联科科技IPO获批文：毛利率呈下滑趋势，关联交易凶猛

中华网财经5月28日讯，据证监会披露，近日，证监会按法定程序核准了山东联科科技股份有限公司（以下简称“联科科技”）的首发申请。联科科技拟在深圳证券交易所中小板上市，本次公开发行的股份数量为不超过4550.00万股，募集资金6.01亿元，保荐机构为中泰证券。

联科科技是一家专业从事二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售的高新技术企业，其中二氧化硅产品主要包括LK、LKHD及LKSIL系列橡胶工业用二氧化硅和非橡胶工业用二氧化硅；炭黑产品主要包括N100、N200、N300、N500、N600、N700系列及LK系列橡胶用炭黑和特种炭黑。

本次发行前，联科集团直接持有联科科技股份9786.15万股，间接持有联科科技股份103.42万股，合计持有联科科技股份9889.57万股，占联科科技发行前总股本的72.45%，为联科科技的控股股东。本次发行前，吴晓林和吴晓强合计间接持有公司76.26%的股份，为联科科技的实际控制人。

联科科技本次拟在深圳证券交易所中小板上市，本次公开发行的股份数量为不超过4550.00万股，占公司发行后股份总数的25%，IPO保荐机构为中泰证券。

联科科技拟募集资金6.01亿元，其中，2.72亿元用于10万吨/年高分散二氧化硅及3万吨/年硅酸项目；8297.49万元用于研发检测中心建设项目；1.20亿元用于偿还银行贷款项目；1.26亿元用于补充流动资金项目。

业绩增速放缓，净现比自2018年后连续暴跌

2017年至2020年1-6月，公司各期的营业收入分别为6.64亿元、9.41亿元、9.72亿元和4.42亿元；净利润分别为5,433.41万元、9,538.07万元、6,681.03万元和3,223.09万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4,666.40万元、8,823.69万元、6,615.33万元和3,155.27万元。

联科科技2019年营收仅增长3%，而净利下滑25%。2018年、2019年，联科科技营业收入增速分别为41.69%、3.21%；归母净利增速分别为89.09%、-25.03%。

以上同期，联科科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.35亿元、9.33亿元、7.25亿元、2.86亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为500.03万元、1.58亿元、3202.55万元、-810.88万元。

数据可见，各期，联科科技销售商品、提供劳务收到的现金始终低于营收，经营净现金流、净现比自2018年后连续暴跌。各期，联科科技净现比分别为0.11、1.80、0.48、-0.26。

联科科技ROE也在2018年后连续暴跌。2017年-2019年及2020年1-6月，联科科技的加权平均净资产收益率分别为24.98%、31.80%、17.32%、7.04%。

主营产品售价下降，毛利率呈下滑趋势

联科科技属于化工行业，主要生产二氧化硅、炭黑。各期，二氧化硅销售收入占主营业务收入的比例分别为34.37%、35.52%、33.47%和35.18%；炭黑销售收入占主营业务收入的比例分别为60.55%、57.18%、61.44%和59.55%。

联科科技两大产品售价在2019年、2020年上半年连降。2019年、2020年1-6月，联科科技二氧化硅单价分别下降8.96%、7.72%，炭黑单价分别下降15.48%、21.59%。

各期，联科科技二氧化硅销售单价分别为3993.26元/吨、4700.60元/吨、4279.42元/吨、3949.08元/吨，炭黑销售单价分别为5608.52元/吨、6630.66元/吨、5604.34元/吨、4394.31元/吨。

联科科技的毛利率呈下滑趋势，2020年上半年有所反弹但仍远低于2017年、2018年水平。2017年-2019年及2020年1-6月，联科科技的综合毛利率分别为25.47%、24.28%、18.30%、20.67%。各期，行业综合毛利率平均值分别为24.71%、23.25%、17.97%、10.21%。

关联交易凶猛，2年时间转贷达70次

联科科技关联方资金往来凶猛。报告期内，联科科技从2家关联方银行大额借款。联科科技实控人吴晓林担任青州农商行董事；截至2020年6月30日联科科技控股股东联科集团持有青州农商行6.45%股份。报告期初至2019年2月，联科科技股东兼董事陈有根担任临朐农商行董事，2019年2月16日起联科科技实控人吴晓强担任临朐农商行董事；截至2020年6月30日联科集团持有临朐农商行2.13%。

2017年至2019年及2020年上半年，联科科技从这两家关联银行获得的借款金额合计分别为1.27亿元、2.37亿元、1.29亿元、1984万元。3年半，联科科技从2家关联农商行取得的借款合计5.13亿元。

2017年、2018年，联科科技转贷笔数分别达42笔、28笔，转贷金额分别为2.48亿元、2.94亿元。2年时间，联科科技转贷笔数达70次，金额达5.42亿元。

截至2017年9月30日，联科集团应付联科卡尔迪克借款3086.94万元，由于2017年10月联科卡尔迪克纳入公司合并范围，上述事项导致联科集团占用公司资金。截至2017年12月31日，联科集团应付联科卡尔迪克借款2078.12万元，2018年6月，联科集团已经偿还全部借款。

联科科技前身联科有限为东坝供热银行承兑汇票敞口提供保证、为鲁星钢管1000万元银行借款提供担保已经联科有限股东会审议，联科新材料为联科卡尔迪克2000万元银行承兑汇票敞口提供保证已经2016年第七次临时股东大会审议通过。

2017年、2018年、2019年，公司关联采购金额分别为6567.30万元、3217.81万元、20.40万元，占同期营业成本的比例分别为13.26%、4.51%、0.03%。