2亿销售费换来4800万亏损，市值近乎腰斩 投靠山西国资委的广誉远能否迎来转机？

营业收入3.75亿元，同比下降13.22%，净亏损4808.39万元。这份2021年的半年报是广誉远在东盛集团手上交出的最后一份成绩单，也是自2015年第一季度后，首次出现亏损的定期报告。

7月2日，上交所就半年报的信息披露问题向广誉远下发了监管工作函，3个月后的10月11日广誉远终于作出了回复。

在回复里，广誉远表示，除了宏观政策和环境影响、原材料涨价和不同毛利产品销售占比变化以外，亏损的主要原因还包括为促进终端动销持续提升和货款的加速回收，公司持续加大了市场投入，使得销售费率同比增加16.01%。

据广誉远中报，2021年上半年广誉远销售费用达到2.36亿元，占同期营业收入的比例为62.93%。巨额且增长迅速的销售费用，换来的却是同比下降的营收和亏损。

广誉远对此的解释是，公司给部分重点客户提供了一定的销售支持，在部分连锁做了消费者买赠活动，销售买赠和支持以票折的方式进行，导致营业收入出现了一定程度的下滑。同时公司对部分终端动销不利的商业，适当控制发货，加强资信管理，以确保应收账款的安全回收，对公司销售收入下滑也造成了一定影响。

今年7月，广誉远已经正式被山西国资委接手。国资能否收拾好东盛集团遗留的烂摊子？

市值近乎腰斩

东盛集团与广誉远的开始很美好，但分手却显得并不愉快。

2003年东盛集团接手了已经濒临破产的广誉远，从此踏上了在医药领域的大举并购之路。最鼎盛时期，东盛集团的医药帝国版图一度覆盖丽珠集团、云南白药等知名药企。2008年，广誉远年度净利润达到2.87亿元，是同期片仔癀净利润的两倍。

这样的高光时刻转瞬即逝。2009年广誉远由盈转亏，后来甚至一度被ST，走到了退市边缘。虽然2013年广誉远成功摘帽，但近年来其业绩一直起伏不定。

在云南白药、片仔癀等老字号中药品牌发光发热之际，广誉远逐渐被遗忘在角落。直到今年6月份传出山西国资委即将接手广誉远的消息，这家号称有480余年历史的“中华老字号”才再次回到大众视野。

为抵偿债务，今年6月7日东盛集团与晋创投资签署协议，同意将持有的占广誉远总股本6.40%的股份过户抵偿给晋创投资，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。晋创投资为山西国资委100%控股的下级公司。山西国资委接盘的消息传出，广誉远在半个月内5次涨停，股价累计涨幅约100%。

7月16日，晋创投资与东盛集团完成了股份的过户登记手续，广誉远控股股东正式由东盛集团变更为晋创投资，实际控制人从郭家学变更为山西国资委。

山西国资委接盘尘埃落定后，疯涨了一个月的广誉远却突然消停了。截至今日收盘，广誉远股价为28.49元/股，较之前的历史最高点54.04元/股下跌了近一半，市值也近乎腰斩。

“广誉远上涨的逻辑并不是在于业绩，而是山西国资委接手后，市场的预期改变了。因为山西国资委有过成功将山西汾酒打造成一线白酒品牌的经验，所以市场愿意相信广誉远在山西国资委手上会有更光明的未来。这波暴涨涵盖了较多的预期成分，未来可能会有一波比较充分的消化和调整。”曼然资管基金经理马曼然此前曾对时代财经指出。

与前东家撇清关系

在被山西国资委接手后，广誉远曾经数次公开撇清与前东家的关系。

据汉中日报报道，8月18日，汉中市与西安东盛集团举行了中医药产业战略合作项目的签约仪式，揭牌成立了陕西广誉远健康科技有限公司、陕西药食同源研究院，共同打造汉中中医药产业园，确保5年内实现商贸产值60亿元，力争达到100亿元。

但10月10日，广誉远在回复投资者提问时表示，上述的“陕西广誉远健康科技有限公司”并未在有关部门完成工商注册登记，使用“广誉远”商标需要得到公司的授权审批，履行必要的审批程序，公司目前并未授权东盛集团运作新闻中提及的公司。

10月12日，时代财经以投资者身份致电广誉远董秘办。广誉远董秘办相关人士对时代财经表示，东盛集团在举行该签约仪式前，并未与广誉远方面进行沟通。“我们到工商部门查询过，也问过东盛集团，上述公司目前为止还没有完成注册，也就是说这个公司目前不存在。如果需要注册这样的公司，不管是谁，都需要获得广誉远的授权或者履行一些公司规定的程序。”

早在9月，广誉远在回复投资者提问时，先后表明公司并未向东盛集团投资的犀牛、穿山甲、林麝等珍稀动物养殖基地进行采购，也并未通过东盛集团及其相关店铺进行产品销售。截至目前，东盛集团也未参股或控股全国广誉远国医馆。

换言之，从上游原材料的采购到下游终端销售，广誉远的产品已与东盛集团没有直接关系。

广誉远极力避免再与东盛集团在品牌方面有过多牵扯并不意外，因为在品牌运营方面，东盛时期的广誉远也曾吃过大亏。

2019年有媒体报道称，主打中医理论调控近视的连锁机构“古方明眸”运营方涉嫌违规使用关联方广誉远品牌资源对外招商和宣传。

天眼查显示，“古方明眸”运营方深圳市东盛堂中药科技有限公司（以下简称深圳东盛堂）曾是东盛集团实控人郭家学间接控股的公司，郭家学通过全资持股的西安东盛中药科技有限公司持有深圳东盛堂51%的股权。但在2019年6月24日，郭家学悄悄退出深圳东盛堂，第一大股东变更为自然人杨晓东。

2019年7月5日，国家药监局官网发布公告称，市场上销售的标识生产企业为白芙素公司的“东盛堂”系列化妆品均为假冒产品。

大多数加盟商都表示，当初都是冲着“广誉远”的名气来的，如果知道这个品牌与广誉远没有关系，肯定不会投钱。“古方明眸”的招商宣传资料上，甚至出现了“中华老字号”“中国非物质文化遗产”“国家保密配方”等字眼，而这些称号原本属于广誉远。在风波之下，2019年7月广誉远的股价下跌8.25%。

与东盛集团分手，投向山西国资委的怀抱后，广誉远能否迎来新的春天？