清水源两月涨230%利润却下滑70%，被交易所盯上

自9月9日开启涨势，截至10月26日收盘，清水源在28个交易日内累计涨幅达到227%。

4天3板后，近期广受关注的“牛股”清水源发布股价风险提示。

10月25日晚间，清水源（300437.SZ）在公告中表示，公司股票价格自2021年9月9日以来涨幅较大，截至2021年10月25日收盘，累计上涨233.8%。该公司董事会郑重提示投资者：公司股价短期涨幅较大，市盈率水平出现快速上涨。截至10月25日收盘，公司动态市盈率PE已达297.8倍，显著高于同行业上市公司水平。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

10月26日，清水源股价出现明显回落，截至收盘报33.39元/股，跌幅2.02%，成交量37.63万手，成交额达12.7亿元，换手率24.63%。当前该股总市值78.14亿元。

不过，即使清水源股价有所下跌，也有投资者在股吧乐观表示，“接着奏乐接着舞！”

时代财经注意到，此前10月20日至10月25日4个交易日期间，清水源斩获3个涨停板。10月25日，清水源全天成交额12.22亿元，换手率25.52%。盘后龙虎榜数据显示，10月25日当天机构净卖出2041.57万元，营业部席位合计净买入5339.18万元。

两月涨近230%，4天斩获3板

9月9日，在二级市场“沉寂已久”的清水源迎来涨停，此后股价一路飙涨，被冠以市场牛股的称号。

时代财经注意到，自9月9日开启涨势，截至10月26日收盘，清水源在28个交易日内累计涨幅达到227%，共收获7个涨停板。9月9日至9月17日期间，因涨幅达到148%，累计换手率达到175%，9月22日该股起停牌核查，但在9月29日开市复牌当天跌停。

令市场惊诧的是，一次跌停未能压住“涨势”，10月20日至10月25日4个交易日内，清水源更是斩获3个涨停板。因股价交易异动，9月9日至今深交所已经两次向清水源下发关注函。

对此，有股民在股吧评论道：“实在受不了了，天天看着涨停，最后还是买了点。散户不敢买的就疯涨，主力真是把散户的心理拿捏得死死的。”

不到两个月的时间，清水源共上榜龙虎榜11次，上榜次日股价平均涨9.91%，上榜后5日平均涨幅达到29.94%。

财报显示，今年第三季度清水源实现营收3.14亿元，同比减少13.46%；实现净利润4934万元，同比增长47.03%。不过整体来看，今年前三季度公司净利润为2012万元，同比下滑72.15%。就净利润变动等差异，深交所也要求清水源作出相关解释，后者目前还未回复。

根据三季报，清水源前十大股东以自然人为主，第一大股东为董事长兼实控人王志清，持股比例40.71%，此外仅有河南经纬投资咨询公司、上海希瓦私募基金两家机构身影，分别持股1.15%、0.67%，前者第三季度减持213万股。

时代财经注意到，近两年清水源获机构青睐度逐步下降。2018年，包括社保基金、诺安、博时、南方、中金在内的20余家机构均买进该股，但2019年机构投资者已降至7家，到了今年三季度仅剩前述两家。

不过，随着9月份以来股价暴涨，清水源股东户数出现大幅增长。Wind数据显示，9月10日该股股东户数为1.78万户，10月8日增长至2.28万户。

10月26日，时代财经就股价波动、公司经营等问题多次致电清水源，电话始终无人接听。

原材料价格翻倍，净利率仅有1.13%

时代财经注意到，清水源本次股价暴涨或来自上游原材料的助推。

清水源在9月10日发布的股价交易异常波动公告中指出，关注到部分媒体及股吧交流平台有提及公司产品氯甲烷、三氯化磷产品价格波动较大。三氯化磷为公司水处理剂产品的主要原材料，受黄磷价格持续上涨的影响，三氯化磷价格近期较往年同期有所上涨。

据了解，清水源的主要产品为水处理剂，广泛应用于石油、化工、冶炼、钢铁、印染等行业，其核心原材料是黄磷、液氯以及冰醋酸等基础化工产品，受今年原材料涨价潮影响，公司的生产成本被推高。

以黄磷为例，自10月20日贵州能源局、贵州电网发布控制用电消息后，其价格出现大幅上涨，10月21日单日上涨达到13.48%，报价42096元/吨。拉长来看，2020年1月至2021年8月，黄磷的价格区间约为14000-21500元/吨，去年年初至今涨幅高达200%。

10月26日下午，一家位于安徽的三氯化磷厂家告诉时代财经，“今年的价格涨得太高了，拿货成本无法承受，毛利又低，公司这几个月都亏钱，接下来可能会关厂一段时间。”

黄磷由磷矿石冶炼取得，我国黄磷生产布局相对集中，主要分布在云贵鄂川四省。产能方面，清水源目前老厂区具备年产6万吨三氯化磷产能，新厂区18万吨水处理剂扩建项目具备年产10万吨三氯化磷产能，但后者尚未达产。

时代财经注意到，截至第三季度末，清水源存货较上期增长103%，达到1.77亿元。公司方面称是由于原材料及产成品数量、金额较上期增长所致。另一方面，今年前三季度清水源的销售毛利率为16.97%，销售净利率仅有1.13%。

10月26日，万联证券化工分析师黄侃在接受时代财经采访时表示，限产主要影响的是行业供给，黄磷的下游主要是热法磷酸和三氯化磷，黄磷限产会导致产品涨价，从而往下游传导，下游草甘膦、磷铵等产品价格也会相应上涨。

“对黄磷相关的上市公司，需要考虑是否受到限产影响，如不受限产影响，那会对公司业绩带来增长。后续黄磷价格是否上涨，仍需看双控政策情况”，黄侃告诉时代财经，“考虑到冬季各地取暖对于电力的需求增加，未来几个月工业用电将更加紧张，而黄磷本身高耗能的特点使其在能耗双控政策下更容易减产，一定程度上助推了市场的看涨预期，预计价格仍有上涨空间。”

继9月10日发布《2021年贵州省有序用电方案》后，10月20日，贵州能源局、贵州电网再发布《致全省电力用户节约用电倡议书》。在此影响下，贵州多家黄磷企业停炉，日供应量大幅减少，贵州装置开工率仅为8.4%。

此前9月11日，云南省发改委印发《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，文件明确指出，加强黄磷行业生产管控，确保2021年9-12月份黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量）。

清水源也表示，如果未来黄磷持续限产，将会导致黄磷市场供给紧张、价格持续上涨或维持高位运行，将对公司原材料采购、生产成本、经营业绩会造成一定影响。