可能被ST。在这之前，华英农业已持续两年亏损，且今年一季度仍预亏近亿元。这种情况下，能否与新增鼎达成托管合作，争取在2021年扭亏为盈，就很重要了

而就在等待新增鼎"救援"的时候，华英农业的内部问题又爆发了。

4月24日，华英农业发布《关于重大诉讼的公告》称，收到郑州市中级人民法院送达的诉讼文件，因金融借款合同纠纷，中信银行郑州分行对华英农业及其控股股东河南省潢川华英禽业总公司、中国进出口银行河南省分行对华英农业及其控股子公司河南淮滨华英禽业有限公司提起诉讼。两家银行要求华英农业及其控股股东和控股子公司偿还借款及利息合计4.25亿元。

企查查信息显示，截至2020年6月末，华英农业及其控股股东和控股子公司因金融借款合同纠纷累计诉讼案件88起，涉案金额合计超过8.5亿元，其中已审结和撤诉的诉讼案件62起，涉案金额8.3亿元，占涉案金额总数的97%。

一波未平，一波又起，华英农业该如何化解？

另据企查查风险信息显示，截至2021年一季度末，华英农业的自身风险313起、关联风险798起。自身风险中，失信被执行人信息7条、被执行人信息14条、限制高消费17次。此外，华英农业的控股股东及多家控股子公司均有失信被执行人和限制高消费的记录。

就在4月初，华英农业及其控股股东还因重大诉讼未及时披露被河南证监局出具警示函。从这个角度来看，曾有信披不充分的华英农业能否与新增鼎坦诚以待、精诚合作，并最终提升公司业绩？投资者可持续关注。